[Sessão Noturna Alumínio SHFE Sobe Mais de 2%, Superando 24.100 yuans/tonelada Múltiplos Fatores Positivos Apoiam Preços do Alumínio a se Manterem Firmes no Curto Prazo [Resumo da Conferência Matinal do Alumínio da SMM]]

Atas da Reunião Matinal SMM de 6 de Janeiro

Futuros: Na sessão noturna de 5 de janeiro, o contrato de alumínio 2602 da SHFE, mais negociado, abriu a 23.560 iuanes/tonelada, atingiu um máximo de 24.280 iuanes/tonelada, tocou um mínimo de 23.500 iuanes/tonelada e finalmente encerrou a 24.165 iuanes/tonelada, com alta de 520 iuanes/tonelada ou 2,20% em relação ao fechamento anterior. Do ponto de vista técnico, as médias móveis MA apresentaram um alinhamento altista (MA5: 23.183,00 > MA10: 22.803,50 > MA20: 22.497,75 > MA40: 22.263,38), e o nível de vela de 4 horas do MACD continuou a exibir uma barra vermelha (DIFF: 359,33, DEA: 195,19). Em termos de posições em aberto, a sessão noturna registrou aproximadamente 265.000 lotes, um aumento de 3.613 lotes em relação à sessão diurna. O alumínio da LME abriu a US$ 3.024/tonelada, atingiu um máximo de US$ 3.093/tonelada, tocou um mínimo de US$ 3.023,5/tonelada e finalmente encerrou a US$ 3.090/tonelada, com alta de 2,28% em relação ao dia anterior. O volume negociado foi de 38.800 lotes, um aumento de 17.710 lotes, enquanto as posições em aberto totalizaram 682.000 lotes, uma redução de 2.431 lotes.Frente Macro: Na tarde de 5 de janeiro, o Presidente Xi Jinping realizou conversações com o Presidente sul-coreano Lee Jae-myung, em visita de estado à China, no Grande Salão do Povo em Pequim. Xi enfatizou que as economias chinesa e sul-coreana estão intimamente ligadas, com cadeias industriais e de suprimentos profundamente integradas, e que a cooperação é mutuamente benéfica. Ele defendeu um maior alinhamento estratégico e coordenação política para ampliar a base de interesses comuns e alcançar mais resultados cooperativos em áreas emergentes, como inteligência artificial, indústria verde e economia prateada. (Altista ★) A atividade manufatureira dos EUA contraiu-se mais do que o esperado em dezembro, permanecendo em contração pelo 10º mês consecutivo. O Instituto de Gestão de Suprimentos (ISM) informou na segunda-feira que os novos pedidos recuaram novamente e os custos de insumos continuaram a subir, uma vez que o setor manufatureiro continua a ser afetado pelas tarifas de importação de Trump. (Baixista ★) O índice do dólar norte-americano atingiu anteriormente seu nível mais alto desde 10 de dezembro, mas depois recuou, encerrando a sessão em queda de 0,3% a 98,262. O índice do dólar caiu 1,2% em dezembro, seu pior desempenho mensal desde agosto. De acordo com cálculos, os traders atualmente esperam dois cortes de juros nos EUA este ano. (Alta ★)

Fundamentos: Segundo dados da SMM, o custo total médio com impostos da indústria de alumínio da China em dezembro de 2025 aumentou 0,7% em relação ao mês anterior, mas caiu 23,3% na comparação anual. No período, os custos das matérias-primas de alumina diminuíram, mas os custos de energia e de materiais auxiliares subiram, levando a um aumento mensal nos custos totais. A Passenger Car Association publicou no dia 5 que as vendas no mercado chinês de veículos elétricos novos (NEV) de passageiros devem crescer cerca de 25% em 2025. Com base em dados preliminares mensais abrangentes da associação: de 1 a 31 de dezembro, as vendas por atacado de NEV dos fabricantes nacionais de veículos de passageiros atingiram 1,57 milhão de unidades, alta de 4% em relação ao ano anterior, mas queda de 8% na comparação mensal.

Mercado de Alumínio Primário: No início das negociações, o contrato de alumínio 2601 da SHFE subiu significativamente, com o centro do preço acima do dia anterior. No geral, o volume de negociações no mercado aumentou com o encerramento do ano, mas a alta do sentimento foi limitada pela valorização dos preços do alumínio na SHFE. Na segunda-feira, os preços principais de transação variaram principalmente entre um desconto de 10 yuans por tonelada e a paridade em relação ao preço médio da SMM. O índice de sentimento de venda no leste da China foi de 2,08, alta de 0,09 em relação à semana anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,15, aumento de 0,04. O alumínio SMM A00 foi cotado a 23.310 yuans por tonelada, alta de 850 yuans em relação ao dia anterior, com um desconto de 220 yuans por tonelada em relação ao contrato 2601, redução de 10 yuans. Na segunda-feira, os preços do alumínio subiram rapidamente, mas o sentimento de negociação no centro da China permaneceu fraco. Empresas de processamento downstream retomaram as operações após o fim das restrições ambientais, mas os preços absolutos elevados do alumínio resultaram em demanda fraca. Algumas empresas haviam recomprato levemente durante o feriado de Ano Novo e agora focavam em consumir estoques, resultando em baixo volume de negócios. Corretores compraram para hedge, com compradores preferindo descontos maiores, enquanto grandes detentores mantiveram preços firmes devido a visões positivas. No final, os preços reais de transação no centro da China variaram entre um prêmio de 10 yuans e um desconto de 30 yuans em relação ao preço da região. O índice de sentimento de venda no centro foi de 2,49, queda de 0,18 semanal, enquanto o de compra foi de 1,96, alta de 0,46. O preço do alumínio SMM no centro da China fechou a 23.080 yuans por tonelada, alta de 840 yuans em relação ao dia anterior, com desconto de 450 yuans por tonelada em relação ao contrato 2601, redução de 20 yuans. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -230 iuanes/tonelada, uma queda de 10 iuanes/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.

Matérias-primas de alumínio reciclado:Na segunda-feira, os preços do alumínio primário à vista subiram em relação ao dia anterior, com o SMM A00 à vista fechando a 22.460 iuanes/tonelada, e o mercado de sucata de alumínio seguiu a tendência de alta. Algumas empresas de utilização de sucata relataram alto estoque de sucata de liga de alumínio forjado acumulado durante a alta temporada, somado a pedidos insuficientes em mãos para proteger o estoque de matérias-primas, levando a uma desaceleração temporária no ritmo de compra da sucata relacionada. Com a aproximação de 2026, a implementação de políticas de reciclagem de recursos ainda enfrenta obstáculos, com questões como pessoas físicas e limites de faturação permanecendo não resolvidas. Algumas empresas de reciclagem já optaram por repassar encargos fiscais adicionais para o lado da oferta de sucata de alumínio, aumentando o risco de pressão de baixa nos preços da sucata. Na segunda-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada a 16.800-17.200 iuanes/tonelada (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no conteúdo de alumínio) foi cotada a 18.400-18.900 iuanes/tonelada (sem impostos). Os preços em Xangai, Zhejiang, Jiangsu, Tianjin e Shandong aumentaram 200-300 iuanes/tonelada na segunda-feira, enquanto os preços em Guizhou, Henan, Jiangxi e Hubei subiram 100 iuanes/tonelada ou permaneceram largely estáveis. Em relação à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio para extrusão sem tinta em Foshan foi de 3.084 iuanes/tonelada em 31 de dezembro, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio fragmentada foi de 2.009 iuanes/tonelada. Espera-se que os preços domésticos da sucata de alumínio permaneçam em altas durante o feriado de Ano Novo, mas recomenda-se cautela contra possíveis correções a partir dos níveis elevados. No lado da oferta, a questão do repasse de encargos fiscais afetou ainda mais a estrutura de oferta do mercado. No lado da demanda, a necessidade de estocagem das empresas de ligas de alumínio secundário antes do Ano Novo Chinês continuou a apoiar a procura por sucata de alumínio, mas os sinais de desaceleração da demanda das empresas downstream de fundição por injeção tornaram-se cada vez mais evidentes, somados ao sentimento de espera devido às flutuações do preço do alumínio, levando a um declínio no suporte geral da demanda para os preços. Em termos de políticas, a incerteza decorrente das repetidas restrições de produção motivadas pela proteção ambiental no centro da China e em Chongqing continuou a suprimir a demanda local no curto prazo. Em relação aos preços, o centro para sucata de alumínio fragmentado (precificado com base no teor de alumínio) manteve-se na faixa de 18.200–18.700 yuans/tonelada (impostos excluídos). O foco no curto prazo deve estar nos sinais de flexibilização das políticas de restrição de produção por motivos ambientais, nas mudanças no ritmo de aquisição das empresas a jusante e no impacto da transferência da carga tributária sobre os pisos de preços.

Liga de Alumínio Secundário:No mercado futuro, na segunda-feira, o contrato mais negociado de liga de alumínio para fundição 2603 abriu no mínimo do dia de 21.875 yuans/tonelada. Após a abertura, o preço subiu rapidamente para 22.695 yuans/tonelada, aproximando-se de um ganho de 4,97% em determinado momento, depois recuou ligeiramente e finalmente encerrou em 22.520 yuans/tonelada, uma alta de 665 yuans/tonelada ou 3,04% em relação ao fechamento anterior. O volume de negócios foi de 11.820 contratos e o open interest foi de 18.299, com ambos aumentando simultaneamente, sinalizando uma clara formação de posições compradas. O candlestick mostrou um grande padrão de rompimento de alta, com as médias móveis oferecendo forte suporte. No mercado à vista, na segunda-feira, os preços do alumínio e do cobre continuaram a subir acentuadamente, atingindo novamente máximas de vários anos. Entre eles, o preço do alumínio A00 da SMM disparou 850 yuans/tonelada em um único dia, para 23.310 yuans/tonelada, elevando os custos das matérias-primas para o alumínio secundário. O preço do ADC12 da SMM acompanhou com um aumento de 650 yuans/tonelada, para 23.100 yuans/tonelada. A atividade do mercado retomou após o feriado, mas a demanda a jusante permaneceu fraca diante dos fortes aumentos nos preços das matérias-primas. As empresas de fundição sob pressão, enfrentando reduções de pedidos e altos preços de matérias-primas, adotaram uma abordagem cautelosa de aquisição com forte aversão ao risco, recompondo principalmente estoques com base nas necessidades imediatas, resultando em atividade comercial fraca. No geral, embora o mercado de alumínio secundário tenha suporte de custos e oferta, a fraca demanda a jusante combinada com o medo do mercado em relação aos preços elevados provavelmente limitará novos aumentos de preços. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 flutuem em níveis elevados. No lado das importações, as atuais ofertas internacionais de ADC12 subiram para a faixa de US$ 2.780–2.820/tonelada, com ganhos maiores do que no mercado doméstico, fazendo com que os lucros de importação em tempo real encolhessem drasticamente para menos de 100 yuans/tonelada.

Resumo do Mercado de Alumínio:As expectativas de cortes nas taxas de juros do Fed continuaram a dominar a lógica de um ciclo de afrouxamento monetário, fornecendo forte suporte aos preços dos metais não ferrosos; uma recuperação no apetite global por risco melhorou ainda mais o ambiente macroeconômico, ajudando os preços do alumínio a romperem as faixas anteriores de negociação e subirem acentuadamente. Internamente, a conferência de trabalho fiscal esclareceu que 2026 terá gastos fiscais expandidos e esforços para impulsionar a demanda de consumo doméstico, com foco em áreas relacionadas às novas forças produtivas de qualidade; combinado com a implementação do plano nacional de subsídios de 2026 e a alocação de fundos de apoio, os esforços políticos concentram-se em programas de troca de bens de consumo. De uma perspectiva de médio a longo prazo, espera-se que isso impulsione continuamente a liberação da demanda downstream por alumínio, construindo uma sólida expectativa de amparo político para a demanda do setor. No entanto, o lado da demanda foi significativamente impactado pela supressão de preços altos e pelas restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental. Em dezembro, a taxa de utilização das principais empresas de processamento downstream diminuiu, e a proporção de alumínio líquido caiu 0,8 ponto percentual em relação ao mês anterior para 76,5%, enquanto o consumo final mostrou uma tendência de enfraquecimento sazonal. No geral, embora a realidade do consumo fundamental pressionado e do estoque continuamente acumulado tenha exercido certa pressão de baixa na alta sustentada dos preços do alumínio, fortes expectativas de políticas macroeconômicas e flutuações de risco geopolítico forneceram suporte sólido para o movimento de alta dos preços do alumínio. A SMM espera que os preços do alumínio se mantenham bem no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para decisão. Os clientes devem decidir com cautela e não usar isto para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]