I. Visão Geral do Setor: Alto Crescimento Mantém-se no Setor de Energia Nova, mas a Lógica de Crescimento Muda

Em 2025, as indústrias globais de VEN e baterias de potência continuaram a operar com elevado dinamismo de crescimento, com a escala geral do setor a expandir-se ainda mais. Do ponto de vista do ambiente macro, o setor global de energia nova é simultaneamente influenciado por múltiplos fatores: primeiro, a taxa de penetração de VEN nas principais economias atingiu um nível médio-alto, levando a uma desaceleração natural das taxas de crescimento marginal; segundo, o aumento de atritos comerciais, tensões geopolíticas e exigências de segurança industrial estão gradualmente a deslocar a indústria de energia nova de "priorizar a eficiência globalizada" para "equilibrar segurança, conformidade e localização"; terceiro, as flutuações cíclicas de preços na cadeia da indústria estão a tornar-se mais frequentes, com competição contínua entre recursos a montante e segmentos de fabrico a meio da cadeia. Neste contexto, 2025 marca um ano crítico para a transição da indústria de energia nova de uma "fase de expansão rápida" para uma "fase de competição estrutural". No geral, o mercado de VEN mantém-se altamente sensível a políticas.

II. Mercado Global de VEN: Crescimento Global Continua, com Divergência Regional Significativa no Ritmo

Numa perspetiva global, as vendas de VEN de passageiros continuaram a crescer positivamente em 2025, mas o ritmo de crescimento e os fatores motrizes variaram significativamente entre regiões.

Do ponto de vista dos veículos de passageiros, o mercado chinês permanece a "pedra de toque" da procura global de VEN. Impulsionado por atualizações contínuas de produtos e uma tendência gradual de descida de preços, a taxa de penetração de VEN no mercado chinês de veículos de passageiros aumentou ainda mais, com modelos de VEN a cobrirem gradualmente os segmentos de consumidores principais. Em contraste, o mercado europeu, no meio do fim dos subsídios, investigações anti-subvênio e debates contínuos sobre políticas de emissões de carbono, registou um crescimento positivo das vendas de VEN em comparação com o ano anterior, mas a taxa de crescimento de vendas de automóveis ficou aquém das expectativas do mercado, tornando-se um ano de recuperação suave no geral. O mercado norte-americano exibiu características claramente impulsionadas por políticas. A Lei IRA continuou a orientar os investimentos na cadeia da indústria de VEN e baterias de potência para a localização, com o crescimento das vendas de VEN a depender largamente de subsídios, incentivos fiscais e desenvolvimento da cadeia de abastecimento local. No entanto, em julho deste ano, o governo dos EUA aprovou a Lei do Grande e Belo Projeto de Lei (OBBBA), que eliminou os créditos fiscais para VNEs. O desenvolvimento subsequente do mercado norte-americano de VNEs, agora sem apoio político, é visto com considerável pessimismo.

No geral, o mercado global de VNEs passou de "crescimento elevado sincronizado" para "funcionamento regionalmente divergente", com diferenças nas políticas, custos e estruturas de produto entre os mercados a impactar profundamente o planejamento de produto e capacidade dos fabricantes de automóveis.

III. Mercado Chinês de VNEs: Forte Resiliência da Procura Doméstica e Contínuas Atualizações Estruturais

Em 2025, as vendas domésticas de VNEs de passageiros na China demonstraram estabilidade geral, com notável resiliência na procura de mercado. Em termos de estrutura da procura, os modelos de carros elétricos de preço médio a baixo continuaram a registar crescimento de volume, com os veículos elétricos a mudar gradualmente de "consumo orientado por políticas" para "consumo orientado pelo custo-benefício".

Em termos de estrutura de modelos, os modelos BEV de segmento A e B mantiveram-se como o suporte central das vendas de veículos elétricos, enquanto os veículos elétricos híbridos plug-in (PHEV) tiveram um desempenho particularmente destacado ao longo do ano. Os modelos PHEV equilibram a autonomia, a conveniência de abastecimento e o custo do veículo, adaptando-se a mais cenários de utilização, demonstrando vantagens claras, especialmente em regiões com infraestrutura de carregamento subdesenvolvida ou maiores raios de utilização.

Do lado do consumidor, a aceitação de veículos elétricos continuou a aumentar tanto nas primeiras compras domésticas como em compras adicionais, com os utilizadores a prestarem significativamente mais atenção à segurança da bateria, custos de utilização e estabilidade do valor residual. Isso impulsionou, de certa forma, a preferência por sistemas LFP e modelos híbridos plug-in.

IV. Exportações de Veículos Elétricos: Crescimento Concomitante em Volume e Reestruturação

Em 2025, as exportações chinesas de veículos elétricos mantiveram um crescimento rápido, mas a estrutura de exportação sofreu alterações significativas. Influenciadas pelas investigações antissubsídios da Europa e pelas tarifas adicionais sobre BEVs chineses, os fabricantes de automóveis ajustaram proativamente o seu mix de produtos nas estratégias de exportação.

Especificamente, as exportações de BEVs enfrentaram custos crescentes de conformidade e tarifas, enfraquecendo a sua competitividade de preço em alguns mercados estrangeiros. Em contraste, os modelos PHEV, não sujeitos às tarifas antissubsídio relevantes, enfrentaram uma resistência à exportação relativamente menor, tornando-se uma opção-chave para as exportações dos fabricantes de automóveis. Nesse contexto, as exportações chinesas de veículos de nova energia passaram gradualmente de "dominadas por BEV" para um novo padrão de "PHEV e BEV coexistindo, com a participação do PHEV aumentando".

Essa mudança não apenas afetou a estrutura das exportações de veículos, mas também teve um impacto profundo na estrutura de demanda por baterias de potência.

V. Demanda por Baterias de Potência: Instalações Batem Recorde, Centro de Demanda Desloca-se Significativamente para Cima

Impulsionada pelo crescimento sustentado nas vendas de veículos de nova energia, a demanda por instalação de baterias de potência manteve-se elevada no geral em 2025, com o centro de demanda da indústria visivelmente mais alto do que em anos anteriores.

Em termos de aplicação, os veículos de passageiros permaneceram como a principal fonte de demanda por baterias de potência; o setor de veículos comerciais, apoiado por incentivos políticos e melhorias na economia, forneceu um suplemento importante à demanda por baterias de potência. Veículos de logística, veículos de distribuição urbana e projetos de caminhões pesados com troca de bateria apresentaram lançamentos concentrados e faseados ao longo do ano, impulsionando a capacidade da bateria por veículo e fornecendo impulsos estruturais para as baterias de potência.

Vale destacar que o rápido crescimento na demanda por baterias para ESS teve um "impacto indireto" na indústria de baterias de potência. Parte da capacidade de produção de células deslocou-se para o setor de ESS, levando a um ritmo de oferta relativamente contido para baterias de potência, o que, de certa forma, aliviou a pressão de oferta faseada no campo das baterias de potência.

VI. Padrão de Oferta e Demanda: Cronogramas de Produção Permanecem Elevados, Competição da Indústria Torna-se Mais Racional

No lado da oferta, o ritmo de expansão da capacidade na indústria de baterias de potência em 2025 desacelerou significativamente em comparação com anos anteriores. Após grandes expansões, as empresas de primeira linha focaram-se mais nas taxas de utilização da capacidade e na qualidade dos pedidos, em vez de simplesmente buscar a expansão de escala.

No contexto de uma demanda relativamente estável e de uma expansão da oferta mais lenta, o padrão de oferta e demanda da indústria de baterias de potência melhorou marcadamente em comparação com períodos anteriores. Durante a maior parte do ano, a indústria operou com "cronogramas de produção completos e níveis de estoque controláveis", levando a um sistema de preços mais estável e a uma redução na competição extrema por preços.

VII. Evolução da Rota Tecnológica: Sistema LFP Domina Globalmente, Sistema Ternário Estabiliza Estruturalmente

Sob uma perspetiva tecnológica, as baterias LFP mantiveram-se como o pilar absoluto do mercado de baterias de tração. As suas vantagens abrangentes em custo, segurança, vida útil e compatibilidade com modelos de veículos híbridos plug-in continuaram a expandir a sua aplicação em veículos ligeiros de passageiros e comerciais.

À medida que o sistema LFP continuou a melhorar em densidade energética e desempenho de carga rápida, os seus cenários de aplicação estenderam-se a modelos de veículos mais premium, consolidando ainda mais a sua posição dominante de mercado.

No caso das baterias ternárias, embora a sua quota global de mercado dificilmente regressasse aos máximos anteriores, a procura manteve-se relativamente estável em modelos BEV de gama alta, alguns modelos de exportação e aplicações que exigem alta densidade energética. Em 2025, o sistema ternário mostrou, no geral, sinais de "fundo de ciclo e recuperação estrutural", em vez de um declínio continuado.

VIII. Preços da Cadeia Industrial: Flutuações de Custo Dominam, Preços das Células Mostram Resiliência Reforçada

Em 2025, a dinâmica de preços da cadeia industrial das baterias de tração foi predominantemente impulsionada por custos. Os preços dos produtos químicos de lítio a montante registaram força periódica devido a interrupções no fornecimento, negociações no lado dos recursos e sentimento do mercado, o que se transmitiu gradualmente para segmentos como materiais de cátodo e eletrólitos, aumentando os custos de fabrico das células.

Neste contexto, os preços das células de baterias de tração geralmente mantiveram-se bem suportados. As empresas de baterias mitigaram os riscos de volatilidade dos preços das matérias-primas através de ajustes de preços periódicos, bloqueios de contratos de longo prazo e otimização da estrutura de clientes, levando a alguma recuperação nos níveis de lucro da indústria em comparação com períodos anteriores.

IX. Políticas Globais e Dinâmicas do Setor: Custos de Conformidade Tornam-se uma Variável Central

Em 2025, o ambiente político global para a indústria de energia nova tornou-se significativamente mais complexo. A implementação de investigações europeias anti-subvenções, passaportes para baterias, avaliações de emissões de carbono, juntamente com o reforço pelos EUA da segurança da sua cadeia de abastecimento local através de políticas de subsídios e tarifárias, impactou profundamente o layout global da indústria de energia nova.

Neste contexto, os fabricantes de veículos e as fábricas de baterias aceleraram a implantação de capacidade e cadeias de abastecimento no exterior, reduzindo os riscos comerciais e políticos através da produção localizada e de investimentos em conformidade. A lógica competitiva da indústria de energia nova está a evoluir de uma "competição baseada em vantagens de custo" para uma fase de competição abrangente de "custo + conformidade + capacidade de entrega global".

X. Resumo Anual e Perspetivas: O Momentum de Alto Crescimento Continua, Competição Estrutural Torna-se o Tema Principal

No geral, em 2025, as indústrias de baterias de potência e veículos de energia nova (VEN) permanecem num ciclo de alto crescimento, mas o crescimento do setor entrou claramente numa fase de "competição estrutural". A taxa de penetração de VEN continua a subir, a procura por baterias de potência flutua em níveis elevados, enquanto a diferenciação em rotas tecnológicas, mercados regionais e ambientes políticos se intensifica.

Perspetivando o futuro, a indústria entrará numa nova fase caracterizada pela estabilização das taxas de crescimento, competição intensificada e aprofundamento da competição global. Empresas com vantagens de escala, capacidades de controlo de custos, e competências em conformidade e entrega no exterior deverão expandir continuamente as suas vantagens de liderança na nova ronda de competição industrial.