Fortes Expectativas Macroeconômicas Continuam a Oferecer Suporte, Alta Resiliência dos Preços do Alumínio Enfrenta Teste [Resumo da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

12.9 Atas da Reunião Matinal da SMM

Futuros:O alumínio na SHFE, contrato 2601, encerrou o período noturno a 22.120 iuanes/tonelada, queda de 0,11%, oscilando dentro de um intervalo limitado no geral. A MA5 (22.117) e a MA10 (22.113,50) formaram um suporte de curto prazo, com o preço atualmente acima do sistema de médias móveis; no entanto, as barras vermelhas do MACD (DIF 2,1396, DEA 1,3982) estreitaram-se, indicando enfraquecimento do momentum de alta. O volume negociado na MA5 foi de 134 lotes, com atividade moderada; o intervalo central de negociação para o alumínio na SHFE é sugerido entre 22.000-22.300. O alumínio na LME encerrou a US$ 2.886,5/tonelada, queda de 0,48%. O preço pairou próximo à MA5 (US$ 2.884,20), mas o alinhamento MA5-MA60 mostrou-se baixista, e o MACD (DIF -0,1825, DEA -0,0926) permaneceu abaixo do eixo zero, sugerindo momentum de baixa reforçado. O volume negociado na MA5 foi de apenas 7 lotes, indicando baixa participação do mercado; o intervalo central de negociação para o alumínio na LME é sugerido entre US$ 2.860-2.920.

Frente Macro:O Bureau Político do Comitê Central do PCC realizou uma reunião para analisar e estudar o trabalho econômico para 2026. A reunião enfatizou a adesão ao crescimento impulsionado pela demanda doméstica, construindo um mercado interno forte; aderindo ao desenvolvimento orientado pela inovação, acelerando o cultivo e expansão de novo momentum; aderindo às metas "duplo carbono" como orientação, promovendo a transformação verde abrangente; (Alta★) O Fed dos EUA está programado para realizar sua reunião de juros em 9 e 10 de dezembro, com o mercado amplamente esperando que o Fed provavelmente corte as taxas de juros em 25 pontos base novamente. (Alta★)

Fundamentos:No mercado doméstico, alguns novos projetos de alumínio começaram a energizar as cubas, com a capacidade operacional aumentando marginalmente e a produção semanal aumentando ligeiramente; no exterior, o novo projeto de alumínio da Indonésia está aumentando a produção, e espera-se que a oferta aumente em relação ao mês anterior. Em relação à proporção de alumínio líquido, a proporção semanal de alumínio líquido da SMM na semana passada registrou 76,6%, queda de 0,26 ponto percentual em relação à semana anterior. À medida que a entressafra se aprofunda, os índices de operação downstream mostraram uma tendência de declínio marginal, com empresas de tarugos de alumínio esperadas para implementar mais cortes de produção em dezembro. Em termos de estoques, de acordo com estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo doméstico desta segunda-feira registrou 595.000 toneladas, com uma redução de 1.000 toneladas em comparação com a última quinta-feira. Por um lado, o transporte de lingotes de alumínio em Xinjiang enfrenta resistência sazonal com capacidade de transporte limitada, podendo causar algum acúmulo na região; por outro lado, os preços absolutos elevados reduziram a disposição de compra do setor a jusante, esperando-se que as retiradas de armazém sejam afetadas.

Mercado de Alumínio Primário:Na sessão da manhã, o centro de negociação do contrato de alumínio dezembro da SHFE deslocou-se para baixo. As negociações no mercado do Leste da China foram fracas, com preços absolutos elevados tornando as compras a jusante cautelosas; diante de prêmios e descontos amplos, a disposição de venda de alguns negociadores diminuiu, com preços de transação reais pairando em torno dos preços médios da SMM com descontos de 20-10 yuans/tonelada. Nesta segunda-feira, o índice de sentimento de venda no mercado do Leste da China foi de 2,61, recuando 0,09 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,58, recuando 0,04 em relação à semana anterior. O alumínio A00 da SMM fechou a 21.920 yuans/tonelada, recuando 170 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com desconto de 90 yuans/tonelada em relação ao contrato de dezembro, recuando 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. A atividade de negociação no mercado do Centro da China foi relativamente fraca na segunda-feira desta semana. Com prêmios e descontos muito amplos, a disposição de venda dos detentores enfraqueceu significativamente. Entretanto, as empresas a jusante registraram redução nas taxas de operação, levando a uma demanda por matérias-primas mais fraca. A maioria das compras foi feita por negociadores para fins de hedge, com fraca disposição para manter os preços firmes. Os preços de transação reais continuaram a enfraquecer, variando entre um prêmio de 10 yuans/tonelada em relação ao preço do Centro da China e um desconto de 10 yuans/tonelada em relação ao preço do Centro da China. O índice de sentimento de venda no mercado do Centro da China foi de 2,88 na segunda-feira desta semana, recuando 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,76, recuando 0,01 em relação ao mês anterior. O preço do Centro da China da SMM fechou a 21.770 yuans/tonelada, recuando 170 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, com desconto de 240 yuans/tonelada em relação ao contrato de dezembro, recuando 10 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre Henan e Xangai foi de -150 yuans/tonelada, inalterada em relação ao dia anterior.

Matérias-Primas de Alumínio Reciclado:Os preços spot do alumínio primário caíram na segunda-feira desta semana em comparação com o dia anterior, com o alumínio spot A00 da SMM fechando a 21.920 yuans/tonelada, e o mercado de sucata de alumínio acompanhou a queda coletivamente. Entrando em dezembro, a demanda a jusante por sucata de alumínio mostrou divergência significativa. A procura de sucata para ligas de alumínio fundido manteve-se estável com ligeiro aumento, oferecendo maior suporte ao consumo. Em Henan, a intensificação das inspeções ambientais de fim de ano e as restrições ao transporte afetaram a eficiência das entregas. Entretanto, algumas empresas de aproveitamento de sucata reportaram elevados stocks de sucata de extrusão acumulados durante a época alta, com falta de encomendas suficientes para fazer hedge contra os inventários de matéria-prima, desacelerando temporariamente o ritmo de aquisição de sucata de extrusão. Na segunda-feira desta semana, a sucata de UBC enfardada foi cotada a 16.350-16.850 yuans/tonelada (líquido de impostos), e a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada a 18.300-18.850 yuans/tonelada (líquido de impostos). A sucata de UBC enfardada caiu 100 yuans/tonelada em relação ao mês anterior, enquanto o fio de alumínio limpo para soldadura, a sucata mista de alumínio para extrusão sem tinta, a sucata de alumínio para fundição mecânica, a sucata de roda de motocicleta e a sucata mista de alumínio tense recuaram 100-200 yuans/tonelada em relação ao mês anterior. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tense fragmentada fechou em 1.761 yuans/tonelada no dia 5 de dezembro, e a diferença entre o alumínio A00 e o fio de alumínio brilhante nu em Jiangsu foi de 876,0 yuans/tonelada. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio se mantenha em níveis elevados na próxima semana, com a sucata de alumínio tense fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) a variar principalmente entre 18.500-19.200 yuans/tonelada (líquido de impostos). A situação de oferta apertada é difícil de alterar, com as restrições à importação e reciclagem a persistirem, fornecendo um suporte para os preços. Do lado da procura, a pressão pelo cumprimento de metas anuais no setor de alumínio secundário no final do ano e o efeito supressor dos preços elevados intercalam-se, tornando as empresas de aproveitamento de sucata de extrusão e laminação cautelosas nas compras devido aos preços altos. A evolução dos preços do alumínio primário serve como orientação central, aliada ao impacto das restrições de produção motivadas por questões ambientais e às limitações de transporte no centro da China, mantendo o sentimento do mercado cauteloso. No geral, o braço-de-ferro entre vendedores e compradores continua, sendo necessário acompanhar de perto as flutuações do alumínio primário, as políticas ambientais e o ritmo de aquisição a jusante, mantendo-se alerta aos riscos de correção devido aos preços elevados.

Liga de Alumínio Secundário:No mercado futuro, o contrato futuro de liga de alumínio fundido mais negociado 2602 abriu a 21.070 yuans/tonelada esta segunda-feira, atingiu um máximo de 21.175 yuans/tonelada, um mínimo de 20.910 yuans/tonelada e finalmente encerrou a 21.135 yuans/tonelada, recuando 55 yuans/tonelada ou 0,26% em relação ao fecho anterior. O volume de negócios foi de 5.056 lotes, o open interest foi de 17.202 lotes, e os vendedores a aumentar posições dominaram os futuros. Atualmente, o diferencial de preços entre AD e AL manteve-se acima de 1.000 yuans. No lado físico, na segunda-feira, os preços a pronto do alumínio A00 da SMM caíram 170 yuans/tonelada para 21.920 yuans/tonelada, enquanto os preços do ADC12 recuaram 100 yuans/tonelada para 21.600 yuans/tonelada. O recuo dos preços do alumínio em relação aos máximos pressionou os custos da sucata de alumínio, e o mercado a pronto registou um declínio generalizado. No lado da procura, as flutuações intensificadas a curto prazo dos preços do alumínio reduziram o ritmo de aquisições a jusante; algumas empresas de fundição por injeção enfrentaram margens comprimidas devido a pressões de custos, chegando mesmo a incorrer em prejuízos, levando a taxas de operação mais baixas. No entanto, a procura urgente de utilizadores finais no final do ano ainda suportou o setor. Globalmente, espera-se que os preços do ADC12 a curto prazo continuem a flutuar em máximos. No lado das importações, impulsionadas pela escassez de sucata de alumínio, as atuais cotações do ADC12 no Sudeste Asiático subiram rapidamente para 2.640–2.660 dólares/tonelada, e o prejuízo imediato com importações alargou-se para mais de 400 yuans/tonelada, suprimindo ainda mais a atividade da janela de importação.

Sumário do Mercado de Alumínio:Na frente macro, o sentimento positivo continuou a fortalecer-se. A reunião do Politburo da China definiu o tom para o trabalho económico do próximo ano, enfatizando a procura interna, a inovação e a transição verde, fornecendo um suporte político sólido para a procura de médio e longo prazo do alumínio em áreas como a nova energia e o consumo verde. Combinado com as expectativas generalizadas de outro corte de taxas de juro do Fed dos EUA em dezembro, a perspetiva de um afrouxamento da liquidez global continuou a impulsionar o sentimento do mercado de metais. No lado fundamental, as férias do Ano Novo Chinês deste ano ocorrem mais tarde, pelo que o enfraquecimento da procura de alumínio em dezembro foi limitado; a libertação de produção da nova capacidade de alumínio ainda requer algum tempo, limitando o crescimento da produção em dezembro. Adicionalmente, espera-se que o transporte de lingotes de alumínio em Xinjiang enfrente alguns obstáculos sazonais, pelo que se prevê que o desempenho dos stocks de lingotes de alumínio seja relativamente favorável, fornecendo algum suporte fundamental para a subida dos preços do alumínio. Em resumo, fortes expectativas macroeconômicas criaram um suporte sólido para os preços do alumínio, mas as pressões sazonais dos fundamentos estão gradualmente surgindo. Sob a interação desses fatores, o espaço de alta para os preços do alumínio é limitado pelo enfraquecimento dos fundamentos spot e pelo receio dos compradores industriais em relação aos preços elevados, justificando cautela contra riscos de correção em patamares altos.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]