SHFE Estanho Recua das Máximas e Opera Sob Pressão, Disputa entre Oferta e Demanda Aguarda Orientações Macroeconômicas [Análise do Meio-Dia do Estanho pela SMM]

Na sessão do meio-dia de 2 de dezembro de 2025, o contrato de estanho mais negociado na SHFE (sn2601) abriu em baixa a 305.000 yuans/tonelada, fluctuou em território negativo durante a sessão e encerrou a 304.170 yuans/tonelada ao meio-dia, uma queda de 3.560 yuans, representando um declínio de 1,16%. Os futuros mostraram uma tendência de abertura e movimento de baixa, com o centro de preços deslocando-se para cerca de 304.000 yuans/tonelada, refletindo uma pressão significativa de realização de lucros após uma alta substancial. Apesar das preocupações contínuas com o fornecimento, os preços elevados têm reduzido significativamente a disposição de compra a vista, levando a negociações fracas e pressionando os futuros.

Na sessão overnight, o estanho na LME cedeu ligeiramente 0,15% para 39.240 dólares/tonelada. Embora o inventário de estanho na LME se mantenha no nível mais baixo em três anos, oferecendo algum suporte aos preços, a resistência do mercado spot aos preços elevados está a tornar-se evidente, e o ímpeto para aumentos contínuos enfraqueceu um pouco.

Numa perspetiva macro, o mercado atual enfrenta uma situação complexa caracterizada por divergência de políticas e riscos geopolíticos. Expectativas reforçadas de cortes de taxas de juro pelo Fed dos EUA estão a pressionar o dólar americano para baixo, enquanto o sinal do Banco do Japão de subir as taxas de juro desencadeou um recuo nos ativos de risco. Entretanto, os conflitos geopolíticos em curso continuam a impulsionar os preços do petróleo, indicando que o mercado entrará num ponto de viragem crítico até ao final do ano. Estes fatores macro influenciam indiretamente os preços do estanho através do seu impacto no apetite pelo risco e nas expectativas de liquidez. Adicionalmente, as tensões no leste da RDC ainda levantam preocupações de fornecimento, mas o mercado já precificou isto em certa medida, sendo necessários novos catalisadores para impulsionar ainda mais os preços.

Perspetivando a sessão da tarde, espera-se que o estanho na SHFE se mantenha em níveis elevados, com suporte próximo dos 304.000 yuans/tonelada e resistência nos 308.000 yuans/tonelada. O mercado encontra-se atualmente num cabo-de-guerra entre as posições longas a realizar lucros e os benefícios fundamentais de longo prazo. Antes da implementação de políticas macro-chave em meados de dezembro, o sentimento dos investidores mantém-se cauteloso.