Atas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM, 10 de novembro
Futuros:Com base no contrato de alumínio 2601 da SHFE, os indicadores técnicos da sessão noturna de sexta-feira mostraram: O preço encerrou em 21.555 yuans/tonelada, queda de 0,46%, abaixo de todas as médias móveis principais (MM5=21.557, MM10=21.558,5, MM30=21.558,33, MM60=21.558,5), indicando uma tendência de baixa de curto prazo; No indicador MACD, o DIF foi de -0,4165, o DEA de 0,0742 e o histograma MACD de -0,9815, confirmando o fortalecimento do momentum de baixa; O volume negociado foi de 86.468 lotes, com variação diária de posições em -6.648 lotes, indicando vendas na queda e significativa pressão vendedora. Referenciando os máximos e mínimos recentes (máximo 21.710, mínimo 21.535), espera‑se resistência no curto prazo próximo à MM5 na faixa de 21.557‑21.580, com suporte em 21.535; um rompimento abaixo pode testar 21.300‑21.400. No geral, os indicadores técnicos estão fracos, sugerindo focar na efetividade do suporte em 21.535; qualquer recuperação precisa superar 21.600 para aliviar a pressão de queda.
Frente Macro:O Departamento Nacional de Estatísticas (NBS) informou que, em outubro, políticas como a expansão da demanda doméstica continuaram a surtir efeito, somadas ao impulso dos feriados do Dia Nacional e do Festival do Meio Outono, o IPC subiu 0,2% em relação ao mês anterior e 0,2% em termos homólogos, enquanto o IPC núcleo, excluindo preços de alimentação e energia, subiu 1,2% em termos homólogos, marcando o sexto mês consecutivo de ampliação do crescimento. (Favorável ★) O shutdown do governo federal dos EUA já dura 40 dias. A secretária do Tesouro dos EUA, Besant, disse à mídia que, se o shutdown persistir, o crescimento econômico dos EUA no 4º trimestre deste ano "será reduzido à metade". O líder da maioria no Senado dos EUA, John Thune, afirmou que um possível acordo para encerrar o shutdown do governo "está sendo gradualmente alcançado". (Neutro ★)
Fundamentos:De acordo com estatísticas da SMM, a produção de alumínio da China em outubro de 2025 (31 dias) aumentou 1,13% em termos homólogos e 3,52% em relação ao mês anterior. A temporada alta tradicional continuou em outubro; embora a "alta temporada de outubro" tenha sido um pouco menos robusta do que o esperado, com o início das operações e aumento da produção nas fábricas de processamento a jusante que apoiam as fundições de alumínio, a proporção de alumínio líquido nas fundições domésticas recuperou‑se mais do que o esperado, com a proporção de alumínio líquido na indústria subindo 1,4 ponto percentual em relação ao mês anterior para 77,7% neste mês. Com base na proporção de alumínio líquido da SMM, o volume nacional de lingotes de alumínio fundido em setembro diminuiu 13,5% em relação ao ano anterior e 2,6% na comparação mensal, ficando em cerca de 834 mil toneladas. No lado dos custos, embora o custo em tempo real do alumínio tenha aumentado ligeiramente em relação à semana anterior, o forte preço do alumínio manteve as altas margens de lucro das fundições inalteradas, subindo aproximadamente 72 yuans por tonelada em relação à semana anterior para 16.115 yuans por tonelada até a quinta-feira passada; o lucro teórico imediato do alumínio aumentou 87 yuans por tonelada na comparação mensal para 5.244 yuans por tonelada. Na demanda, com a entrada em novembro, o setor está em uma fase de transição entre alta e baixa temporada, somado aos preços persistentemente elevados do alumínio, as compras a jusante são principalmente para demanda rígida; empresas de extrusão relataram geralmente uma redução nos pedidos em mãos, e as taxas de operação mostraram uma tendência de recuo. Na semana passada, a taxa de operação de extrusão de alumínio da China registrou 52,6%, queda de 0,9 ponto percentual em relação à semana anterior. Outros segmentos a jusante também apresentaram enfraquecimento variado no desempenho operacional. Em estoques, segundo estatísticas da SMM, o estoque nacional de lingotes de alumínio primário nas principais regiões de consumo registrou 622 mil toneladas nesta quinta-feira, queda de 5 mil toneladas em relação a esta segunda-feira, mas alta de 3 mil toneladas na comparação semanal com a quinta-feira passada. A SMM espera que o estoque nacional de lingotes de alumínio se estabilize com ligeiro aumento na primeira metade de novembro, flutuando em torno de 600 mil a 650 mil toneladas.
Mercado de Alumínio Primário:Na sexta-feira passada, o alumínio na SHFE flutuou no início das negociações, oscilando em torno de 21.570 yuans por tonelada. No leste da China, os altos preços absolutos levaram a um fraco sentimento de compra entre os usuários finais, com transações esporádicas com pequeno desconto em relação ao preço médio da SMM. No entanto, com o ligeiro alargamento do spread entre contratos futuros, os traders mostraram entusiasmo moderado nas compras, com boas transações ao par do preço médio da SMM e negócios esporádicos com pequeno prêmio em relação à média da SMM. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,97, alta de 0,10 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,87, aumento de 0,09 na comparação semanal. Na sexta-feira passada, o alumínio SMM A00 fechou a 21.540 yuans por tonelada, alta de 180 yuans por tonelada em relação ao dia anterior, com desconto de cerca de 30 yuans por tonelada contra o contrato 2511, estável em relação ao pregão anterior. Com os preços do alumínio em patamares elevados, as negociações no mercado do centro da China foram relativamente fracas na sexta-feira passada. As ofertas pré-mercadomostravam-se principalmente com um prêmio de 10 yuans em relação ao preço do centro da China, mas o receio dos compradores a jusante face aos preços elevados era significativo, resultando em compras limitadas. Os preços de transação reais situaram-se maioritariamente entre a paridade e um prêmio de 10 yuans contra o preço do centro da China. Na sexta-feira passada, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,89, mantendo-se estável em termos semanais; o índice de sentimento de compra foi de 2,87, recuando 0,01 em termos semanais. O SMM do centro da China encerrou em 21.420 yuans por tonelada, subindo 180 yuans por tonelada face ao dia de negociação anterior, com um desconto de 150 yuans por tonelada em relação ao contrato de novembro, inalterado face ao dia de negociação anterior. O diferencial de preços entre Henan e Xangai foi de -120 yuans por tonelada, mantendo-se estável face ao dia de negociação anterior.
Matérias-primas de alumínio reciclado:Esta sexta-feira, os preços do alumínio primário spot subiram significativamente em comparação com o dia de negociação anterior, com o SMM A00 spot a fechar em 21.540 yuans por tonelada. Os preços de mercado do alumínio de sucata acompanharam a alta do alumínio. Com o término da época alta tradicional, a procura a jusante mostrou uma clara divergência: a procura por sucata utilizada em ligas de alumínio para fundição manteve-se estável, proporcionando maior suporte ao consumo, enquanto a procura por sucata utilizada em ligas de alumínio para conformação começou a mostrar sinais de enfraquecimento. No entanto, o tema principal permaneceu o aperto no fornecimento de mercado, mantendo os preços de aquisição elevados, embora a sustentabilidade destes níveis elevados ainda esteja por ver. Esta sexta-feira, a UBC enfardada foi cotada entre 16.100-16.600 yuans por tonelada (líquida de impostos), e a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada entre 17.700-18.200 yuans por tonelada (líquida de impostos). Os preços da UBC enfardada, do fio de alumínio limpo de sangria, da sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio), da sucata de cubo de roda e da sucata de alumínio de fundição mecânica subiram 100-150 yuans por tonelada em termos semanais hoje. Espera-se que o mercado doméstico de alumínio de sucata se mantenha resiliente esta semana, com a faixa de preço principal para a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) provavelmente a deslocar-se para cima, para 17.900-18.400 yuans por tonelada. Sinais positivos continuam a ser emitidos pelo ambiente macroeconómico, tanto doméstico como internacional, e espera-se que a tendência de melhoria nas encomendas para o processamento de ligas de fundição a jusante, no lado da procura, continue, fornecendo suporte contínuo aos preços do alumínio de sucata. No entanto, dois grandes riscos exigem vigilância: primeiro, no contexto dos preços elevados do alumínio, as empresas adotam maioritariamente uma estratégia de "compra conforme a necessidade", reduzindo o acumular de stocks de matérias-primas, o que pode suprimir os preços; segundo, a implementação de planos de restrição de produção motivados por questões ambientais no centro da China e o risco potencial de os preços do alumínio primário recuarem após uma subida rápida. Se esses riscos se materializarem, o mercado de sucata de alumínio enfrentará pressão de retração. No geral, o mercado de sucata de alumínio continuará experimentando uma disputa complexa entre vendedores e compradores; os participantes do mercado são aconselhados a acompanhar de perto as tendências dos preços do alumínio primário, as mudanças na demanda downstream e os desenvolvimentos nas políticas de proteção ambiental.
Liga de Alumínio Secundária:Nesta quarta-feira, o preço spot de alumínio A00 da SMM caiu 140 yuan/mt para 21.300 yuan/mt. No mercado de alumínio secundário, o preço do ADC12 caiu 50 yuan/mt para 21.350 yuan/mt. Diante do cenário de retração dos preços do alumínio, as cotações do mercado divergiram: algumas empresas rapidamente acompanharam com uma redução de 100 yuan/mt, enquanto outras mantiveram suas cotações, adotando uma postura de espera. Devido à intensificação da volatilidade dos preços recentemente, a aquisição downstream tornou-se mais cautelosa, focando principalmente no reabastecimento para demandas rígidas. O fornecimento de matérias-primas permanece apertado, os custos de aquisição das fábricas de alumínio secundário permanecem altos, e, juntamente com o suporte do lado da oferta, espera-se que os preços do ADC12 permaneçam firmes no curto prazo.
Resumo do Mercado de Alumínio:No geral, em termos macroeconômicos, a recuperação contínua do IPC de outubro da China indica uma recuperação moderada do consumo e da atividade industrial doméstica, o que ajuda a impulsionar as expectativas de consumo de semimanufaturados de alumínio em setores de uso final, como construção, eletrodomésticos e automóveis, fornecendo suporte intrínseco aos preços do alumínio. No entanto, o prolongamento do encerramento do governo dos EUA poderia arrastar severamente seu crescimento econômico no Q4, aumentando a incerteza na perspectiva econômica global. Do ponto de vista fundamental, entrando em novembro de 2025, as restrições ambientais de inverno são esperadas para afetar as taxas operacionais de empresas individuais, mas considerando que a produção de alumínio não pode cair imediatamente para zero logo após o desligamento das cubas, a mudança na produção é esperada ser relativamente pequena. Em relação à proporção de alumínio líquido, algumas empresas relataram que a demanda de usuários finais downstream é esperada para enfraquecer no próximo mês, e a proporção de alumínio líquido é esperada para retrair, particularmente na segunda metade de novembro, onde as expectativas de retração se fortaleceram. Atualmente, os preços do alumínio estão flutuando em níveis altos, e, juntamente com a emissão de políticas de restrição de produção motivadas por questões ambientais no centro da China devido à forte poluição atmosférica, a demanda está um pouco suprimida. Segundo estatísticas da SMM, o estoque doméstico de lingotes de alumínio nas principais regiões de consumo registrou 627 mil toneladas nesta segunda-feira, um acúmulo de 5 mil toneladas em relação à semana anterior. A SMM prevê que a tendência do estoque doméstico de lingotes de alumínio se estabilize com um ligeiro aumento na primeira quinzena de novembro, operando em torno de 600 mil a 650 mil toneladas. No geral, embora os fundamentos sejam limitados, o cenário macroeconômico permanece otimista tanto no mercado interno quanto no externo, e os preços do alumínio continuam a flutuar em patamares elevados.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento ou pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não utilizá-las para substituir seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
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