Sinais Limitados de Facilitação Macroeconômica Mantêm Futuros do Aço Inoxidável em Maré Baixa [Análise Semanal de Futuros do Aço Inoxidável da SMM]

Os dados da SMM mostraram que o contrato futuro de aço inoxidável mais negociado (SS2512) esteve apático e lutou para se recuperar esta semana. Às 10h30 de 7 de novembro, o contrato era cotado a 12.560 iuanes/tonelada, uma queda de 135 iuanes/tonelada (-1,1%) em relação ao preço de fechamento de 12.695 iuanes/tonelada em 31 de outubro. Após quedas consecutivas, os futuros estabilizaram brevemente, mas o centro geral de preços continuou a se mover para baixo.

Do ponto de vista macro, embora o Fed americano tenha anunciado um corte de taxa de juros de 25 pontos base na semana passada, reduzindo a faixa meta para a taxa de fundos federais para 3,75%–4,00%, o efeito foi compensado pelo fechamento do governo dos EUA e pelo aperto da liquidez. A taxa de financiamento overnight (SOFR) subiu acentuadamente, as restrições financeiras se intensificaram no sistema bancário e os custos de financiamento de mercado realmente aumentaram. Enquanto isso, as demissões nos EUA em outubro atingiram o nível mais alto desde 2003, e a taxa de desemprego pode ter subido para 4,4%, aumentando as preocupações sobre uma recessão econômica. O apetite geral por risco não se recuperou significativamente, fornecendo suporte limitado para os preços das commodities.

Domesticamente, a postura política manteve sua orientação pró-crescimento. O Banco Popular da China realizou operações de recompra reversa de 700 bilhões de iuanes em 5 de novembro para manter a liquidez razoavelmente ampla. O MIIT emitiu recentemente diretrizes para a indústria siderúrgica, propondo o desenvolvimento de produtos de aço de alto valor agregado e a implementação estrita de mecanismos de substituição de capacidade para otimizar a estrutura industrial e conter a expansão de capacidade de baixo valor. Espera-se que essa medida melhore o lado da oferta no médio e longo prazo, mas ainda é difícil compensar a pressão da demanda fraca no curto prazo.

Fundamentalmente, a demanda fraca permaneceu como a questão dominante do mercado. A programação de produção de aço inoxidável de outubro foi de aproximadamente 3,45 milhões de toneladas, mantendo a oferta em níveis elevados. O consumo a jusante não mostrou sinais de melhora, com usuários finais comprando principalmente conforme a demanda, levando a transações de mercado lentas. Alguns comerciantes aceleraram as remessas e venderam a preços baixos para enfrentar as pressões de reembolso no final do mês, dificultando que os preços à vista encontrassem suporte eficaz.

O estoque social ficou em 945.500 toneladas, ligeiramente inferior em 1.300 toneladas em relação à semana anterior, de 946.800 toneladas, indicando uma desaceleração no ritmo de redução de estoques. Notícias sobre cortes de produção na série 200 deram um impulso temporário ao sentimento do mercado, mas o padrão geral de oferta e demanda não teve mudanças substanciais.

No lado dos custos, os preços continuaram a cair. Até 7 de novembro, o NPI de alto grau foi cotado a 916 yuans por mtu (queda de 8 yuans em relação aos 924 da sexta-feira passada), e o ferro-cromo de alto carbono foi cotado a 8.150 yuans por tonelada (teor metálico de 50%) (queda de 125 yuans em relação aos 8.275 da semana passada). A queda contínua nos preços das matérias-primas enfraqueceu o suporte de custos e limitou o espaço para a recuperação dos preços dos produtos acabados.

No geral, os futuros de aço inoxidável receberam suporte limitado das expectativas de afrouxamento macro esta semana, com a demanda fraca e a queda nos custos das matérias-primas dominando a tendência do mercado. Embora o corte de juros do Fed na semana passada e as operações de recompra reversa domésticas tenham sinalizado um afrouxamento, o aperto da liquidez global, a demanda doméstica lenta e a contínua queda nos preços das matérias-primas pressionaram coletivamente os preços do aço inoxidável. No curto prazo, espera-se que o mercado permaneça em baixa. Atenção deve ser dada aos ajustes no cronograma de produção de novembro, mudanças nos estoques e a tendência dos preços das matérias-primas.