Informações Matinais da SMM sobre Estanho em 3 de Novembro de 2025:
Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2512) abriu mais alto na sessão noturna e flutuou em máximas, fechando a 285.000 yuans/tonelada, com alta de 0,44% em relação ao dia anterior.
Macro: (1) A SERES anunciou que suas vendas de veículos novos de energia (NEV) atingiram 51.500 unidades em outubro de 2025, um aumento de 42,89% em relação ao ano anterior. Dentre estas, as vendas do modelo de carro SERES foram de 48.800 unidades, alta de 43,83% na comparação anual. As vendas de outros modelos totalizaram 2.928 unidades, queda de 60,75% na base anual. O volume total de vendas alcançou 54.400 unidades, com crescimento de 25,10% em relação a outubro de 2024. Em termos de vendas acumuladas, os NEV venderam 356.100 unidades este ano, alta de 0,95% na comparação anual. As vendas acumuladas dos carros SERes foram de 325.000 unidades, recuo de 0,58% em relação ao ano anterior. (2) A Associação Chinesa de Empresas de Capital Aberto divulgou o relatório de desempenho operacional do terceiro trimestre de 2025 para empresas de capital aberto chinesas. Nos primeiros três trimestres, de 19 categorias industriais, 17 obtiveram lucratividade, 9 registraram crescimento positivo de receita, 10 tiveram crescimento positivo do lucro líquido e 7 apresentaram crescimento tanto da receita quanto do lucro líquido. A economia real manteve a direção de inteligência, sustentabilidade e integração, com a manufatura avançada se tornando um importante motor de crescimento. Modelos de texto para vídeo aceleraram a iteração, a demanda por armazenamento de dados de IA expandiu-se, e a receita das empresas de capital aberto do setor de chips de memória cresceu 16,08%, com lucros líquidos aumentando 26,44%. Grandes avanços na tecnologia de baterias de estado sólido devem impulsionar significativamente a autonomia dos NEV, com a taxa de crescimento da receita das empresas de capital aberto relacionadas superando 10% e o crescimento do lucro líquido ultrapassando 20%. Interrupções no comércio global de recursos aumentaram, com indústrias-chave como materiais superduros e terras raras registrando crescimento de receita de 10,48% e 7,11%, respectivamente. A eficácia da governança "anti-involução" tornou-se evidente, com indústrias importantes como equipamentos de energia fotovoltaica e cimento controlando a produção e melhorando a qualidade, levando à redução de prejuízos para múltiplas empresas de capital aberto. (3) Em 31 de outubro, a mais recente "Pesquisa do Índice de Alerta de Estoque de Revendedores de Automóveis da China" (VIA), divulgada pela Associação Chinesa de Revendedores de Automóveis, mostrou que o índice de alerta de estoque dos revendedores de automóveis chineses em outubro de 2025 foi de 52,6%, alta de 2,1 pontos percentuais em relação ao ano anterior e queda de 1,9 pontos percentuais na comparação mensal. O índice de alerta de estoque permaneceu acima da marca de 50, indicando uma melhora na prosperidade do setor de distribuição de automóveis.
Fundamentos: （１） Interrupções no lado da oferta: A oferta global de minério de estanho nas principais regiões produtoras， como Yunnan， apertou－se， com a maioria das fundições esperadas para manter a produção estável em novembro。 （２） Lado da demanda: Devido à fraca demanda em eletrônicos de consumo e eletrodomésticos， os pedidos diminuíram significativamente。 As compras a jusante foram cautelosas， com os preços altos suprimindo claramente o consumo real。 Impulso limitado dos setores emergentes: Embora o aumento da capacidade de computação em IA e das instalações fotovoltaicas tenha impulsionado algum consumo de estanho， a contribuição atual ainda é pequena， incapaz de compensar o declínio no consumo do setor tradicional。
Mercado a vista: O mercado a vista de lingotes de estanho exibiu uma característica de “preço sem volume” na semana passada， com a atividade de negociação relativamente lenta。 À medida que os preços do estanho continuaram a subir e se estabilizaram acima de 280，000 yuan／ton， as empresas a jusante geralmente desenvolveram um medo de preços altos， levando a um comportamento de compra mais cauteloso。 A atmosfera para consultas a vista foi fraca， com a maioria das transações concentradas entre comerciantes， enquanto os usuários finais em grande parte mantiveram apenas a reposição de demanda rígida necessária， sem se envolver em atividades de estocagem em larga escala。 Embora os fornecedores tenham mantido suas ofertas firmes e até tentado aumentar os prêmios， nas transações reais， os preços a vista frequentemente exigiam um certo desconto em relação aos preços oferecidos para facilitar negócios limitados。 Esta situação de “medo de preços a vista altos e negociação cautelosa” impediu que a atividade geral de negociação no mercado a vista aumentasse significativamente junto com a alta dos preços。
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![O impacto marginal dos atuais aumentos das taxas do dólar americano está enfraquecendo, e os preços do estanho se recuperaram ligeiramente em torno do centro nesta manhã [Análise do meio-dia do estanho da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
