[Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM] Aperto entre Oferta e Demanda e Redução de Estoque de Lingotes de Alumínio, Preços do Alumínio Devem Manter Forte Performance no Curto Prazo

Atas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM, 21 de outubro

Futuros:Na sessão noturna de 20 de outubro, o contrato de alumínio mais negociado da SHFE abriu a 20.900 iuanes/tonelada, atingiu um preço máximo de 20.935 iuanes/tonelada e um mínimo de 20.830 iuanes/tonelada, e finalmente encerrou a 20.920 iuanes/tonelada, com queda de 0,09%. A sessão noturna geralmente apresentou uma tendência de alta flutuante, com o preço subindo de cerca de 20.860 iuanes/tonelada para próximo de 20.920 iuanes/tonelada. Do ponto de vista técnico, o volume de negociação na sessão noturna encolheu, refletindo forte sentimento de espera no mercado; volume insuficiente limitou o momentum de recuperação. Se o volume continuar a encolher, pode testar o nível de suporte. No nível do candlestick MACD de 60 minutos, as barras verdes contraíram, mas um cruzamento dourado ainda não se formou, indicando direção de curto prazo pouco clara. Considerando os pontos altos e baixos recentes (o baixo mensal em torno de 20.600, o alto em torno de 21.200), espera-se que o nível de resistência esteja na faixa de 21.280–21.480, e o nível de suporte seja esperado na faixa de 20.530–20.750.

Frente Macro:Dados divulgados pelo Departamento Nacional de Estatísticas (NBS) no dia 20 mostraram que, segundo cálculos preliminares, o PIB da China nos primeiros três trimestres foi de 101,5036 trilhões de iuanes, um aumento anual de 5,2% calculado a preços constantes; no terceiro trimestre, o PIB da China foi de 35,45 trilhões de iuanes, com alta anual de 4,8% calculada a preços constantes. (Bullish ★) No horário local de 20 de outubro, o presidente dos EUA, Trump, e o primeiro-ministro australiano, Albanese, assinaram um acordo para fortalecer a cooperação entre os dois países nas áreas de minerais críticos e terras raras. A Casa Branca afirmou que os dois países investirão mais de US$ 3 bilhões em projetos de minerais críticos nos próximos seis meses; o Departamento de Defesa dos EUA ajudará a financiar a construção de uma refinaria de gálio de alta capacidade com produção anual de 100 toneladas métricas na Austrália Ocidental; a Austrália comprará drones subaquáticos e helicópteros Apache dos EUA. (Neutro ★)

Fundamentos:Estoque: O estoque diário de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo na segunda-feira foi registrado em 46,55 mil toneladas, com queda de 3 mil toneladas em relação à semana anterior; o estoque de tarugos de alumínio foi registrado em 106 mil toneladas, com acúmulo de 4 mil toneladas em relação à semana anterior. Custo: O custo médio na indústria do alumínio na segunda-feira foi registado em 16.119 yuans/tonelada, uma queda de 25 yuans/tonelada em relação à semana anterior, afectado principalmente pelo declínio dos preços da alumina; o lucro médio da indústria expandiu‐se em 6 yuans/tonelada para 4.811 yuans/tonelada。 Importações e Exportações: De acordo com dados da Administração Geral das Alfândegas, as importações líquidas de alumínio primário da China em Setembro de 2025 foram de 217.900 toneladas, um aumento de 13,6% em relação ao mês anterior e de 73,4% em relação ao ano anterior。 As importações líquidas acumuladas de alumínio primário de Janeiro a Setembro foram de aproximadamente 1,7802 milhões de toneladas, um aumento de 13,0% em relação ao ano anterior。 Em Outubro, a margem de perda das importações de alumínio primário manteve‐se em torno de 2.200‐2.600 yuans/tonelada。 Com as importações de alumínio primário a continuarem a registar perdas significativas, espera‐se que o fornecimento por importação consista principalmente em contratos de longo prazo e manuais de processamento, e espera‐se que as importações líquidas se mantenham em torno de 200.000 toneladas por mês。

Mercado de Alumínio Primário:Ontem, o alumínio na SHFE recuou após uma subida rápida na sessão da manhã, com o centro do preço a pairar principalmente em torno de 20.920 yuans/tonelada。 No leste da China, os elevados preços do alumínio e a desestocagem de lingotes de alumínio estavam em disputa。 Durante a primeira sessão de negociação, as transacções reais situaram‐se em torno da paridade a um prémio de 10 yuans/tonelada face ao preço médio da SMM。 Posteriormente, o sentimento de compra enfraqueceu, com transacções reais a um desconto de 10 yuans/tonelada até à paridade face ao preço médio da SMM。 Esta segunda‐feira, o índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 3,23, uma queda de 0,06 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,18, uma queda de 0,03 em relação à semana anterior。 Esta segunda‐feira, o alumínio A00 da SMM fechou a 20.930 yuans/tonelada, uma queda de 20 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, a um prémio de cerca de 10 yuans/tonelada face ao contrato 2511, um aumento de 10 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior。 No centro da China, o sentimento de compra a jusante melhorou ligeiramente, mas a reestocagem foi ainda principalmente para procura rígida。 O prémio/desconto real da transacção estreitou‐se de um desconto de cerca de 30 yuans/tonelada face ao preço médio da SMM na semana passada para cerca de um desconto de 10 yuans/tonelada。 Esta segunda‐feira, o índice de sentimento de venda no mercado do centro da China foi de 2,64, um aumento de 0,01 em relação à semana anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,50, um aumento de 0,09 em relação à semana anterior。 O A00 do centro da China da SMM foi registado a 20.810 yuans/tonelada, uma queda de 30 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, a um desconto de 110 yuans/tonelada face ao contrato de Novembro, inalterado em relação ao dia de negociação anterior。

A diferença de preços entre Henan e Xangai diminuiu １０ iuanes／tonelada em relação à semana anterior, ficando em －１２０ iuanes／tonelada．Matérias－primas de alumínio reciclado：Ontem, os preços do alumínio primário spot recuaram ligeiramente em relação ao dia anterior, com o SMM A00 spot a fechar em ２０，９３０ iuanes／tonelada, enquanto os preços de mercado do alumínio de sucata mantiveram－se estáveis no geral． Com a época alta tradicional já mais de metade passada, o fornecimento apertado continua a ser o tema principal no mercado de alumínio de sucata, mantendo os preços de aquisição elevados, embora a sustentabilidade destes níveis elevados ainda esteja por ver． Esta segunda－feira, a sucata de UBC enfardada foi cotada de forma concentrada entre １５，９００－１６，５００ iuanes／tonelada (líquido de impostos), e a sucata de alumínio tenso fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) foi cotada de forma concentrada entre １７，３００－１７，８００ iuanes／tonelada (líquido de impostos)． A sucata de UBC enfardada, a sucata de alumínio tenso fragmentada (cotada com base no teor de alumínio), a sucata de jantes de rodas e a sucata de alumínio de fundição mecânica mantiveram－se estáveis em relação à semana anterior． As dificuldades de aquisição de sucata de alumínio tenso em Hubei tornaram－se proeminentes, com a sucata de alumínio tenso fragmentada e a sucata de alumínio de fundição mecânica a subirem １００ iuanes／tonelada num único dia． Espera－se que o mercado de alumínio de sucata se mantenha forte esta semana, com a gama principal de preços da sucata de alumínio tenso fragmentada (cotada com base no teor de alumínio) a operar em torno de １７，５００－１８，０００ iuanes／tonelada． O padrão de fornecimento apertado de matérias－primas é difícil de alterar a curto prazo, aliado ao forte suporte para o alumínio da SHFE na faixa de ２０，８００－２０，８５０ iuanes／tonelada． Se ultrapassar a marca de ２１，０００ iuanes／tonelada, transmitirá ainda mais efeitos positivos． Por outro lado, a incerteza das ameaças de tarifas de Trump, a época alta "Setembro－Outubro" pouco animadora a jusante, a aceitação limitada de matérias－primas de alto preço por empresas de utilização de sucata e a pressão de inventário de produtos acabados em empresas de utilização de sucata a jusante irão conter o entusiasmo das aquisições． O mercado precisa de se focar em saber se os preços do alumínio primário podem estabilizar em níveis elevados, o ritmo de reabastecimento das empresas de alumínio secundário após o feriado e a sustentabilidade da procura final．

Liga de alumínio secundária：Esta segunda－feira, o alumínio SMM A00 foi cotado a ２０，９３０ iuanes／tonelada, menos ２０ iuanes／tonelada do que no dia anterior, enquanto os preços do SMM ADC12 mantiveram－se estáveis em ２１，０５０ iuanes／tonelada, faltando momentum para ajustes de preços．Atualmente， o padrão de oferta apertada de sucata de alumínio é difícil de mudar no curto prazo， mantendo o suporte de custos firme。 Algumas empresas， limitadas pela escassez de material ou por perdas， registraram uma queda nas taxas de operação。 Enquanto isso， a resiliência da demanda e os baixos estoques das fábricas sustentam os preços， mas é necessário cautela contra a supressão do espaço de alta devido aos altos estoques sociais e à pressão dos warrants， além de atentar para o impacto da implementação de políticas no lado da oferta。 Espera－se que os preços do ADC12 se mantenham firmes no curto prazo， com foco principal na circulação de matéria－prima， no ritmo da recuperação da demanda e nas mudanças nos estoques。

Resumo do Mercado de Alumínio：No geral， a frente macro apresenta um ambiente favorável， mas com uma nova rodada de consultas econômicas e comerciais sino－americanas se aproximando， as notícias relacionadas precisam de monitoramento contínuo。 O ambiente macro doméstico é positivo， apoiando a confiança do mercado。 No lado fundamental， na oferta， a capacidade operacional de alumínio permanece estável； na demanda， com o avanço da temporada tradicional de pico em outubro， a proporção de alumínio líquido está aumentando gradualmente， com o desempenho geral da demanda mantendo－se estável。 O suporte de custos enfraqueceu， já que os preços da alumina continuam caindo， levando a uma queda geral nos custos do alumínio。 Em termos de estoques， o estoque nacional de lingotes de alumínio registrou uma redução de ２，０００ toneladas na segunda－feira em relação à semana anterior， e espera－se que o estoque doméstico de lingotes de alumínio entre em uma tendência de redução na segunda metade de outubro。 No geral， a frente macro doméstica e internacional está otimista， aliada a um desempenho fundamental estável， mantendo os preços do alumínio firmes。

[As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para decisões。 Os clientes devem decidir com cautela e não usar isto como substituto para julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM。]