Na sessão noturna, os preços do estanho na SHFE abriram em baixa e mantiveram uma tendência de flutuação. As negociações no mercado à vista na semana passada foram geralmente fracas. [Notícias Matinais do Estanho da SMM]

Resumo Matinal do Estanho da SMM em 20 de outubro de 2025:

Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2511) abriu em baixa no período noturno e manteve uma tendência de flutuação, fechando a 277．830 yuans／tonelada, uma queda de 1．26％ em relação ao dia anterior．

Macro: (1) O impacto da intervenção do governo holandês na Nexperia já atingiu a linha de frente da produção e o usuário final da cadeia industrial． Em 18 de outubro, uma visita de um repórter à fábrica da Nexperia em Dongguan revelou que a fábrica restringiu as remessas desde o feriado do Dia Nacional e do Festival do Meio Outono, e espera－se que implemente uma “semana de trabalho de quatro dias” a partir da próxima semana． Enquanto isso, alguns comerciantes confirmaram que os produtos enfrentam escassez e pressões de aumento de preços． (2) O mais recente iPhone 17 da Apple (AAPL．O) está impulsionando o crescimento mais forte das vendas de smartphones da empresa desde a pandemia, graças ao redesign mais significativo dos últimos anos, que desencadeou uma forte resposta do mercado． De acordo com a Visible Alpha, os analistas esperam que a receita de smartphones da Apple se recupere com um crescimento de 4％ neste ano fiscal, atingindo US＄ 209,3 bilhões． Até o ano fiscal de 2026, espera－se que o crescimento se aproxime de 5％, com a receita do iPhone projetada para alcançar US＄ 218,9 bilhões． No ano fiscal encerrado em setembro de 2023, a receita de smartphones da Apple caiu 2％ e permaneceu estável no ano passado, uma vez que os consumidores já haviam feito compras significativas de eletrônicos durante a pandemia． Em 30 de outubro, a Apple anunciará seus resultados do quarto trimestre referentes ao período encerrado em setembro, que incluem as semanas iniciais de vendas do iPhone 17． (3) Em 17 de outubro, horário local, o presidente dos EUA, Trump, assinou uma ordem executiva impondo uma nova tarifa de 25％ sobre caminhões médios e pesados importados e suas partes, com efeito a partir de 1º de novembro． Trump também afirmou que será imposta uma tarifa de 10％ sobre carros de passageiros importados．

Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: O fornecimento de minério de estanho apertou－se em geral nas principais regiões produtoras, como Yunnan, com algumas fundições mantendo paralisações para manutenção em outubro (Bullish ★)． (2) Lado da demanda: As ordens diminuíram significativamente devido à demanda fraca nos mercados de eletrônicos de consumo e eletrodomésticos． A procura a jusante manteve－se cautelosa, e os preços elevados suprimiram significativamente o consumo real．Setores emergentes com impulso limitado： Embora o aumento da capacidade de computação de IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho， sua escala de contribuição atual permanece pequena， insuficiente para compensar o declínio no consumo do setor tradicional。

Mercado a vista： As negociações no mercado a vista estavam geralmente fracas。 Esta semana começou bastante volátil para os preços do estanho。 O aumento das tensões comerciais entre EUA e China na segunda metade da último semana elevou as preocupações do mercado， levando à realização concentrada de lucros pelos compradores no dia 13， o que causou uma queda acentuada de mais de 5，000 yuans nos preços do estanho naquele dia。 Nos dias seguintes， o mercado entrou em uma fase de consolidação； embora as perdas diárias tenham diminuído， o centro de preços gradualmente se deslocou para baixo。 Isso refletiu o aumento da divergência do mercado em níveis elevados de preços， com pressão significativa de alta。 Situação das transações a vista： Os preços existiam， mas os negócios eram escassos， com um forte sentimento de espera para observar。 Correspondente ao recuo dos preços estava a atmosfera fraca no mercado a vista。 A procura a jusante permaneceu cautelosa： Como o preço absoluto do estanho ainda se mantinha dentro da faixa historicamente alta acima de 280，000 yuans por tonelada， isso reduziu significativamente o entusiasmo de compra das empresas a jusante。 No entanto， devido ao mínimo reabastecimento antes do feriado do Dia Nacional e os estoques se aproximando dos limites de segurança， algumas empresas a jusante realizaram reabastecimento necessário em pequena escala， mas faltou disposição para estocagem em grande escala。 Além disso， as transações entre traders também estavam fracas， com alguns traders inclinados a "vender nas altas"， enquanto a atmosfera geral de transação no mercado permanecia fraca。

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