Sinais de Corte de Taxa de Juros no Final do Mês do Fed dos EUA se Fortalecem, Consumo Sustenta Mercado de Alumínio com Apoio [Atas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

Atas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM, 15／10

Futuros：De acordo com os dados da sessão noturna de 14 de outubro, o contrato de alumínio 2511 da SHFE encerrou em 20，855 yuans／tonelada， com queda de 0，36％。 Sob pressão no curto prazo abaixo da média móvel de 5 dias（MA5： 20，934）， mas permaneceu acima das médias móveis de 10， 30 e 60 dias， indicando uma tendência ainda bullish no médio e longo prazo。 O volume de negócios（31，647 lotes） contraiu－se abaixo do volume médio， refletindo baixa atividade do mercado。 O indicador MACD apresentou DIF negativo e DEA positivo， com histograma ligeiramente positivo， sugerindo momentum fraco。 Referenciando máximos e mínimos recentes（ex．： máximo próximo a 21，005， mínimo próximo a 19，200）， a zona de resistência é vista em 20，950－21，000（próximo ao pico anterior e MA5）， enquanto a zona de suporte está em 20，680－20，800（próximo à mínima intradiária e MA60）。 No geral， o mercado flutuou em um range lateral， e a direção de uma ruptura do range precisa ser observada。

Mercado de Alumínio Primário：O alumínio da SHFE flutuou principalmente em baixa no início da sessão， com o centro do preço caindo para cerca de 20，900 yuans／tonelada。 No leste da China， embora o alumínio da SHFE tenha tendido de baixa， os preços aumentaram em comparação com períodos anteriores， levando a mais operações de hedge。 O sentimento de compra a jusante se recuperou， vendedores recusaram－se a ceder nos preços， e as transações reais foram à paridade ou com um prêmio de cerca de 10 yuans／tonelada em relação ao preço médio da SMM。 O índice de sentimento de embarque do mercado do leste da China foi de 3，07 na terça－feira desta semana， alta de 0，13 em relação à semana anterior； o índice de sentimento de compra foi de 2，97， alta de 0，21 semanal。 O alumínio A00 da SMM foi cotado a 20，900 yuans／tonelada na terça－feira desta semana， alta de 100 yuans／tonelada em relação ao dia de negociação anterior， à paridade com o contrato 2510 e com desconto de 40 yuans／tonelada em relação ao contrato 2511， alta de 10 yuans／tonelada em relação ao dia anterior。 No centro da China， as compras foram relativamente ativas antes da abertura do mercado， com algumas empresas adotando uma postura de wait－and－see。 Após a abertura， os preços do alumínio subiram rapidamente， o sentimento de compra a jusante diminuiu， os embarques aumentaram significativamente， e as transações reais diárias concentraram－se em um desconto de cerca de 20 yuans／tonelada em relação ao preço do alumínio do centro da China da SMM。 O índice de sentimento de embarque do mercado do centro da China foi de 2，72 na terça－feira desta semana， estável em relação à semana anterior； o índice de sentimento de compra foi de 2，57， queda de 0，04 semanal。 O alumínio A00 do centro da China da SMM foi registrado em 20，840 yuans／tonelada， alta de 80 yuans／tonelada em relação ao dia anterior， com desconto de 60 yuans／tonelada em relação ao contrato de outubro e desconto de 100 yuans／tonelada em relação ao contrato de novembro， queda de 10 yuans／tonelada em relação ao dia anterior。 O spread de preço entre Henan e Xangai estreitou em 20 yuans／tonelada em relação à semana anterior para －60 yuans／tonelada。

Matérias－Primas de Alumínio Reciclado：Os preços spot do alumínio aumentaram na terça－feira desta semana em comparação com o dia de negociação anterior， com o alumínio spot A00 da SMM fechando em 20，900 yuans／tonelada。 Os preços da sucata de alumínio geralmente seguiram a tendência de alta。 Com a temporada tradicional de pico mais da metade concluída， a oferta apertada permanece como o tema principal no mercado de sucata de alumínio， e os preços de aquisição permanecem elevados， embora a sustentabilidade desses níveis elevados precise ser considerada。 Na terça－feira desta semana， a UBC enfardada foi principalmente cotada na faixa de 15，850－16，350 yuans／tonelada（ex－impostos）， enquanto a sucata tensa de alumínio fragmentada（precificada com base no teor de alumínio） foi principalmente cotada na faixa de 17，300－17，800 yuans／tonelada（ex－impostos）。 A UBC enfardada subiu 50 yuans／tonelada em relação à semana anterior， enquanto a sucata tensa de alumínio fragmentada（precificada com base no teor de alumínio）， a sucata de roda de veículo e a sucata de alumínio para fundição mecânica permaneceram estáveis semanalmente。 Desde que o ex－presidente Trump ameaçou impor tarifas de 100％ sobre a China na sexta－feira passada， o alumínio da SHFE rompeu abaixo dos níveis de suporte chave durante a sessão noturna。 Em 11 de outubro， fornecedores e empresas de utilização de sucata seguiram a queda dos futuros， baixando as cotações da sucata de alumínio em até 200 yuans／tonelada。 Após a abertura do mercado na segunda－feira， dia 13， algumas regiões como Hubei， Anhui e Hunan ajustaram os preços para baixo。 Na terça－feira， dia 14， os preços do alumínio aumentaram 100 yuans／tonelada， e o aumento acumulado nos preços da sucata de alumínio foi totalmente recuperado， levando à decisão de manter os preços inalterados。Opiniões divergentes surgiram em relação à tendência subsequente dos preços do alumínio reciclado. Alguns participantes da indústria secundária acreditam que, após o feriado nacional, os preços do alumínio reciclado manterão uma forte tendência de flutuação, pois os fundamentos de oferta apertada não devem se aliviar no curto prazo, fornecendo um sólido suporte para os preços. Em outubro, espera-se que os preços do alumínio reciclado sejam orientados para cima pelos preços do alumínio primário. No entanto, outros comentários sugerem que, embora a demanda downstream permaneça estável com uma perspectiva positiva, as empresas de utilização de sucata ainda têm aceitação limitada para matérias-primas de alto preço e mantêm uma tendência de reduzir os preços, o que pode restringir aumentos adicionais. De acordo com a avaliação abrangente da SMM, o mercado geral de alumínio reciclado em outubro deve se manter bem, com a faixa de preços principal para o alumínio reciclado picado (preço baseado no teor de alumínio) projetada para flutuar em torno de 17.500 a 18.000 yuan/mt. O mercado deve monitorar de perto a sustentabilidade da demanda downstream pós-feriado e a orientação adicional das tendências de preços do alumínio primário.

Liga de Alumínio Secundária: No lado dos futuros, na terça-feira, o contrato futuro mais negociado de liga de alumínio fundido 2512 caiu antes de subir, abrindo em 20.475 yuan/mt, atingindo um máximo de 20.550 yuan/mt durante a sessão, tocando um mínimo de 20.360 yuan/mt e fechando finalmente em 20.380 yuan/mt. Registrou três velas bearish consecutivas, caindo 30 yuan/mt ou 0,15% em relação ao dia de negociação anterior. A posição aberta ficou em 13.234 contratos, com um volume de negócios de 4.174 lotes, e a sessão foi dominada por aumentos de posições bearish. No mercado à vista, na terça-feira, o preço do alumínio A00 da SMM aumentou 100 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, para 20.900 yuan/mt, enquanto o preço do ADC12 da SMM manteve-se estável em 21.000 yuan/mt. Os preços do alumínio recuperaram parte das perdas na terça-feira, e o mercado de alumínio secundário adotou uma postura de espera, com sentimentos limitados de ajuste de preços. Atualmente, a disponibilidade de matérias-primas não melhorou significativamente, e as empresas continuam enfrentando pressão de custos. Ao mesmo tempo, a demanda estável e em melhoria fornece suporte aos preços; no entanto, a pressão de estoque exerce alguma supressão nos preços. Espera-se que os preços do ADC12 mantenham uma tendência de flutuação no curto prazo. Para o futuro, deve-se prestar atenção de perto às condições de oferta de matérias-primas, mudanças no inventário social e o ritmo de recuperação da demanda pós-feriado.

Resumo do Mercado de Alumínio： Frente macro， o presidente do Fed， Powell， sugeriu que os funcionários podem parar de reduzir o balanço patrimonial nos próximos meses， reconhecendo "alguns sinais" de aperto nos mercados monetários。 Mesmo que um shutdown do governo prejudique gravemente a compreensão da situação econômica pelo Fed， ainda há expectativa de outro corte de taxa de juros de 25 pontos base ainda este mês。 Altista★ Domésticamente， o premier Li Qiang presidiu um simpósio com especialistas econômicos e empresários para discutir a situação econômica。 O premier enfatizou a necessidade de fortalecer e melhorar a eficácia dos ajustes contracíclicos， impulsionar persistentemente a demanda doméstica e fortalecer a circulação interna。 Múltiplas medidas devem ser tomadas para criar um ecossistema industrial de primeira classe e abordar abrangentemente a concorrência desordenada e irracional nas indústrias。 （Neutro★） Fundamentos： Após entrar em outubro， algumas empresas de alumínio no norte da China relataram que， impulsionadas pela demanda sazonal de produtos processados a jusante， a proporção de alumínio líquido fornecido diretamente deve aumentar。 Isso manterá diretamente a produção de lingotes de alumínio em níveis baixos， reduzindo o fornecimento de lingotes de alumínio spot no mercado e fornecendo suporte aos preços do alumínio do lado da oferta。 Lado do estoque， de acordo com dados da SMM， em 13 de outubro， o estoque social doméstico de lingotes de alumínio foi de aproximadamente 650 mil toneladas： aumento de 58 mil toneladas em relação a 29 de setembro， e aumento de 33 mil toneladas em relação a 25 de setembro。 De uma perspectiva sazonal， não houve acúmulo excessivo de estoque sazonal este ano， com os estoques permanecendo em níveis baixos para o mesmo período。 O consumo a jusante mostra resiliência sazonal， com descontos spot limitados。 No contexto da demanda sazonal de pico， mesmo com os preços do alumínio subindo para um alto de 21 mil yuans/tonelada， os descontos no mercado spot não se aprofundaram significativamente （o spread de preço spot-futuros não se alargou visivelmente）， confirmando ainda mais o efeito de suporte da demanda sobre os preços。 Perspectiva Abrangente： Curto prazo， na frente macro， as expectativas de cortes de taxa de juros do Fed dos EUA são positivas para os preços dos metais， enquanto as políticas domésticas enfatizam ajustes contracíclicos e expansão da demanda interna， estimulando o consumo no mercado doméstico。 Os fundamentos fornecem suporte subjacente： o aumento da proporção de fornecimento direto de alumínio líquido nas empresas do norte mantém a produção de lingotes baixa， levando a um fornecimento apertado； os estoques estão em níveis baixos para o período sem acúmulo sazonal excessivo， e a resiliência da demanda sazonal a jusante é evidente， com descontos spot limitados， confirmando o efeito de amortecimento do consumo sobre os preços。Atualmente， os preços do alumínio mantêm-se em um nível relativamente alto。 Os preços elevados gradualmente suprimirão o ritmo de compras dos compradores a jusante， e algumas pequenas e médias empresas de processamento podem reduzir as compras ou atrasar pedidos devido à pressão de custos， levando a um enfraquecimento marginal no lado da demanda e， assim， limitando um aumento adicional nos preços do alumínio。 Espera-se que o mercado de alumínio permaneça em altas。

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