Na sessão noturna, os preços do estanho na SHFE mantiveram-se altos e consolidados, enquanto as empresas a jusante mantiveram uma estratégia de compra cautelosa. [SMM Notícias Matinais do Estanho]

Resumo Matinal da SMM sobre Estanho em 14 de outubro de 2025：

Futuros： O contrato de estanho mais negociado na SHFE （SN2511） abriu ligeiramente mais alto no período noturno， depois flutuou e recuou， atingindo uma mínima de 281．640 yuan／tonelada e fechando em 282．800 yuan／tonelada， uma queda de 0，26％ em relação ao dia anterior．

Macro： （1） Dados preliminares divulgados pela IDC na segunda－feira mostraram que os embarques globais de smartphones cresceram 2，6％ no terceiro trimestre， impulsionados pela forte demanda do consumidor por dispositivos de alta gama e habilitados para IA． Os dados da IDC indicaram que os embarques globais de smartphones aumentaram para 322，7 milhões de unidades no terceiro trimestre， com a Apple alcançando seu melhor desempenho de terceiro trimestre de todos os tempos e a Samsung registrando seu crescimento trimestral mais forte já registrado． A Samsung manteve sua posição global de liderança com embarques de 61，4 milhões de unidades， enquanto os embarques da Apple subiram quase 3％ para 58，6 milhões de unidades． Xiaomi， Transsion e VIVO também tiveram crescimento significativo no trimestre． A IDC expressou otimismo para o restante de 2025， esperando vendas fortes no final do ano alimentadas por promoções de vendas agressivas， expansão de recursos de IA e inovação contínua de dispositivos． （2） A Samsung Electronics disse na terça－feira que espera que o lucro operacional do terceiro trimestre salte 32％ em relação ao ano anterior， superando as previsões dos analistas． O crescimento na demanda por chips de memória tradicionais ajudou a compensar as vendas fracas dos chips de memória de alta largura de banda （HBM） da empresa． Como a maior fabricante de chips de memória do mundo， a Samsung projetou um lucro operacional de 12，1 trilhões de won para o período de julho a setembro， superando a estimativa da LSEG de 10，1 trilhões de won． Documentos mostraram que a Samsung espera que a receita do terceiro trimestre aumente 8，7％ em relação ao ano anterior para 86 trilhões de won． A Samsung deve divulgar resultados mais detalhados ainda este mês， incluindo números de lucro para cada divisão de negócios． （3） Durante o período do 14º Plano Quinquenal， a China construiu a maior rede de carregamento de veículos elétricos do mundo， com dois postos de carregamento para cada cinco veículos． Estatísticas mostram que o país tem agora mais de 300．000 estações de carregamento públicas， um aumento de 303％ em relação a 2021， muito superior às 110．000 postos de gasolina， garantindo viagens interprovinciais de longa distância． Durante o período do 14º Plano Quinquenal， Hangzhou estabeleceu um círculo de carregamento público， com um raio de serviço de carregamento de apenas 0，9 km na área urbana， cobertura total de estações de supercarregamento nas áreas de serviço de rodovias， e instalações de carregamento alcançando todas as 191 municipalidades． As estações de carregamento agora estão disponíveis quase onde houver um estacionamento， incluindo shoppings， hotéis e áreas de serviço de rodovias．Na Grande Baía Guangdong-Hong Kong-Macau, os veículos de energia nova não são apenas ferramentas para viagens verdes, mas também estão se tornando "fontes de energia móveis" flexíveis para a rede elétrica.

Fundamentos: (1) Interrupções no lado da oferta: o fornecimento de minério de estanho está apertando nas principais regiões produtoras, como Yunnan, e algumas fundições permanecem em manutenção em outubro (Bullish ★). (2) Lado da demanda: as ordens diminuíram significativamente devido à fraca demanda nos mercados de eletrônicos de consumo e eletrodomésticos. A procura a jusante mantém-se cautelosa, com preços elevados a suprimir significativamente o consumo real. Sectores emergentes oferecem impulso limitado: embora o aumento da capacidade de computação de IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho, a sua escala de contribuição atual permanece pequena e insuficiente para preencher a lacuna deixada pelo declínio no consumo do sector tradicional.

Mercado spot: as transacções no mercado spot continuam fracas. Embora os preços tenham recuado da marca de 290.000 yuans, o nível de 280.000 yuans ainda é difícil de aceitar para as empresas a jusante. Considerando que os inventários estão criticamente baixos, algumas empresas a jusante optaram por fazer procura just-in-time em pequenas quantidades, mas as transacções globais permanecem limitadas.

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