Fundamentos dos Produtos Acabados Suprimem o Desempenho do Mercado, Série de Metais Ferrosos Luta para se Recuperar no Curto Prazo [Relatório Semanal da Cadeia Industrial do Aço da SMM]

Previsão para a Próxima Semana: Fundamentos do Aço Acabado Limitam o Desempenho, Série de Metais Ferrosos Luta para se Recuperar no Curto Prazo

Na semana passada coincidiu com o feriado doméstico do Duplo Festival. Durante o feriado, exceto pelo primeiro aumento de preço do coque implementado em 1º de outubro, a maioria dos mercados à vista de outros metais ferrosos permaneceu estável, em grande parte fechados devido ao feriado. Com a demanda do mercado fraca, o estoque pós-feriado para os cinco principais produtos siderúrgicos acumulou significativamente em comparação com o período pré-feriado, com a taxa de acumulação muito superior à do mesmo período do ano passado. No primeiro dia útil após o feriado, embora os futuros tenham registrado uma recuperação, a demanda de reabastecimento terminal ficou abaixo das expectativas sob pressão de alto estoque. Na frente macro, a UE anunciou formalmente a proibição de importação de aço mais rigorosa de todos os tempos em 7 de outubro, reduzindo a cota de importação isenta de impostos para 18,3 milhões de toneladas por ano, uma queda de 47% em relação a 2024, aumentando a tarifa sobre porções excedentes de 25% para 50%, e adicionando novos requisitos de rastreabilidade para a origem. Os EUA também anunciaram que imporão uma tarifa de 25% sobre caminhões médios e pesados importados a partir de 1º de novembro, escalando ainda mais as barreiras comerciais enfrentadas pelo aço e produtos siderúrgicos chineses. Não houve atualizações sobre a gestão mais rigorosa mencionada anteriormente para compras de contas programada para 1º de outubro.

No curto prazo, de acordo com o acompanhamento de pesquisa da SMM, a produção de ferro-gusa desta semana diminuiu 1.400 toneladas em relação à semana anterior. Os impactos recentes de proteção ambiental na área de Tangshan podem perturbar a recuperação da produção de ferro-gusa. No entanto, considerando que as siderúrgicas ainda têm demanda de reabastecimento após o feriado, o suporte de custo permanece efetivo no curto prazo. Para produtos siderúrgicos, a liberação da demanda de reabastecimento terminal pós-feriado ficou abaixo das expectativas, enquanto a pressão da oferta é relativamente alta, e levará tempo para aliviar o acúmulo de estoque. No geral, o forte desempenho das matérias-primas fornecerá suporte para a série de metais ferrosos, mas o desequilíbrio oferta-demanda no segmento de aço acabado arrastará a tendência de alta da série ferrosa. Portanto, espera-se que a série de metais ferrosos possa continuar uma tendência de flutuação lateral na próxima semana, com as matérias-primas ainda apresentando desempenho mais forte do que o aço acabado.

Minério de Ferro: Expectativas Macroeconômicas Mais Fortes, Acumulando Desequilíbrio Oferta-Demanda, Preços Flutuam em Faixa Lateral

A primeira semana após o feriado teve apenas dois dias úteis. Os preços do minério de ferro importado apresentaram uma tendência forte e flutuante, com o centro de preços se deslocando ligeiramente para cima． Os fundamentos enfraqueceram levemente, mas tiveram impacto limitado nos preços； o aumento dos preços do minério esta semana foi impulsionado principalmente pela perspectiva macro． Consequentemente, os ganhos futuros foram maiores que os ganhos a vista． O preço médio semanal dos finos PB nos portos de Shandong subiu apenas 9 yuan／ton em relação à semana anterior． Perspectivas para a próxima semana, a pressão da oferta de minério de ferro está gradualmente emergindo． Limitado pelas restrições de produção motivadas pela proteção ambiental e pela redução dos lucros das siderúrgicas, o espaço de alta para aumentos adicionais na produção de ferro gusa é limitado． A SMM espera que a produção média diária de ferro gusa possa registrar um ligeiro declínio na próxima semana． No geral, o desequilíbrio entre oferta e demanda do minério de ferro está se acumulando, mas ainda não se intensificou． Do ponto de vista macro, atenção especial deve ser dada à reunião do Politburo em 20 de outubro, uma vez que o mercado mantém expectativas otimistas para políticas subsequentes, que devem fornecer algum suporte aos preços do minério． Julgamento abrangente sugere que a SMM espera que os preços do minério de ferro possam apresentar um padrão de flutuação repetida na próxima semana, com possibilidade de um ligeiro deslocamento ascendente no centro de preços．

Coque： Mercado Geralmente Estável com Ligeira Alta， Segunda Rodada de Aumento Ainda Tem Chance de se Materializar

Em termos de oferta， após a primeira rodada de aumentos de preço do coque entrar em vigor， os lucros das coquerias recuperaram um pouco， e a maioria das coquerias reduziu o ritmo de cortes de produção． Lado da demanda， devido a interrupções logísticas durante o feriado do Dia Nacional e clima chuvoso no norte， as chegadas de coque às siderúrgicas foram medianas， no geral em um nível médio， mas os produtos siderúrgicos registraram acúmulo de estoques， contendo o entusiasmo de compra das siderúrgicas． Fundamentos das matérias-primas， as minas principais operam normalmente， os estoques de carvão coque permanecem em níveis médio-baixos， minas individuais implementaram pequenos cortes de produção， um acidente em mina ocorreu em Hunan， a supervisão de segurança regional em minas pode se apertar． As consultas de mercado foram limitadas， as transações foram limitadas， as minas executaram principalmente pedidos anteriores， alguns tipos de carvão de alto preço registraram ligeiras correções， espera-se que os preços do carvão coque permaneçam estáveis no curto prazo． Em resumo， o mercado de coque mostra um equilíbrio entre oferta e demanda， mas há momentum de alta nos preços， espera-se que o mercado de coque no curto prazo seja geralmente estável com ligeira alta， a segunda rodada de aumento ainda tem chance de se materializar．

Sucata de Aço: Oferta e Demanda Fracas, Foco Subsequente nos Lucros das Siderúrgicas e no Desarmazenamento do Aço Acabado

Durante o feriado nacional, o mercado doméstico de sucata de aço exibiu características de "oferta e demanda fracas". Do lado da oferta, durante o feriado, as bases de reciclagem de sucata de aço em todo o país viram reduções nos volumes de compra e processamento, levando a chegadas contínuas baixas de sucata nas siderúrgicas; após o feriado, embora gradualmente retornando à normalidade, a velocidade de reposição de recursos no mercado permaneceu relativamente lenta. Do lado da demanda, afetada pelas flutuações futuras, o sentimento de espera no mercado foi forte, o desempenho das transações foi médio, a liberação da demanda de aço downstream permaneceu moderada, algumas siderúrgicas de forno elétrico, limitadas tanto por condições de mercado fracas quanto pela pressão de custos elevados, tiveram entusiasmo limitado para a produção, mantendo estratégias de compra cautelosas para a sucata de aço. No geral, atualmente o mercado de sucata de aço é restrito tanto pelo custo quanto pela demanda, os preços a curto prazo são esperados para continuar se movendo lateralmente, requer-se atenção próxima às mudanças nos lucros das siderúrgicas e no desarmazenamento do aço acabado.

Barras de Aço: Pressão de Oferta Esperada para Aliviar, o "Ponto Chave" do Mercado Está no Lado da Demanda

Após o feriado, os preços das barras de aço flutuaram dentro de uma faixa, o preço médio atual em todo o país é de 3.104 yuan/mt, uma queda de 25 yuan/mt semanal em relação ao período anterior ao feriado. Do lado da oferta, atualmente a lucratividade das siderúrgicas de alto-forno diminuiu, os lucros líquidos de várias siderúrgicas estão basicamente na linha de equilíbrio, algumas siderúrgicas no noroeste continuam operando com prejuízo, o entusiasmo geral para a produção de aço para construção diminuiu, algumas siderúrgicas já têm expectativas de mudar para a produção de chapas/tiras; durante o feriado, embora os preços da sucata de aço tenham caído, as dificuldades na coleta de sucata persistiram, as melhorias nos prejuízos das siderúrgicas de forno elétrico foram limitadas, a curto prazo elas continuam mantendo o ritmo de produção em horários de pico e fora de pico. Do lado da demanda, após o feriado, a liberação da demanda de reabastecimento downstream foi notável no leste da China, mas o sul e o norte da China continuaram sendo afetados pelo clima chuvoso, o desempenho das transações foi relativamente fraco, no geral, a liberação da demanda downstream após o feriado ainda ficou aquém das expectativas. Do lado do estoque, as chegadas ao mercado foram normais durante o feriado, e houve um acúmulo significativo de estoque, com alguns recursos ainda não entregues ao mercado, e a taxa de acúmulo nos armazéns dos produtores foi maior do que a do estoque social. Em geral， o sentimento do mercado e as transações variaram significativamente por região。 Após o feriado， a pressão sobre os estoques dos produtores estava relativamente alta。 No curto prazo， os agentes podem preferir "realizar lucros" e focar em acelerar as remessas， colocando os preços à vista sob pressão para subir。 No entanto， considerando que as siderúrgicas estão se aproximando da manutenção anual， espera—se que a pressão do lado da oferta diminua， o que pode sustentar os preços de fundo。 Espera—se que os preços à vista flutuem dentro de um intervalo limitado na próxima semana， com espaço limitado de alta e baixa。

Bobina a Quente： Suporte de Custos e Ventos Macroeconômicos Favoráveis， Preços Devem Subir Ligeiramente na Próxima Semana

Após o feriado do Dia Nacional， o mercado de bobina a quente operou com volatilidade， com mudanças relativamente pequenas no volume total de transações。 No lado da oferta， a manutenção de bobina a quente nas siderúrgicas diminuiu esta semana， e a produção de bobina a quente aumentou ligeiramente。 No lado da demanda， a demanda do mercado diminuiu significativamente após o feriado， com confiança fraca do mercado e compras cautelosas， levando a uma tendência de baixa na demanda aparente semanal de bobina a quente。 No lado dos estoques， os dados da SMM pós—feriado mostraram que o estoque social de bobina a quente atingiu 4，0965 milhões de toneladas， um aumento de 457，900 toneladas em relação à semana anterior， um aumento de 12，58％ semanal。 O estoque social acumulou—se substancialmente na primeira semana após o feriado em todo o país。 Por região， o Sul e o Norte da China registraram os maiores acúmulos， ambos excedendo 15％， enquanto o Leste， o Centro e o Nordeste da China tiveram acúmulos abaixo de 10％。 No lado dos custos， a primeira rodada de aumentos de preço do coque foi implementada durante o feriado do Dia Nacional， e os preços do minério de ferro subiram ligeiramente， fortalecendo o suporte geral de custos para a bobina a quente。 Olhando para frente， os produtores de coque estão se preparando para uma segunda rodada de aumentos de preços， e os preços do minério de ferro podem continuar subindo， fortalecendo ainda mais o suporte de custos。 Combinado com recentes ventos macroeconômicos favoráveis ​​de medidas políticas， espera—se que os preços da bobina a quente subam ligeiramente na próxima semana。 Espera—se que o contrato mais negociado opere na faixa de 3，230—3，340。

1。 Para dados mencionados no relatório， visite o banco de dados da SMM (

2。 Para mais notícias， relatórios de análise， bancos de dados etc。 sobre aço da SMM， entre em contato com Li Ping da Divisão de Aço da SMM pelo telefone 021—51595782。

*As opiniões neste relatório são baseadas em informações coletadas do mercado e avaliação abrangente pela equipe de pesquisa da SMM。 As informações fornecidas no relatório são apenas para referência， e os investidores assumem seus próprios riscos。Este relatório não constitui recomendações diretas de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar este relatório como substituto para o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM. Além disso, a SMM não é responsável por perdas ou responsabilidades resultantes do uso não autorizado ou ilegal das opiniões neste relatório.

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