Macro Ventos de Cauda Enfraquecem, Retorno aos Fundamentos, Recuperação Limitada na Demanda Sazonal do Aço Inoxidável [Análise Semanal de Futuros de Aço Inoxidável da SMM]

Os dados da SMM mostraram que o contrato futuro de aço inoxidável mais negociado esteve parado esta semana．Até as 10：30 de 26 de setembro，o contrato SS2511 foi cotado a 12．840 iuanes／tonelada，uma queda de 30 iuanes／tonelada em relação à semana anterior．

Do ponto de vista macro，o Fed dos EUA anunciou na semana passada o primeiro corte de juros desde dezembro de 2024，reduzindo a faixa meta da taxa de fundos federais em 25 pontos base para 4．00％－4．25％．O índice do dólar inicialmente caiu，mas depois fluctuou．O mercado acreditava amplamente que esta medida proporcionou espaço para respiração para moedas não americanas e ajudou a impulsionar o apetite por ativos de risco globais．Em 25 de setembro，o banco central realizou operações de facilidade de empréstimo a médio prazo（MLF）no valor de 600 bilhões de iuanes．Após compensar o valor vencido do mês，isso resultou em uma injeção líquida de 300 bilhões de iuanes，marcando o sétimo mês consecutivo de renovações aumentadas．Combinado com a injeção líquida de 300 bilhões de iuanes via operações reversas de recompra no estilo buyout este mês，a injeção líquida total de liquidez de médio prazo em setembro atingiu 600 bilhões de iuanes．O impacto das notícias macro no mercado de aço inoxidável enfraqueceu esta semana，com o mercado gradualmente retornando aos fundamentos．

Fundamentalmente，apesar da temporada tradicional de pico de consumo de setembro a outubro，a recuperação da demanda final a jusante foi bastante limitada，e o sentimento de compra do mercado permaneceu fraco．À medida que se aproximava o feriado do Dia Nacional，a demanda por estocagem pré－feriado não se materializou，levando a transações medíocres durante a semana．O processo de 11 semanas consecutivas de redução de estoques sociais de aço inoxidável terminou，com o estoque social aumentando em relação à semana anterior．Embora a produção de algumas siderúrgicas de aço inoxidável tenha sido afetada por atualizações de ultrabaixa emissão e manutenção este mês，a produção planejada geral de aço inoxidável permaneceu em um nível relativamente alto，e a oferta foi geralmente frouxa．Juntamente com o esgotamento dos aspectos positivos das políticas macro de curto prazo，os futuros de aço inoxidável estiveram geralmente parados durante a semana，com confiança insuficiente do mercado．Além disso，no lado das matérias－primas，embora a Tsingshan tenha aumentado seu preço de licitação para a siderúrgica de ferro－cromo de alto carbono para outubro，consistente com as expectativas anteriores do mercado，os preços de varejo de ferro－cromo já haviam atingido um nível considerável，encerrando a tendência anterior de fortalecimento e alta，com os preços globais amplamente estáveis．Os preços de NPI de alto grau afrouxaram durante a semana，enfraquecendo o suporte de custos para o aço inoxidável．Embora o sentimento atual do mercado seja fraco，dado que ainda é a temporada tradicional de pico，os estoques，embora tenham aumentado，permanecem em níveis baixos，e as siderúrgicas de aço inoxidável ainda enfrentam perdas，os preços do aço inoxidável dificilmente sofrerão um recuo significativo no curto prazo．