Os preços do estanho na SHFE flutuaram para cima durante o período noturno, impulsionados por um forte sentimento macro, e espera-se que mantenham uma tendência de alta. [Notícias Matutinas do Estanho da SMM]

２５　ｄｅ　ｓｅｔｅｍｂｒｏ　ｄｅ　２０２５，　Ｂｏｌｅｔｉｍ　Ｍａｔｕｔｉｎｏ　ｄｅ　Ｅｓｔａｎｈｏ　ｄａ　ＳＭＭ：

Ｆｕｔｕｒｏｓ：　Ｏ　ｃｏｎｔｒａｔｏ　ｍａｉｓ　ｎｅｇｏｃｉａｄｏ　ｄｅ　ｅｓｔａｎｈｏ　ｄａ　ＳＨＦＥ　（ＳＮ２５１０）　ａｂｒｉｕ　ｅｍ　ａｌｔａ　ｎｏ　ｉｎíｃｉｏ　ｄａ　ｓｅｓｓãｏ　ｎｏｃｔｕｒｎａ　ｅ　ｄｅｐｏｉｓ　ｏｓｃｉｌｏｕ　ｐａｒａ　ｃｉｍａ，　ｅｎｃｅｒｒａｎｄｏ　ｅｍ　２７２，９００　ｙｕａｎ／ｔ，　ｕｍ　ｌｉｇｅｉｒｏ　ａｕｍｅｎｔｏ　ｄｅ　０．５１％　ｅｍ　ｒｅｌａçãｏ　ａｏ　ｄｉａ　ｕｔｅｒｉｏｒ．

Ｍａｃｒｏ：　（１）　Ｓｅｇｕｎｄｏ　ｆｏｎｔｅｓ　ｉｎｆｏｒｍａｄａｓ，　ａ　Ｉｎｔｅｌ　（ＩＮＴＣ．Ｏ）　ｐｒｏｃｕｒｏｕ　ａ　Ａｐｐｌｅ　ｅｍ　ｒｅｌａçãｏ　ａ　ｕｍ　ｉｎｖｅｓｔｉｍｅｎｔｏ　ｄｅｓｔａ　úｌｔｉｍａ，　ｕｍａ　ｍｅｄｉｄａ　ｖｉｓａｎｄｏ　ｒｅｖｉｇｏｒａｒ　ａ　ｆａｂｒｉｃａｎｔｅ　ｄｅ　ｃｈｉｐｓ　ｅｍ　ｄｉｆｉｃｕｌｄａｄｅｓ，　ｑｕｅ　ａｇｏｒａ　é　ｐａｒｃｉａｌｍｅｎｔｅ　ｄｅｔｉｄａ　ｐｅｌｏ　ｇｏｖｅｒｎｏ　ａｍｅｒｉｃａｎｏ．　Ａ　Ａｐｐｌｅ　ｅ　ａ　Ｉｎｔｅｌ　ｔａｍｂéｍ　ｄｉｓｃｕｔｉｒａｍ　ｆｏｒｍａｓ　ｄｅ　ｃｏｏｐｅｒａｒ　ｍａｉｓ　ｄｅ　ｐｅｒｔｏ．　Ｅｌａｓ　ｅｎｆａｔｉｚａｒａｍ　ｑｕｅ　ａｓ　ｎｅｇｏｃｉａçõｅｓ　ａｉｎｄａ　ｅｓｔãｏ　ｅｍ　ｅｔａｐａｓ　ｉｎｉｃｉａｉｓ　ｅ　ｐｏｄｅｍ　ｎãｏ　ｒｅｓｕｌｔａｒ　ｅｍ　ｕｍ　ａｃｏｒｄｏ．　Ａｓ　ｆｏｎｔｅｓ　ｄｉｓｓｅｒａｍ　ｑｕｅ　ａ　Ｉｎｔｅｌ　ｔａｍｂéｍ　ｅｎｔｒｏｕ　ｅｍ　ｃｏｎｔａｔｏ　ｃｏｍ　ｏｕｔｒａｓ　ｅｍｐｒｅｓａｓ　ｓｏｂｒｅ　ｐｏｓｓíｖｅｉｓ　ｉｎｖｅｓｔｉｍｅｎｔｏｓ　ｅ　ｐａｒｃｅｒｉａｓ．　Ｅｓｔｅ　ｐｏｔｅｎｃｉａｌ　ａｃｏｒｄｏ　ｖｅｍ　ａｐóｓ　ｏ　ｉｎｖｅｓｔｉｍｅｎｔｏ　ｄｅ　ＵＳ＄　５　ｂｉｌｈõｅｓ　ｄａ　Ｎｖｉｄｉａ　ｎａ　ｓｅｍａｎａ　ｐａｓｓａｄａ，　ｑｕｅ　ｐｌａｎｅｊａ　ｃｏｌａｂｏｒａｒ　ｃｏｍ　ａ　Ｉｎｔｅｌ　ｅｍ　ｃｈｉｐｓ　ｐａｒａ　ｃｏｍｐｕｔａｄｏｒｅｓ　ｐｅｓｓｏａｉｓ　ｅ　ｃｅｎｔｒｏｓ　ｄｅ　ｄａｄｏｓ．　Ａ　ｇｉｇａｎｔｅ　ｊａｐｏｎｅｓａ　ｄｅ　ｔｅｃｎｏｌｏｇｉａ　ＳｏｆｔＢａｎｋ　Ｇｒｏｕｐ　ｔａｍｂéｍ　ａｎｕｎｃｉｏｕ　ｕｍ　ｉｎｖｅｓｔｉｍｅｎｔｏ　ｄｅ　ＵＳ＄　２　ｂｉｌｈõｅｓ　ｎａ　Ｉｎｔｅｌ　ｎｏ　ｍêｓ　ｐａｓｓａｄｏ，　ｂｕｓｃａｎｄｏ　ｍａｉｏｒ　ｅｘｐａｎｓãｏ　ｎｏｓ　ＥＵＡ．　Ａ　Ａｐｐｌｅ　ｊá　ｆｏｉ　ｕｍａ　ｃｌｉｅｎｔｅ　ｄｅ　ｌｏｎｇｏ　ｐｒａｚｏ　ｄａ　Ｉｎｔｅｌ，　ｍａｓ　ｍｕｄｏｕ　ｐａｒａ　ｓｅｕｓ　ｐｒóｐｒｉｏｓ　ｐｒｏｃｅｓｓａｄｏｒｅｓ　ｎｏｓ　úｌｔｉｍｏｓ　ｃｉｎｃｏ　ａｎｏｓ．　Ｕｍ　ａｃｏｒｄｏ　ｃｏｍ　ａ　Ａｐｐｌｅ　ｖａｌｉｄａｒｉａ　ａｉｎｄａ　ｍａｉｓ　ｏｓ　ｅｓｆｏｒçｏｓ　ｄｅ　ｔｒａｎｓｆｏｒｍａçãｏ　ｄａ　Ｉｎｔｅｌ，　ｅｍｂｏｒａ　ｓｅｊａ　ｉｍｐｒｏｖáｖｅｌ　ｑｕｅ　ａ　Ａｐｐｌｅ　ｒｅｉｎｔｒｏｄｕｚａ　ｏｓ　ｐｒｏｃｅｓｓａｄｏｒｅｓ　ｄａ　Ｉｎｔｅｌ　ｅｍ　ｓｅｕｓ　ｄｉｓｐｏｓｉｔｉｖｏｓ．　（２）　Ｓｅｇｕｎｄｏ　ｒｅｌａｔóｒｉｏｓ　ｄａ　ｍíｄｉａ　ａｍｅｒｉｃａｎａ，　ｏｓ　ＥＵＡ　ｒｅｄｕｚｉｒａｍ　ａｓ　ｔａｒｉｆａｓ　ｓｏｂｒｅ　ｃａｒｒｏｓ　ｉｍｐｏｒｔａｄｏｓ　ｄａ　ＵＥ　ｐａｒａ　１５％，　ｃｏｍ　ｅｆｅｉｔｏ　ｒｅｔｒｏａｔｉｖｏ　ａ　１°　ｄｅ　ａｇｏｓｔｏ，　ｃｏｎｓｏｌｉｄａｎｄｏ　ｏｓ　ｔｅｒｍｏｓ　ｄｏ　ａｃｏｒｄｏ　ｑｕａｄｒｏ　ｃｏｍｅｒｃｉａｌ　ｃｏｎｃｌｕíｄｏ　ｐｅｌａｓ　ｄｕａｓ　ｐａｒｔｅｓ　ｎｅｓｔｅ　ｖｅｒãｏ．　Ｏ　Ｄｅｐａｒｔａｍｅｎｔｏ　ｄｅ　Ｃｏｍéｒｃｉｏ　ｄｏｓ　ＥＵＡ　ｅ　ｏ　Ｅｓｃｒｉｔóｒｉｏ　ｄｏ　Ｒｅｐｒｅｓｅｎｔａｎｔｅ　Ｃｏｍｅｒｃｉａｌ　ｄｏｓ　ＥＵＡ　ｐｕｂｌｉｃａｒａｍ　ｄｏｃｕｍｅｎｔｏｓ　ｏｎｌｉｎｅ　ｎａ　ｑｕａｒｔａ－ｆｅｉｒａ　ｄｅｔａｌｈａｎｄｏ　ｅｓｓａｓ　ａｊｕｓｔｅｓ　ｅｍ　ｕｍａ　ｓéｒｉｅ　ｄｅ　ｔａｒｉｆａｓ　ｄｅ　ｂｅｎｓ．　Ａｐóｓ　ａ　ｎｏｔíｃｉａ，　ａｓ　ａçõｅｓ　ｄａｓ　ｆａｂｒｉｃａｎｔｅｓ　ａｌｅｍãｓ　ｄｅ　ａｕｔｏｍóｖｅｉｓ　Ｖｏｌｋｓｗａｇｅｎ，　Ｐｏｒｓｃｈｅ　ｅ　Ｍｅｒｃｅｄｅｓ－Ｂｅｎｚ　Ｇｒｏｕｐ　ｓｕｂｉｒａｍ．　Ｏｓ　ａｊｕｓｔｅｓ　ｔａｍｂéｍ　ｉｎｃｌｕｅｍ　ｌｉｓｔａｓ　ｄｅ　ｉｓｅｎçãｏ　ｐａｒａ　ｓｅｔｏｒｅｓ　ｃｏｍｏ　ａｖｉａçãｏ，　ｐｅçａｓ　ｄｅ　ａｅｒｏｎａｖｅｓ，　ｍｅｄｉｃａｍｅｎｔｏｓ　ｇｅｎéｒｉｃｏｓ　ｅ　ｓｅｕｓ　ｉｎｓｕｍｏｓ，　ａｓｓｉｍ　ｃｏｍｏ　ｃｅｒｔｏｓ　ｍｅｔａｉｓ　ｅ　ｍｉｎéｒｉｏｓ，　ｃｏｍ　ｖｉｇêｎｃｉａ　ａ　ｐａｒｔｉｒ　ｄｅ　１°　ｄｅ　ｓｅｔｅｍｂｒｏ．　Ａ　ｍａｉｏｒｉａ　ｄａｓ　ｎｏｖａｓ　ｔａｒｉｆａｓ　ｓｅ　ａｐｌｉｃａｍ　ａ　ｂｅｎｓ　ｅｎｖｉａｄｏｓ　ｄａ　ＵＥ　ａ　ｐａｒｔｉｒ　ｄｅ　１°　ｄｅ　ｓｅｔｅｍｂｒｏ，　ｍａｓ　ａｓ　ｒｅｄｕçõｅｓ　ｄｅ　ｔａｒｉｆａｓ　ｐａｒａ　ｃａｒｒｏｓ　ｅ　ｐｅçａｓ　ｄｅｐｅｎｄｅｍ　ｄｅ　ｌｅｇｉｓｌａçãｏ　ｄａ　ＵＥ　ｐａｒａ　ｒｅｄｕｚｉｒ　ａｓ　ｔａｒｉｆａｓ　ｓｏｂｒｅ　ｂｅｎｓ　ａｍｅｒｉｃａｎｏｓ．　Ａ　ＵＥ　ｔｏｍｏｕ　ｍｅｄｉｄａ　ｃｏｒｒｅｓｐｏｎｄｅｎｔｅ　ｅｍ　２８　ｄｅ　ａｇｏｓｔｏ，　ａｂｒｉｎｄｏ　ｃａｍｉｎｈｏ　ｐａｒａ　ｑｕｅ　ｏ　ｇｏｖｅｒｎｏ　Ｔｒｕｍｐ　ｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｓｓｅ　ｎｏｖａｓ　ｔａｒｉｆａｓ　ａｕｔｏｍｏｔｉｖａｓ　ｒｅｔｒｏａｔｉｖａｍｅｎｔｅ．　Ｏｓ　ＥＵＡ　ｄｅｃｌａｒａｒａｍ　ｎｏ　ａｖｉｓｏ　ｑｕｅ　ａ　ｌｉｓｔａ　ｄｅ　ｐｒｏｄｕｔｏｓ　ａｉｎｄａ　ｐｏｄｅ　ｓｅｒ　ｍｏｄｉｆｉｃａｄａ．　（３）　Ｆｅｄ　ｄｏｓ　ＥＵＡ—①　Ｏ　ｍｅｍｂｒｏ　ｖｏｇａｎｔｅ　ｄｅｓｔｅ　ａｎｏ，　Ｇｏｏｌｓｂｅｅ，　ａｄｖｅｒｔｉｕ　ｃｏｎｔｒａ　ｕｍａ　ｓéｒｉｅ　ｄｅ　ｃｏｒｔｅｓ　ｎａ　ｔａｘａ　ｄｅ　ｊｕｒｏｓ，　ｅｘｐｒｅｓｓａｎｄｏ　ｐｒｅｏｃｕｐａçõｅｓ　ｃｏｎｔíｎｕａｓ　ｃｏｍ　ａ　ｉｎｆｌａçãｏ　ｅ　ａｆｉｒｍａｎｄｏ　ｒｅｌｕｔâｎｃｉａ　ｅｍ　ａｐｏｉａｒ　ｕｍ　ｃｏｒｔｅ　ｎａ　ｐｒóｘｉｍａ　ｒｅｕｎｉãｏ．② Daly： O crescimento econômico e os mercados de trabalho estão desacelerando， enquanto a inflação está mais baixa do que o esperado， o que possivelmente justifica novos cortes nas taxas de juros。 ③ Secretário do Tesouro dos EUA Besant： Powell deveria ter sinalizado cortes de taxas de juros de 100 a 150 pontos base。 Eles estão procurando por alguém de mente aberta para suceder como Presidente do Fed。

Fundamentos： （1） Interrupções no lado da oferta： O fornecimento geral de minério de estanho está apertando em regiões produtoras chave como Yunnan。 Algumas fundições mantiveram paralisações para manutenção em setembro （Bullish ★）。 （2） Lado da demanda： Os pedidos na indústria de solda， o principal consumidor de estanho， diminuíram significativamente devido à fraca demanda nos mercados de eletrônicos de consumo e eletrodomésticos。 As compras a jusante permanecem cautelosas， com os preços altos suprimindo significativamente o consumo real。 Impulso limitado dos setores emergentes： Embora o aumento do poder de computação em IA e o crescimento nas instalações fotovoltaicas tenham impulsionado algum consumo de estanho， sua escala de contribuição atual ainda é pequena e insuficiente para compensar o declínio do consumo nos setores tradicionais。

Mercado spot： As negociações no mercado spot estavam relativamente fracas ontem。 Devido ao tufão， as transações no mercado spot no sul da China foram suspensas temporariamente， enquanto o sentimento de compra no leste da China estava geralmente fraco， com os preços do estanho continuando a flutuar em altas。 A maioria dos comerciantes negociou cerca de 10 toneladas ontem， com alguns comerciantes negociando mais de uma carga de caminhão。

[Declaração de Fonte de Dados： Exceto pelas informações publicamente disponíveis， outros dados são processados pela SMM com base em informações públicas， comunicação de mercado e no modelo de banco de dados interno da SMM， e são apenas para referência， não constituindo aconselhamento para decisões。 As informações fornecidas são apenas para referência。 Este artigo não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento para decisões。 Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir seu próprio julgamento independente。 Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com o Shanghai Metals Market。]