Musa Alem declarou que há espaço limitado para novos cortes na taxa de juros, e os preços do estanho na SHFE caíram ligeiramente. [Notícias Matinais de Estanho da SMM]

Resumo Matinal da Estanho SMM em 23 de setembro de 2025:

Futuros: O contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2510) abriu em baixa na sessão noturna e flutuou para baixo, fechando a 270.600 yuans/ton, com ligeira queda de 0,28% em relação ao dia anterior.

Macro: (1) Em 22 de setembro, na reunião semestral de desempenho de 2025, Li Hui, Presidente e Diretor Geral da Jingsheng Co., Ltd., analisou as perspectivas de desenvolvimento do setor, afirmando que a indústria de semicondutores de silício gradualmente concluiu a desestocagem. Fabricantes de chips a jusante, como Hua Hong e SMIC, estão implantando ativamente nova capacidade. Com a conclusão do ciclo de construção, a demanda por materiais será gradualmente liberada. A indústria fotovoltaica está em um período de ajuste anti-involução. Com o surgimento de novas aplicações a jusante, a indústria de carbeto de silício gradualmente impulsionará o avanço tecnológico e o aumento da demanda. (2) A Presidente do Fed de Cleveland, Harker, disse na segunda-feira que, com a inflação ainda acima da meta de 2% do Fed dos EUA e permanecendo teimosa, o Fed precisa ser "muito cauteloso" ao remover a política monetária restritiva. "Acho que estamos a uma curta distância da taxa neutra, e se removermos essa restrição sobre a economia, receio que ela possa superaquecer novamente." Harker, uma das funcionárias mais hawkish sem voto este ano, não afirmou explicitamente se apoiava o corte de juros da semana passada. Ela enfatizou que a inflação continua sendo uma grande preocupação para ela, e o mercado de trabalho ainda está próximo da meta de emprego máximo do Fed. Harker espera que a taxa de desemprego possa subir ligeiramente este ano, mas decline novamente logo depois. "Quanto à inflação, estamos mais longe da meta, a um ponto percentual inteiro de distância. E estamos fora da meta há quatro anos e meio consecutivos, e espera-se que continuemos a desviar nos próximos anos." (3) Fed dos EUA—①Bostic: Não há muita razão para cortar juros adicionalmente agora, esperando apenas um corte este ano. ②Musalem: Há espaço limitado para mais cortes de juros. Não apoiaria mais cortes se os riscos inflacionários aumentassem. ③Milan: Acredita que a taxa apropriada está na faixa média de 2%. Atualmente não apoia ajustar a meta de inflação de 2%. ④Harker: Deve ser muito cautelosa ao remover restrições políticas; minha estimativa da taxa neutra está entre as mais altas.

Fundamentos: (1) Perturbações no lado da oferta: O fornecimento global de minério de estanho nas principais regiões produtoras, como Yunnan, está a apertar. Algumas fundições mantiveram paragens para manutenção em setembro (Altista★). (2) Lado da procura: Indústria fotovoltaica: Após a corrida às instalações, as encomendas de barras de estanho para fotovoltaico no leste da China diminuíram, e alguns produtores registaram taxas de operação mais baixas. Indústria eletrónica: Os utilizadores finais eletrónicos no sul da China entraram na época baixa, aliado aos preços elevados do estanho, levando a um forte sentimento de expectativa entre os utilizadores finais, com encomendas a satisfazer apenas necessidades essenciais. Outros sectores: A procura em áreas como folha-de-flandres e produtos químicos manteve-se estável, sem exceder as expetativas.

Mercado Spot: A negociação no mercado spot esteve relativamente fraca ontem. Com a subida dos preços do estanho, a maioria das empresas a jusante e utilizadoras finais optou por adotar uma postura de expectativa, com apenas um pequeno número de empresas a manter um aprovisionamento just-in-time. A maioria dos comerciantes negociou cerca de 10 toneladas, enquanto alguns negociaram mais do que uma carga de camião.

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