Chegada da Alta Temporada em Setembro e Expectativas Macroeconômicas Favoráveis Sustentam Futuros do Aço Inoxidável [Análise Semanal de Futuros de Aço Inoxidável da SMM]

Os dados da SMM mostraram que o contrato futuro de aço inoxidável mais negociado manteve-se bem esta semana. Até às 10h30 de 12 de setembro, o contrato SS2511 foi cotado a 12.960 iuanes/tonelada, uma alta de 220 iuanes/tonelada em relação à semana anterior.

Do ponto de vista macro, o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgou os dados mais recentes em 10 de setembro, mostrando que o Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA caiu inesperadamente em termos mensais em agosto devido a uma queda nos preços dos serviços. Isso fortaleceu ainda mais as expectativas do mercado para um corte de juros pelo Federal Reserve em setembro, com a probabilidade de um corte de 25 pontos-base agora superior a 90%. Em 11 de setembro, a leitura ajustada sazonalmente do IPC mensal dos EUA para agosto ficou em 0,4%, a mais alta desde janeiro, acima das expectativas do mercado e da leitura anterior de 0,3%. Embora o IPC central tenha permanecido estável, o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA para a semana encerrada em 6 de setembro atingiu 263.000, o mais alto desde a semana de 23 de outubro de 2021, indicando fraqueza no mercado de trabalho e mantendo uma alta probabilidade de corte de juros pelo Fed em setembro. Entretanto, o Departamento Nacional de Estatísticas da China (NBS) também divulgou dados no dia 10, observando que o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) nacional caiu 0,4% em termos anuais em agosto, enquanto se manteve estável em termos mensais. Excluindo o impacto dos preços dos alimentos e da energia, o IPC central subiu 0,9% em termos anuais, marcando o quarto mês consecutivo de expansão do crescimento. Isso indica estabilidade geral no mercado consumidor doméstico, embora a base para a recuperação da demanda interna ainda necessite de maior consolidação. É de notar que a próxima reunião de política de setembro do Fed está agendada para 16 a 17 de setembro, com alta probabilidade de um corte de 25 pontos-base, e expectativas de dois ou mais cortes adicionais até ao final do ano. Estes desenvolvimentos políticos merecem atenção próxima, pois o seu impacto nos mercados de capitais globais não pode ser ignorado.

Do ponto de vista fundamental, apesar de o mercado estar a entrar na temporada tradicional de pico de consumo de setembro a outubro e as expectativas de cortes de juros do Fed estarem mais próximas, proporcionando espaço para uma política monetária domesticamente moderadamente acomodatícia, as expectativas do mercado para os preços do aço inoxidável este mês permanecem geralmente fortes. O estoque social de aço inoxidável já declinou pela nona semana consecutiva, com níveis de inventário próximos de 900.000 toneladas, recuando para os níveis do início do ano, aliviando a pressão de desestocagem do mercado. Os preços das matérias-primas da carga do forno de aço inoxidável, níquel e cromo, permanecem fortes, fornecendo suporte sólido de custos para o aço inoxidável. No entanto, os ventos favoráveis macroeconômicos ainda não se materializaram, os riscos de incerteza persistem e o mercado mantém um forte sentimento de expectativa. Recentemente, os futuros de aço inoxidável também apresentaram impulso de alta insuficiente, com o nível-chave de 13.000 yuans por tonelada que anteriormente restringiu os futuros permanecendo intransponível. Os usuários finais a jusante mostram baixa aceitação de cargas spot de alto preço, dificultando que os preços à vista do aço inoxidável busquem patamares mais elevados. A tendência subsequente dependerá do ritmo de recuperação da demanda e da realização efetiva dos ventos favoráveis macroeconômicos.