Macro ventos favoráveis domésticos e internacionais combinados com fundamentos em melhoria, alumínio na SHFE mantém boa performance durante pico sazonal [Análise Semanal de Preços do Alumínio pela SMM]

Frente macro, internacionalmente, o PPI dos EUA de agosto aumentou 2,6% em termos homólogos, em comparação com uma subida esperada de 3,3%; caiu 0,1% em termos homólogos, face a um aumento esperado de 0,3%. O PPI dos EUA de agosto recuou pela primeira vez em quatro meses, reforçando as expectativas de um corte de taxas de juro pelo Fed na reunião da próxima semana, com o mercado a precificar quase totalmente três cortes de taxas para o resto do ano. A Presidente mexicana Sheinbaum afirmou que o país está a considerar impor tarifas adicionais a nações sem acordos comerciais com o México, incluindo a China. Trump assinou uma ordem executiva que permite aos EUA ajustar dinamicamente as tarifas (como zerar tarifas sobre certos bens) após alcançar acordos-quadro ou finais com parceiros comerciais estrangeiros, mantendo as tarifas existentes sobre derivados de aço e alumínio até que os acordos sejam assinados. Domesticamente, o MIIT e outros cinco departamentos lançaram conjuntamente uma campanha especial para retificar o caos online na indústria automóvel. O Vice-Ministro do Comércio Yan Dong afirmou numa conferência de imprensa no dia 8 que as negociações da Área de Livre Comércio China-ASEAN 3.0 foram totalmente concluídas, e a China manterá comunicação com a ASEAN, avançando ativamente o processo de assinatura e pressionando pela assinatura formal do protocolo da Área de Livre Comércio China-ASEAN 3.0 até ao final do ano. A temporada de relatórios intercalares de 2025 concluiu; embora o desempenho geral das empresas imobiliárias não tenha sido ideal, restaurou de alguma forma a confiança do mercado.

Lado fundamental, a capacidade doméstica de alumínio em operação manteve-se elevada, com a taxa de operação da indústria a subir ligeiramente em termos semanais à medida que alguns projetos de substituição e transformação tecnológica no sudoeste da China progrediam steady. Proporção de alumínio líquido, setembro é a época alta tradicional, e algumas empresas reportaram planos aumentados para vendas diretas de alumínio líquido, com a proporção de alumínio líquido expectável de recuperar ligeiramente. Lado de custos, os preços spot da alumina flutuaram dentro de uma faixa estreita, e o custo em tempo real do alumínio alterou-se minimamente em termos homólogos, caindo cerca de 11 yuan/ton em termos semanais para 16.738 yuan/ton na quinta-feira passada, enquanto o lucro teórico imediato do alumínio subiu 121 yuan/ton em termos homólogos para 3.951 yuan/ton. Lado de custos, os preços spot da alumina permaneceram em baixa, e o custo em tempo real do alumínio continuou a declinar em termos homólogos, descendo cerca de 182 yuan/ton em termos semanais para 1.643 yuan/ton na quinta-feira passada, enquanto o lucro teórico imediato do alumínio aumentou 432 yuan/ton em termos homólogos para 4.422 yuan/ton. Demanda, com a chegada do período de pico de consumo em setembro, a maioria das empresas de extrusão relatou melhora nas situações de pedidos. Esta semana, a taxa de operação das principais empresas de extrusão de alumínio domésticas recuperou 1 ponto percentual em relação à semana anterior, para 54%, e as taxas de operação em outros setores a jusante também apresentaram recuperação em vários graus. Estoque, de acordo com estatísticas da SMM, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico registrou 625.000 toneladas nesta quinta-feira, com uma redução de 6.000 toneladas em relação a esta segunda-feira e 1.000 toneladas em relação à quinta-feira passada. Embora as saídas dos armazéns tenham mostrado alguma melhora no início de setembro, os prêmios e descontos permaneceram sob pressão. Além disso, relata-se que, embora as cargas em trânsito devam diminuir recentemente, o declínio ainda não é significativo, e se o ponto de inflexão de desestocagem surgirá suavemente em meados de setembro requer observação adicional.

No geral, o mercado de alumínio atualmente se beneficia de ventos macro multidimensionais, proporcionando forte suporte para os preços do alumínio. Internacionalmente, o PPI dos EUA diminuiu em agosto pela primeira vez em quatro meses, reforçando as expectativas de um corte de juros pelo Fed na reunião da próxima semana. O mercado já precificou quase completamente três cortes de taxa para o restante do ano. A incerteza em torno da guerra tarifária persiste, mas seu impacto negativo diminuiu. Domesticamente, a confiança do mercado se recuperou, e há grande expectativa por medidas mais substanciais no segundo semestre para impulsionar o consumo e o crescimento econômico. Fundamentalmente, setembro é a temporada tradicional de pico, com a proporção de alumínio líquido esperada para recuperar levemente. Embora o suporte de custos continue a enfraquecer, o desempenho do lado da demanda está se recuperando. Em termos de estoque, de acordo com estatísticas da SMM, o estoque doméstico de lingotes de alumínio eletrolítico nas principais áreas de consumo registrou 625.000 toneladas nesta quinta-feira, uma redução de 6.000 toneladas em relação a esta segunda-feira e 1.000 toneladas em relação à semana anterior. Embora as saídas dos armazéns tenham melhorado em setembro, os prêmios e descontos permaneceram sob pressão. Embora as cargas em trânsito devam diminuir, o declínio ainda não é significativo. Se o ponto de inflexão de desestocagem surgirá suavemente em meados de setembro requer observação adicional. No geral, os ventos macro domésticos e internacionais, juntamente com uma recuperação no desempenho fundamental, estão mantendo os preços do alumínio bem sustentados. Espera-se que o alumínio da SHFE negocie entre 20.700 e 21.200 yuans por tonelada na próxima semana, enquanto o alumínio da LME deve negociar entre US＄ 2.600 e US＄ 2.680 por tonelada. No entanto, à medida que os preços do alumínio se aproximam do limite de 21.000 yuans, a aceitação e o desempenho a jusante ainda estão por ver. A SMM continuará a acompanhar o cumprimento real das encomendas em vários sectores.