JX planeja cortes na produção de cátodos de cobre, cobre da SHFE oscila em baixa [Resumo da reunião matinal do cobre da SMM]

Terça-feira, 9 de setembro de 2025

Futuros: Na sessão noturna, o cobre da LME abriu e atingiu uma mínima de US＄ 9.910,5／t, moveu-se inicialmente para baixo e tocou uma mínima de US＄ 9.890／t, depois flutuou para cima durante todo o percurso e atingiu uma máxima de US＄ 9.937,5／t perto do final da sessão, recuou ligeiramente no final e finalmente fechou a US＄ 9.906,5／t, com alta de 0,42％， com volume de negócios atingindo 14.000 lotes e interesse aberto atingindo 290.000 lotes. Na sessão noturna, o contrato mais negociado de cobre da SHFE 2510 abriu a 79.690 iuanes／t, moveu-se inicialmente para baixo e tocou uma mínima de 79.530 iuanes／t, depois flutuou consideravelmente para cima durante todo o percurso e atingiu uma máxima de 79.790 iuanes／t perto do final da sessão, recuou ligeiramente no final e finalmente fechou a 79.620 iuanes／t, com queda de 0,14％， com volume de negócios em 17.000 lotes e interesse aberto em 175.000 lotes.

[Atas da Reunião Matinal do Cobre da SMM] Notícias:

(1) Em 5 de setembro de 2025, Reuters Tóquio: Yoshiichi Hayashi, presidente da JX Advanced Metals, declarou que, devido ao aperto na oferta de concentrado e aos baixos TC／RC que erodem os lucros, a empresa planeja reduzir a produção de cátodo de cobre em dezenas de milhares de toneladas métricas no ano fiscal de 2025 em comparação com o plano original; a longo prazo, pode reduzir sua capacidade de fundição de cerca de 450.000 t／ano e acelerar a transição para reciclagem e materiais semicondutores. Em termos de impacto na China, cerca de metade das exportações de cobre refinado da JX vão para a China. Se a produção for cortada, apertará o fornecimento do Japão para a China, mas a nova capacidade de fundição da China e o acordo de "TC／RC zero" com a Antofagasta ainda podem deprimir o TC／RC global e continuar a pressionar as fundições no exterior.

Spot:

(1) Xangai: Em 8 de setembro, os preços spot do cátodo de cobre #1 da SMM contra o contrato do mês anterior 2509 foram relatados com um prêmio de 40-220 iuanes／t, com o preço médio cotado a um prêmio de 130 iuanes／t, queda de 35 iuanes／t em relação ao dia de negociação anterior; os preços do cátodo de cobre #1 da SMM foram de 79.740-80.000 iuanes／t. De manhã, o cobre da SHFE flutuou entre 79.700-79.790 iuanes／t, e após 10：30, caiu para cerca de 79.650 iuanes／t. O diferencial de preço intermonth manteve-se firme em torno de back 50 iuanes／t, mostrando sinais de alargamento; a perda de importação para o cobre da SHFE estreitou para 200 iuanes／t. Atualmente, com reposição contínua de importações, esses carregamentos são difíceis de vender a preços altos, e um desconto é esperado amanhã. No entanto, os volumes de cargas domésticas e de warrants são baixos, e os preços devem se manter firmes acima da paridade antes da entrega. Atenção à orientação do alargamento do spread intermeses.

(2) Guangdong: Em 8 de setembro, os preços à vista do cátodo de cobre #1 de Guangdong contra o contrato do mês à frente foram relatados com um prêmio de 10-70 yuan/ton, com o prêmio médio em 40 yuan/ton, inalterado em relação ao dia anterior; o cobre SX-EW foi relatado com um desconto de 70-50 yuan/ton, com o desconto médio em 60 yuan/ton, inalterado em relação ao dia anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 de Guangdong foi de 79.785 yuan/ton, queda de 85 yuan/ton em relação ao dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 79.685 yuan/ton, queda de 85 yuan/ton. No geral, o alargamento do spread entre contratos futuros aumentou a disposição dos fornecedores para descarregar cargas, com a atividade comercial ligeiramente melhor que a de sexta-feira passada.

(3) Cobre importado: Em 8 de setembro, os preços de warrants ficaram em US$ 53-63/ton (QP setembro), com o preço médio subindo US$ 1/ton em relação ao dia anterior. Os preços de B/L ficaram em US$ 55-67/ton (QP outubro), com média US$ 1/ton acima da sessão anterior. O cobre EQ (CIF B/L) foi cotado a US$ 27-35/ton (QP outubro), inalterado em média em relação ao dia anterior. As ofertas referiam-se a cargas que chegarão em meados a final de setembro.

(4) Cobre secundário: Às 11h30 de 8 de setembro, o preço de fechamento dos futuros foi de 79.650 yuan/ton, queda de 450 yuan/ton em relação à sessão anterior. Os prêmios/descontos médios à vista foram de 130 yuan/ton, recuando 35 yuan/ton em relação ao dia anterior. Hoje, os preços das matérias-primas de cobre reciclado caíram 300 yuan/ton em relação à semana anterior. O cobre brilhante nu de Guangdong foi negociado a 73.400-73.600 yuan/ton, queda de 300 yuan/ton em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e o sucata de cobre diminuiu para 1.589 yuan/ton, queda de 165 yuan/ton em relação à semana anterior. O spread entre a barra de cátodo de cobre e a barra de cobre secundário foi de 805 yuan/ton. Segundo pesquisa da SMM, empresas relataram que a implementação tardia de políticas deixou os produtores de barras de cobre secundário hesitantes em reiniciar a produção, com apenas a compra de matérias-primas recicladas sendo retomada esta semana. As ofertas geralmente ficaram abaixo dos preços de mercado para se proteger contra potenciais custos adicionais decorrentes da aplicação repentina de políticas. Algumas empresas até indicaram que poderiam considerar realocar para outras províncias se as políticas permanecessem não resolvidas após o feriado do Dia Nacional.

(5) Estoques: Em 5 de setembro, os estoques de cátodo de cobre da LME diminuíram 2.125 toneladas para 155.825 toneladas. Os estoques de warrant da SHFE caíram 1 tonelada para 18.926 toneladas em 8 de setembro.

Preços: No cenário macro, dados fracos do mercado de trabalho dos EUA e expectativas de corte de juros pelo Fed na próxima semana estenderam a queda do índice do dólar na segunda-feira, fornecendo suporte altista para os preços do cobre. No entanto, o foco do mercado permanece nos próximos dados de inflação, que influenciarão as expectativas para a magnitude do corte de taxas do Fed. Além disso, a consideração da UE de novas sanções direcionadas a bancos russos e ao comércio de petróleo impulsionou o sentimento de refúgio seguro, mantendo o ouro em níveis elevados. No lado da oferta, o fornecimento de cobre spot permaneceu amplo devido às chegadas de importações no fim de semana e recompletamentos domésticos. No lado da demanda, apesar do recuo dos preços do cobre, eles continuaram a flutuar em altos, mantendo o sentimento geral de procura fraco sem formar suporte efetivo de demanda. Até segunda-feira, 8 de setembro, os estoques domésticos de cobre mainstream da SMM subiram 6.300 toneladas em relação à semana anterior, para 146.900 toneladas. Em termos de preços, o mercado está em um período chave de vácuo de dados, aguardando orientação clara dos lançamentos do PPI dos EUA na quarta-feira e do CPI na quinta-feira. Espera-se que o índice do dólar permaneça sob pressão de curto prazo, com os preços do cobre provavelmente flutuando em range limitado hoje.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento em pesquisa. Os clientes devem exercer cautela na tomada de decisão e não usá-lo para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]