Macro e Fundamentais em um Cabo de Guerra, Alumínio da SHFE Deve Permanecer em Altas no Curto Prazo [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

9.4 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: Na sessão noturna, o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2510 abriu a 20.710 yuans/tonelada, com o preço máximo em 20.760 yuans/tonelada, o mínimo em 20.700 yuans/tonelada e fechou a 20.725 yuans/tonelada, alta de 0,07% em relação ao fechamento anterior. O volume negociado foi de 36.000 lotes e o interesse aberto ficou em 215.000 lotes. No dia anterior, o alumínio LME abriu a US$ 2.623/tonelada, atingiu um máximo de US$ 2.623,5/tonelada, um mínimo de US$ 2.607/tonelada e fechou a US$ 2.614/tonelada.

Macro: (1) Relatos indicam que a secretária do Tesouro dos EUA, Besant, começará a entrevistar candidatos para o próximo presidente do Fed esta semana. Desde janeiro, Trump tem pressionado por cortes de juros e ameaçado remover Powell. Em 2 de setembro, cerca de 600 economistas manifestaram apoio à governadora do Fed, Cook, defendendo a preservação da independência do Fed. A mídia americana acredita que os ataques à independência do Fed estão se intensificando. (Bullish★) (2) O Departamento do Trabalho dos EUA afirmou na quarta-feira que as vagas de emprego, uma medida da demanda do mercado de trabalho, caíram para 7,181 milhões em julho, superando expectativas. Economistas haviam previsto anteriormente que os dados JOLTS mostrariam 7,378 milhões de vagas. (Bullish★) (3) O governador do Fed, Christopher Waller, declarou recentemente que o banco central deve começar a cortar juros este mês e implementar múltiplos cortes nos próximos meses. (Bullish★)

 Fundamentos: (1) Segundo estatísticas da SMM, em 4 de setembro, os estoques domésticos de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo totalizaram 626.000 toneladas, alta de 3.000 toneladas em relação à segunda-feira e 6.000 toneladas em relação à semana anterior. (Bearish★) (Bullish★) (2) Em 3 de setembro, os estoques de alumínio LME ficaram em 479.600 toneladas, inalterados em relação ao dia anterior. Na última semana, os estoques de alumínio LME diminuíram 1.650 toneladas, queda de 0,34%. No último mês, os estoques subiram 15.900 toneladas, alta de 3,42%. (Bullish★)

Mercado de alumínio primário: Durante a sessão da manhã de quarta-feira, o contrato de alumínio SHFE do mês corrente subiu inicialmente antes de cair, atingindo brevemente cerca de 20.870 yuans/tonelada antes de recuar para aproximadamente 20.750 yuans/tonelada. No leste da China, os preços do alumínio subiram, com o sentimento de venda superando o de compra. As empresas a jusante apresentaram fraca atividade de compra, com transações ocorrendo com desconto de 10 yuans/ton em relação aos preços da SMM. O índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 3,07, queda de 0,06, enquanto o índice de sentimento de compra ficou em 2,89, queda de 0,01. Na quarta-feira, o alumínio A00 da SMM foi cotado a 20.730 yuans/ton, alta de 20 yuans/ton em relação ao dia anterior, com desconto de 30 yuans/ton em relação ao contrato 2509, queda de 10 yuans/ton em relação ao dia anterior. Na região central da China, o mercado continuou dominado pelos vendedores. As empresas a jusante enfrentaram riscos de cortes de produção relacionados à proteção ambiental, dificultando a melhoria das taxas de operação no curto prazo, resultando em transações fracas com as empresas a jusante. No entanto, os traders intraday mostraram forte sentimento de compra para aproveitar o desconto, aguardando o retorno dos prêmios. Na quarta-feira, o índice de sentimento de envio na região central da China ficou em 2,77, queda de 0,18 em relação ao mês anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,88, queda de 0,02 em relação ao mês anterior. O alumínio A00 da SMM na região central da China foi cotado a 20.570 yuans/ton em relação ao contrato de alumínio SHFE 2509, estável em relação ao dia anterior, com desconto de 190 yuans/ton em relação ao contrato do mês atual, queda de 30 yuans/ton em relação à sessão anterior.

Matérias-primas de alumínio reciclado: Os preços spot do alumínio primário subiram levemente na quarta-feira em comparação com o dia anterior, com o alumínio A00 da SMM fechando a 20.730 yuans/ton, enquanto os preços do alumínio reciclado permaneceram praticamente estáveis. Com o início da temporada tradicional de pico, os pedidos em algumas empresas a jusante de utilização de sucata se recuperaram, mas o fornecimento apertado no mercado de sucata continuou sendo o tema dominante, mantendo os preços de compra elevados e geralmente acompanhando os movimentos dos preços do alumínio. Na quarta-feira, a sucata de alumínio compactada (UBC) foi cotada entre 15.550 e 16.000 yuans/ton (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) foi cotada entre 17.200 e 17.700 yuans/ton (sem impostos). A sucata de alumínio compactada (UBC) subiu 50 yuans/ton em relação ao mês anterior, e a sucata de alumínio fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) aumentou entre 100 e 200 yuans/ton em relação ao mês anterior. Em Jiangxi, os preços do alumínio reciclado continuaram a se ajustar na quarta-feira, com a sucata de alumínio subindo entre 200 e 300 yuans/ton. A implementação da política ainda precisa ser confirmada, e os recentes grandes ajustes de preços no mercado de sucata decorrem da piora na escassez de oferta, forçando algumas empresas de utilização de sucata a aumentar os preços de reciclagem de matérias-primas para manter a produção. Os preços da sucata de alumínio devem permanecer em altas esta semana, com o cabo de guerra entre vendedores e compradores se intensificando. A SMM prevê que a sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio) será negociada na faixa de 17.200-17.700 yuans/ton (sem impostos), enquanto os preços da sucata de alumínio compactada (UBC), apoiados por compras just-in-time, permanecerão entre 15.500-16.000 yuans/ton (sem impostos).

Liga de alumínio secundária: No mercado futuro, o contrato mais negociado de liga de alumínio fundido 2511 abriu no mínimo diário de 20.280 yuans/ton na quarta-feira, atingiu um máximo de 20.450 yuans/ton, caiu para um mínimo de 20.230 yuans/ton e finalmente fechou em 20.285 yuans/ton, uma queda de 15 yuans/ton (0,07%) em relação ao fechamento anterior. O interesse aberto ficou em 8.016 lotes, com volume de negociação em 2.789 lotes, já que os compradores reduziram principalmente suas posições. No mercado à vista, o alumínio A00 da SMM foi cotado a 20.730 yuans/ton na quarta-feira, um aumento de 20 yuans/ton em relação à sessão anterior, enquanto os preços do ADC12 da SMM permaneceram estáveis em 20.750 yuans/ton. Os preços do alumínio flutuaram dentro de uma faixa durante o dia, com as ofertas dos fabricantes geralmente estáveis. Como as políticas regionais de reembolso de impostos permanecem incertas, o mercado de alumínio secundário é dominado por um sentimento de espera, agravado pela oferta persistentemente apertada de matérias-primas, aumentando a pressão de compra das empresas. No lado da demanda, com a aproximação da temporada tradicional de pico, os pedidos downstream mostraram leve recuperação, mas os preços altos continuaram a limitar os volumes de transação, mantendo as compras downstream principalmente just-in-time. No geral, os preços do ADC12 podem manter uma tendência de alta no curto prazo, apoiados por custos, baixo estoque e pressão política, mas a lenta recuperação da demanda pode limitar o espaço de alta. Atenção subsequente deve ser dada ao progresso da implementação de políticas, à recuperação da oferta de sucata de alumínio e às mudanças marginais na demanda final.

Resumo: No cenário macro, as expectativas de cortes nas taxas de juros do Fed dos EUA estão aumentando, juntamente com as políticas da China para impulsionar a demanda doméstica, criando uma atmosfera geral favorável que deve melhorar as perspectivas de consumo de alumínio. No entanto, levará tempo para que as políticas de apoio domésticas se traduzam em consumo real. No lado da oferta, com a entrada em operação de uma pequena quantidade de capacidade de substituição, a capacidade operacional está aumentando de forma constante com crescimento menor, e a produção está subindo levemente. A proporção de alumínio líquido deve recuperar em setembro. No lado dos custos, o custo total semanal da indústria do alumínio mudou minimamente, com altos lucros do setor mantidos. A demanda continua sendo o foco central para o mercado no futuro. À medida que a temporada alta de setembro a outubro se aproxima, os sinais de recuperação na taxa de operação semanal dos setores downstream tornaram-se mais evidentes na semana passada, com taxas de operação para extrusão de alumínio e para os setores de chapas, tiras e folhas de alumínio mostrando algum aumento. No início de setembro, o consumo atual mostra apenas uma melhoria marginal, e levará tempo para que o estoque atinja uma desestocagem eficaz. No entanto, o estoque total não é alto, e algumas empresas secundárias de alumínio em províncias como Anhui e Jiangxi receberam avisos sobre o término das políticas de restituição de impostos, representando um risco de declínio nas taxas de utilização de capacidade para empresas que utilizam sucata, o que oferece algum suporte para o consumo de alumínio primário. Durante a temporada alta tradicional em setembro, os preços do alumínio geralmente têm maior probabilidade de subir do que cair, mas a pressão de alta permanece. Para que os preços do alumínio ultrapassem efetivamente o nível significativo de resistência de 21.000 yuans por tonelada, será necessário que as expectativas de consumo durante a temporada alta de setembro a outubro se concretizem, validadas pelo subsequente aparecimento de um ponto de virada de desestocagem para os lingotes de alumínio domésticos e pela sustentação da força no desempenho operacional downstream.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento ou pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto para substituir sua própria análise independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]