Pico da temporada de setembro a outubro à vista, preços do alumínio se mantêm firmes [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

8.29 Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM

Futuros: O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2510 abriu a sessão noturna a 20.760 yuan/mt, atingindo o preço mais alto de 20.780 yuan/mt e o mais baixo de 20.695 yuan/mt, fechando a 20.705 yuan/mt. O volume de negócios foi de 4,8 lotes, e o interesse aberto foi de 241.000 lotes. A LME abriu a 2.607,5 dólares/mt, com o preço mais alto de 2.611 dólares/mt, o mais baixo de 2.607,5 dólares/mt, e fechou a 2.609 dólares/mt.

Macro: (1) Li Chenggang, Vice-Ministro e Representante Comercial Internacional do Ministério do Comércio, liderou uma delegação para visitar o Canadá de 24 a 27 de agosto, coorganizando a 28ª Comissão Conjunta de Comércio Econômico China-Canadá com o lado canadense. Ambas as partes concordaram em continuar a utilizar a plataforma mecanismo da Comissão Conjunta de Comércio Econômico China-Canadá, acumulando resultados positivos nas áreas econômicas e comerciais através de comunicações e intercâmbios subsequentes, e promovendo o desenvolvimento saudável, estável e sustentável das relações econômicas e comerciais entre a China e o Canadá. Posteriormente, a equipe de Li Chenggang viajará para Washington, EUA, para se encontrar com oficiais relevantes dos EUA. (Bullish ★) (2) A revisão anualizada do PIB real do segundo trimestre dos EUA aumentou 3,3% MoM, acima do esperado 3,1% e do valor inicial de 3%. A revisão anualizada do índice de preços do PCE central do segundo trimestre aumentou 2,5% MoM, consistente com o valor inicial, mas abaixo do esperado 2,6%. (Bullish ★)

Fundamentos: (1) De acordo com as estatísticas da SMM, em 28 de agosto, o estoque de lingotes de alumínio primário nas principais áreas de consumo doméstico foi de 620.000 mt, um aumento de 4.000 mt em relação a segunda-feira e de 24.000 mt em relação a quinta-feira passada. (Bearish ★) (2) Em 28 de agosto de 2025, de acordo com as estatísticas da SMM, o estoque de barras de alumínio em Guangdong foi de 62.500 mt, e em Wuxi, 31.000 mt, totalizando 93.500 mt, um aumento de 500 mt em relação ao período anterior. (Bearish ★) (3) Em 28 de agosto, as estatísticas da SMM mostraram que o estoque de alumínio primário na Zona Franca de Xangai foi de 79.500 mt, e na Zona Franca de Guangdong, 20.000 mt, totalizando 99.500 mt, uma diminuição de 2.400 mt em relação à semana passada. (Bullish ★)

Mercado de Alumínio Primário: Ontem, o centro do comércio matinal de alumínio SHFE moveu-se para cima, mas o preço absoluto caiu em comparação com o dia de negociação anterior, com o centro em torno de 20.720 yuan/mt. No leste da China, o preço absoluto do alumínio futuro caiu, e o sentimento de compra da cadeia downstream se recuperou, mas ainda se concentrou principalmente na aquisição just-in-time, com entusiasmo insuficiente para reabastecimento. As transações reais estavam em linha com o preço médio da SMM. O índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,84, uma alta de 0,06 semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,5, uma alta de 0,18 semanal. O alumínio A00 da SMM foi cotado a 20.730 yuan/mt, uma queda de 110 yuan/mt em relação ao dia útil anterior, com um desconto de 20 yuan/mt em relação ao contrato de setembro, inalterado em relação ao dia anterior. No centro da China, após a queda do preço absoluto, o entusiasmo para reabastecimento da cadeia downstream aumentou, e a atividade de negociação mudou do silêncio dos dias anteriores para ativa. As transações reais foram realizadas com um prêmio de 10-20 yuan/mt em relação ao preço do alumínio do centro da China da SMM, com o mercado passando de aquisição just-in-time baseada em hedge para reabastecimento a baixo custo por empresas de processamento. Ontem, o índice de sentimento de envios no mercado do centro da China foi de 2,97, uma alta de 0,53 mês a mês; o índice de sentimento de compra foi de 2,89, uma alta de 0,78 mês a mês. O alumínio A00 da SMM contra o contrato de setembro de 2025 da SHFE fechou a 20.570 yuan/mt, uma queda de 90 yuan/mt em relação ao dia útil anterior, com um desconto de 180 yuan/mt em relação ao contrato de setembro, uma alta de 20 yuan/mt.

Matérias-primas de alumínio reciclado: Ontem, o preço spot do alumínio primário caiu 110 yuan/mt em comparação com o dia útil anterior, com o spot A00 da SMM fechando a 20.730 yuan/mt, e o mercado geral de sucata de alumínio seguiu a tendência de queda. Com a aproximação da temporada alta tradicional, os pedidos de algumas empresas de utilização de sucata da cadeia downstream se recuperaram, mas o fornecimento apertado no mercado de sucata de alumínio continua sendo o tema principal, mantendo os preços de aquisição altos. Ontem, as cotações concentradas para UBC embalado foram de 15.550 a 16.050 yuan/mt (sem impostos), e a sucata de alumínio picado tenso (preço baseado no teor de alumínio) foram de 17.100 a 17.600 yuan/mt (sem impostos). O UBC embalado caiu 50 yuan/mt mês a mês, e a sucata de alumínio picado tenso (preço baseado no teor de alumínio) caiu 100 yuan/mt mês a mês. Nas regiões de Jiangxi e Anhui, os preços de sucata de alumínio seguiram uma queda de 100 yuan/mt, enquanto em Hubei e Hunan, os preços de sucata de alumínio permaneceram estáveis, adotando uma postura de espera. Prevê-se que na próxima semana, os preços do alumínio reciclado flutuarão em níveis altos, com a disputa entre vendedores e compradores intensificando. Do ponto de vista macro, a limpeza especial contínua de reembolsos fiscais irregulares em várias regiões terá um impacto profundo na estrutura de custos da indústria de alumínio reciclado. Durante o período de transição de políticas, as empresas de utilização de sucata a jusante, para compensar o potencial aumento nos custos fiscais, podem reduzir ainda mais os preços de compra, aumentando o risco de queda nos preços do alumínio reciclado. No entanto, a situação de oferta limitada é improvável que mude no curto prazo, especialmente a escassez de recursos de sucata de alumínio fragmentado, o que continuará a dar aos fornecedores poder de barganha. A SMM espera que a faixa principal para a sucata de alumínio fragmentado (preço baseado no teor de alumínio) gire em torno de 17.100-17.600 yuan/mt (sem impostos), enquanto os preços de UBC embalados, apoiados pela demanda rígida, permanecerão entre 15.500-16.000 yuan/mt (sem impostos). Em geral, o mercado precisa monitorar de perto a implementação das políticas e a força da recuperação do consumo na "alta temporada de setembro", pois as tendências de preços dependerão do resultado da disputa entre a transmissão de custos e a escassez de oferta.

Liga de alumínio secundária: No lado dos futuros, ontem, o contrato futuro mais negociado de liga de alumínio fundido 2511 abriu em 20.350 yuan/mt, atingiu um máximo de 20.360 yuan/mt, um mínimo de 20.230 yuan/mt e fechou em 20.350 yuan/mt, uma queda de 15 yuan/mt ou 0,07% em relação ao dia anterior. O interesse aberto foi de 8.229 contratos, e o volume de negócios foi de 1.883 contratos, com os touros principalmente reduzindo suas posições. No mercado à vista, o preço do alumínio SMM A00 caiu 110 yuan/mt para 20.730 yuan/mt em comparação com o dia anterior, enquanto o preço do SMM ADC12 permaneceu estável em 20.750 yuan/mt. Devido à circulação limitada, os preços do alumínio reciclado permaneceram firmes, continuando a apoiar os preços do ADC12. Além disso, notícias frequentes sobre o cancelamento de reembolsos fiscais e impostos complementares em várias regiões levaram a um forte desejo das empresas de repassar custos, tornando os preços mais propensos a subir do que a cair no curto prazo. Do lado da demanda, aproximando-se da tradicional alta temporada de setembro, a aquisição a jusante apenas se recuperou levemente, e os preços altos suprimiram a atividade de consulta do mercado, mas as transações reais foram médias; a diferença de preços entre o mercado à vista e o de futuros fortaleceu, melhorando os envios para as empresas comerciais que operam em ambos os mercados. Os preços do ADC12 devem continuar a flutuar para cima no curto prazo, apoiados por custos, baixo estoque e pressão de políticas, mas a recuperação lenta da demanda pode limitar o espaço para alta. A atenção posterior deve se concentrar no progresso da implementação das políticas, na recuperação do fornecimento de sucata de alumínio e nas mudanças marginais na demanda final.

Resumo: Recentemente, no front macroeconômico, as fricções econômicas e comerciais globais continuaram a se aliviar, o Comitê Conjunto Econômico e Comercial China-Canadá emitiu sinais positivos de cooperação, juntamente com dados econômicos dos EUA melhores do que o esperado, impulsionando o apetite de risco do mercado. O sentimento do mercado foi otimista, apoiando os preços do alumínio. Do lado da demanda, à medida que agosto chega ao fim, a temporada de pico de setembro-outubro está se aproximando, e as taxas operacionais semanais a jusante mostraram sinais mais fortes de recuperação nesta semana. A taxa operacional das principais empresas nacionais de extrusão de alumínio subiu 1,5 ponto percentual WoW para 52%, principalmente impulsionada por empresas de extrusão industrial lideradas pela extrusão de energia solar. Outros setores, como chapas/lâminas de alumínio, tiras e folhas, e fios e cabos de alumínio, também registraram certos aumentos nas taxas operacionais. No lado do estoque, de acordo com estatísticas da SMM, em 28 de agosto, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 620.000 toneladas, um aumento de 4.000 toneladas em relação a esta segunda-feira e um aumento de 24.000 toneladas WoW em relação à última segunda-feira. Os preços absolutos dos lingotes de alumínio recuaram ligeiramente, e o sentimento de compra melhorou, mas ainda não atingiu o nível para estimular uma reposição em larga escala do mercado. Na entressafra, o ritmo de acúmulo de estoques e os altos preços do alumínio continuarão a suprimir os prêmios à vista. No geral, no front macroeconômico, as expectativas crescentes de cortes nos juros pelo Fed dos EUA e as políticas da China para impulsionar a demanda interna criaram um ambiente geralmente favorável, o que deve melhorar as perspectivas de consumo de alumínio. No entanto, levará tempo para que o apoio político interno se transmita ao consumo real. Na tradicional temporada de pico de setembro, os preços do alumínio têm mais chances de subir do que cair, mas a pressão superior permanece. Para que os preços do alumínio ultrapassem efetivamente o importante nível de resistência de 21.000 yuan/mt, será necessário a concretização das expectativas para a temporada de pico de setembro-outubro no consumo de alumínio e a verificação através da subsequente aparição de um ponto de viragem no desestocagem de lingotes de alumínio domésticos e do desempenho contínuo forte nas operações a jusante. A SMM espera que os preços do alumínio continuem bem sustentados no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso para substituir o julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]