Lata da SHFE continua a flutuar Touro e urso macro se entrelaçam, restringindo o espaço para alta [Comentário do Meio-Dia de Estanho da SMM]

Ao meio-dia de 18 de agosto de 2025, o contrato mais negociado de estanho SHFE 2509 fechou a 266.670 yuan/mt, um aumento de 110 yuan em relação ao preço de liquidação do dia anterior, com um ganho de 0,04%. Durante a sessão de negociação da manhã, ele flutuou para baixo, abrindo a 266.820 yuan/mt e declinando com flutuações. O estanho LME também se fortaleceu, fechando na noite anterior a 33.600 dólares/mt, com níveis baixos de estoque continuando a apoiar os preços na LME.

Fatores macro mistos limitaram o espaço para alta dos preços do estanho. O PPI dos EUA em julho subiu 3,3% YoY, muito além do esperado 2,5%, e aumentou 0,9% MoM, atingindo o maior nível em três anos, o que enfraqueceu as expectativas de cortes de juros pelo Fed dos EUA em setembro; somado a isso, as expectativas não cumpridas do encontro EUA-Rússia aumentaram a aversão ao risco, pressionando o petróleo bruto e as commodities. Embora o PMI de manufatura doméstica tenha mostrado sinais de recuperação, e políticas de alívio imobiliário tenham impulsionado marginalmente setores downstream como a lata, a confiança empresarial foi lenta para se recuperar, e uma recuperação total no consumo final levará tempo, limitando o ímpeto para aumentos estáveis nos preços do estanho.

Olhando para a tarde, espera-se que o estanho SHFE se mantenha bem. A retomada lenta da produção em Mianmar e os baixos níveis de estoque forneceram suporte no fundo, mas o consumo fraco e as incertezas macroeconômicas limitaram o espaço para alta, com as principais variáveis sendo o progresso da retomada da produção no estado Wa e se a demanda emergente pode compensar a fraqueza nos setores tradicionais. Se o sentimento macro melhorar ou os estoques da LME diminuírem ainda mais à tarde, os preços podem testar o nível de resistência de 268.000 yuan/mt; por outro lado, se o dólar americano reagir ou as transações spot permanecerem lentas, os preços podem recuar ao nível de suporte de 265.000 yuan/mt.