O estanho da SHFE flutua em máximos sob pressão, com gargalos de oferta e fatores macroeconômicos intensificando a disputa [revisão do meio-dia do estanho da SMM]

Na sessão do meio-dia de 7 de agosto de 2025, o contrato de estanho mais negociado na SHFE (SN2509) fechou a 267.430 yuan/tonelada, um aumento de aproximadamente 0,21% em relação ao preço de liquidação do dia anterior. A amplitude de flutuação intradiária diminuiu para 266.550-268.700 yuan/tonelada, com o sentimento do mercado permanecendo cauteloso. Enquanto isso, o contrato a três meses do estanho na LME foi cotado a US$ 33.345/tonelada durante a sessão asiática, um aumento de US$ 115 em relação ao dia anterior, atingindo uma máxima intradiária de US$ 33.430, mas com resistência significativa acima.

As expectativas macroeconômicas têm repetidamente interrompido os ritmos do mercado. A probabilidade de um corte na taxa de juros do Fed dos EUA em setembro aumentou para 94%, e o índice do dólar norte-americano recuou para cerca de 98,2, teoricamente fornecendo apoio aos preços dos metais. No entanto, o resfriamento do PMI de Serviços do ISM dos EUA em julho e o enfraquecimento dos empregos não agrícolas têm despertado preocupações do mercado com relação à "estagflação", fazendo com que os fundos com aversão ao risco permaneçam à margem em meio aos altos preços do estanho. O sentimento da política doméstica tem sido medíocre, com o volume de negociação das ações A-share encolhendo para 1,76 trilhão de yuan, interrompendo temporariamente a tendência de aumento no apetite ao risco e suprimindo ainda mais o sentimento de especulação das commodities.

No curto prazo, espera-se que o estanho na SHFE mantenha um movimento lateral dentro da faixa de 265.000-270.000 yuan/tonelada. A pressão para a alta decorre de realidades fracas: o aumento do estoque doméstico e os impactos das tarifas estão suprimindo o impulso para a alta. No entanto, o apoio para a baixa decorre de expectativas fortes: a escassez de minério não resolvida e o potencial risco de compressão decorrente do baixo estoque na LME. Estrategicamente, recomenda-se permanecer à margem. Se as retomadas da produção em Mianmar se acelerarem ou os impactos das tarifas sobre os semicondutores se tornarem mais pronunciados, posições curtas podem ser estabelecidas em níveis mais altos. Se as expectativas de um corte na taxa de juros do Fed dos EUA se fortalecerem e o estoque na LME diminuir ainda mais, podem ser testadas posições longas leves.