[Análise SMM] O estoque de VNEs continua elevado, e as empresas devem controlar razoavelmente o ritmo de produção e vendas

Em 2025, o mercado de veículos elétricos novos (NEV) apresentou uma tendência de desenvolvimento relativamente complexa, com a situação de estoque refletindo características multifacetadas do mercado.

Até o final de maio de 2025, o estoque total da indústria de veículos de passageiros na China atingiu 3,45 milhões de unidades, uma redução de 50.000 unidades em relação ao mês anterior, mas um aumento de 160.000 unidades em relação ao mesmo período do ano anterior. De acordo com a China Passenger Car Association (CPCA), o estoque de veículos de passageiros dos fabricantes de NEV aumentou de 660.000 unidades em dezembro de 2024 para 880.000 unidades em maio de 2025. No entanto, com base no coeficiente de estoque, o coeficiente de estoque abrangente dos concessionários ficou em 1,38 em maio de 2025, uma redução de 2,1% em relação ao mês anterior e de 4,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Entretanto, algumas marcas apresentaram coeficientes de estoque mais elevados. As três marcas com o estoque mais elevado em maio de 2025 foram a BYD, a Jaguar Land Rover e a Chery. Como uma marca representativa de NEV, o coeficiente de estoque da BYD permaneceu elevado em 3,21 meses, de acordo com os dados da China Automobile Dealers Association (CADA), refletindo tanto a forte atenção do mercado quanto certa pressão de estoque.

Os riscos associados ao estoque elevado não devem ser subestimados. A escala de estoque de 3,45 milhões de unidades atingiu um máximo de dois anos, com o aumento dos estoques dos fabricantes de NEV traduzindo-se diretamente em pressão financeira e riscos operacionais para os concessionários. A depreciação dos veículos, o aumento dos custos de ocupação de capital e os riscos potenciais de não venda testam a resiliência dos concessionários. Para os fabricantes de NEV, o controle racional do estoque é crucial. Os planos de produção devem ser ajustados de forma flexível com base na demanda do mercado para evitar o excesso de estoque, enquanto a otimização dos canais de venda e o aumento da competitividade dos produtos podem acelerar a rotação do estoque e mitigar os riscos operacionais.

Em maio de 2025, o coeficiente de estoque para as marcas de luxo e importadas de alta gama foi de 1,31, uma redução de 1,5% em relação ao mês anterior; as marcas de joint venture ficaram em 1,21, uma redução de 11,7% em relação ao mês anterior; e as marcas nacionais atingiram 1,51, um aumento de 2,7% em relação ao mês anterior. Algumas marcas de NEV, como a BYD, mantiveram coeficientes de estoque elevados, enquanto marcas de luxo tradicionais, como a Jaguar Land Rover, viram o desempenho inferior de seus modelos de NEV não melhorar as condições gerais de estoque, destacando a intensa concorrência no mercado de NEV e as disparidades de desenvolvimento entre as marcas.

De maio a junho, os dados de vendas no atacado revelaram características estruturais distintas e tendências complexas. Os estoques das montadoras domésticas principais aumentaram significativamente em comparação com o final de 2024, refletindo expectativas otimistas para o crescimento do mercado em 2025 e margens de segurança de estoque mais flexíveis. Os estoques de veículos de luxo também aumentaram, enquanto as marcas estrangeiras mantiveram uma estabilidade relativa.

Apesar do forte atual momento de crescimento do mercado, a tradicional baixa temporada de junho a agosto exercerá alguma pressão de queda nas vendas. Do ponto de vista dos estoques, um ciclo de estoque mais alto implica que a indústria precisa controlar razoavelmente o ritmo de produção e vendas. No futuro, com o desenvolvimento contínuo do mercado de NEVs e a intensificação da concorrência, as marcas precisam prestar mais atenção à gestão de estoques para alcançar o desenvolvimento sustentável.

Departamento de Pesquisa da Indústria de Nova Energia da SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Feng Disheng 021-51666714

Lv Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Zhang Haohan 021-51666752

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Xu Yang 021-51666760

Chen Bolin 021-51666836