Recentemente, os preços da prata iniciaram uma tendência de alta, atraindo a atenção do mercado. Como metais preciosos, os preços da prata e do ouro apresentam uma alta correlação, geralmente se movendo em conjunto. No entanto, os preços da prata tendem a ser mais voláteis. Desde o início do ano, os preços do ouro continuaram a subir, atingindo repetidamente novos máximos históricos, enquanto os ganhos dos preços da prata ficaram relativamente para trás. Até 9 de junho, o ganho do ano até a data para o contrato de ouro mais negociado na SHFE foi de 23%, enquanto que para o contrato de prata mais negociado na SHFE foi de 18%, com os preços dos futuros de prata ficando 5 pontos percentuais abaixo dos preços dos futuros de ouro. A relação ouro-prata chegou a ultrapassar 100.
No contexto dos EUA aumentarem significativamente as tarifas e dos riscos de desaceleração da economia global aumentarem, a justificativa para a força dos preços do ouro é mais forte do que a da prata. Ao contrário do ouro, a prata possui atributos financeiros e industriais, com mais da metade da demanda por prata proveniente de usos industriais. Portanto, o atributo de refúgio seguro do ouro é mais forte do que o da prata, e os fundos de refúgio seguro favorecem mais o ouro. No entanto, recentemente, à medida que os ganhos dos preços do ouro desaceleraram e entraram em um período de consolidação, os preços da prata iniciaram uma rápida subida, com a relação ouro-prata mostrando uma notável correção.
Alguns participantes do mercado acreditam que o governo dos EUA pode implementar medidas de proteção comercial em outros metais importantes, como a prata, impulsionando assim a demanda do mercado pela prata como um ativo de refúgio seguro e substituto, e elevando os preços da prata. Em meio a um resfriamento das "operações de recessão" na economia global e a uma relação ouro-prata persistentemente alta, os preços da prata iniciaram uma tendência de alta. Impulsionados por múltiplos fatores, incluindo um cenário fundamental apertado da prata, uma mudança nos mercados financeiros de "operações de recessão" para "operações de reflação" e fluxos contínuos de capital, o potencial de alta dos preços da prata se abriu.
A demanda industrial pela prata continua a crescer, enquanto a oferta permanece estagnada. Dados do Instituto da Prata indicam que, desde o início do ano, a demanda por prata no setor fotovoltaico aumentou, mas a oferta total mudou pouco, com um persistente déficit de oferta e demanda. Em 2024, a demanda global total de prata foi de 1.164,1 milhões de onças, a oferta total foi de 1.015,1 milhões de onças e o déficit de oferta e demanda foi de 148,9 milhões de onças. Estima-se que, em 2025, a demanda global total de prata seja de 1.148,3 milhões de onças, a oferta total seja de 1.030,6 milhões de onças e o défice de oferta e demanda seja de 117,6 milhões de onças. O cenário fundamental de oferta e demanda da prata continua apertado.
O arrefecimento do sentimento global de refúgio seguro é a principal razão para a atual alta do preço da prata. Em 2 de abril, o presidente dos EUA, Trump, assinou uma ordem executiva anunciando a implementação de uma política de "tarifas recíprocas" para os parceiros comerciais globais, intensificando as fricções comerciais mundiais. O mercado temia que, sob o peso das tarifas, o risco de uma desaceleração global profunda aumentasse, impactando negativamente a demanda industrial da prata e fazendo com que os preços da prata caíssem acentuadamente, juntamente com os metais não-ferrosos. Após junho, apesar das incertezas persistentes no cenário comercial global, o mercado gradualmente percebeu que Trump não ousaria ser inflexível correndo o risco de uma desaceleração nos EUA. Os dados econômicos dos EUA mostraram que, embora o PMI industrial, o índice de confiança do consumidor e outros dados continuassem a recuar, os indicadores do mercado de trabalho, como a taxa de desemprego e os empregos não agrícolas dos EUA, permaneceram robustos. A economia dos EUA está desacelerando, mas o risco atual de uma desaceleração profunda é relativamente pequeno. Portanto, o sentimento global de refúgio seguro esfriou, e os ativos de risco, como as ações norte-americanas e os metais não-ferrosos, recuperaram-se significativamente. Para o ouro, o ambiente macro mais favorável é a "recessão", enquanto a prata prefere um ambiente macro de "estagflação". Se as negociações macro globais mudarem de "recessão" para "estagflação", isso será mais propício aos ganhos do preço da prata.
Desde maio, as posições em prata do SLV, o maior ETF de prata do mundo, continuaram a aumentar, e as posições líquidas compradas não comerciais da CFTC subiram, indicando um forte sentimento de alta entre os fundos especulativos em relação aos preços da prata. No mesmo período, as posições em ETFs de ouro e as posições líquidas compradas não comerciais da CFTC mudaram pouco. Os dados de ETFs e de posições abertas em futuros mostraram boa sincronização com as tendências dos preços da prata, sugerindo que os fundos especulativos são um importante impulsionador da atual alta do preço da prata.
Com base nos padrões históricos da relação ouro-prata, ainda há espaço para a correção descendente dessa relação. Desde 2010, a faixa de flutuação da relação ouro-prata permaneceu dentro do intervalo de 40-80. Em casos extremos, como a pandemia de COVID-19 em 2020, que mergulhou a economia global num profundo risco de desaceleração e numa crise de liquidez, a relação ouro-prata ultrapassou os 120 em março de 2020, mas posteriormente corrigiu-se para abaixo de 80 com o rápido aumento dos preços da prata. Em abril de 2025, os ganhos do preço do ouro superaram os da prata, e a relação ouro-prata manteve-se acima de 100. Embora alguns considerem que a relação ouro-prata já não tem valor de referência, o arrefecimento das "operações de recessão" é propício à correção da relação ouro-prata, que atualmente se situa em 92. Se o Fed dos EUA cortar as taxas de juro a tempo, o risco de desaceleração económica global diminui e o tema principal dos mercados financeiros muda para as "operações de reflação", a relação ouro-prata deverá corrigir-se ainda mais para o seu nível normal histórico abaixo de 80. Portanto, a "desglobalização" e a "desdolarização" destacaram o valor de alocação e de refúgio seguro do ouro, sendo pequeno o risco de uma queda acentuada nos preços do ouro. A julgar pela relação ouro-prata atual, o potencial de alta dos preços da prata é maior.
De um ponto de vista técnico, os preços da prata na SHFE enfrentaram uma resistência significativa no nível de 8.500 iuanes/kg. Com a forte subida dos preços, os preços da prata na SHFE formaram agora uma ruptura eficaz. Atualmente, as principais médias móveis estão a subir e o MACD formou uma cruz de ouro, indicando que a prata na SHFE está numa tendência de alta típica.
Portanto, um cenário de oferta e procura apertada, o arrefecimento do sentimento de refúgio seguro nos mercados financeiros globais, os fluxos de entrada de fundos especulativos, a correção da relação ouro-prata e a ressonância técnica impulsionaram conjuntamente a recente forte subida dos preços da prata.
Olhando para o futuro, se o tema principal das operações macro mudar de "operações de recessão" para "operações de reflação", ainda há espaço para a correção da relação ouro-prata atualmente elevada, e o potencial de alta dos preços da prata abriu-se.
Com a transformação da estrutura da procura, as atributos de refúgio seguro e monetários da prata enfraqueceram, enquanto o seu atributo industrial fortaleceu-se. Atualmente, o cenário do comércio global permanece altamente incerto, com a possibilidade de taxas alfandegárias flutuarem. Em comparação com o ouro, a prata tem um mercado menor, maior volatilidade e pior tendência de seguimento, tornando a negociação mais desafiadora.
Observe que esta notícia é proveniente de https://www.cnmn.com.cn/ShowNews1.aspx?id=462467 e traduzida pela SMM.
