Produção de Aço Inoxidável Registra Leve Queda em Maio, Mas Permanece Elevada; Consumo Fraco Intensifica Expectativas de Redução da Produção em Junho [Análise da SMM]

De acordo com os dados da pesquisa da SMM, a produção de aço inoxidável da China em maio de 2025 diminuiu ligeiramente, 1,04% em relação ao mês anterior, e aumentou 6,34% em relação ao mesmo período do ano anterior. A produção das diferentes séries mostrou divergências significativas: a série 200 teve uma redução de 4,82% na produção em relação ao mês anterior; a série 300 experimentou uma ligeira queda de 0,05% em relação ao mês anterior; e a série 400 registrou um aumento de 1,44% na produção em relação ao mês anterior.

Apesar de a produção de aço inoxidável ter atingido um recorde em março e ter sofrido retrocessos consecutivos em abril e maio, a escala global da oferta permaneceu elevada. Durante maio, a fundição de aço inoxidável continuou a enfrentar o dilema de prejuízos entre custos e lucros. À medida que as perturbações macroeconômicas diminuíram em meados do mês, o foco do mercado voltou-se para os fundamentos, revelando uma demanda fraca a jusante e um mercado global em estagnação, intensificando a concorrência entre as siderúrgicas. No entanto, influenciada pela inércia da produção e pelo impulso das condições macroeconômicas favoráveis no início de maio, que levaram a uma melhoria nas transações à vista, a extensão dos cortes de produção no mês foi limitada.

Em termos do desempenho das diferentes séries, a série 300 manteve uma produção relativamente estável, enquanto a produção anteriormente aumentada da série 200 diminuiu significativamente. Apesar de a série 300 de aço inoxidável ainda estar experimentando prejuízos de custos, à medida que os preços do NPI de alta qualidade tocaram fundo durante o mês, os custos de produção continuaram a diminuir, aliviando a extensão dos prejuízos das siderúrgicas. Enquanto isso, as atividades de arbitragem entre futuros e à vista estimuladas pelas flutuações no mercado de futuros puxaram para baixo o preço real de transação da série 300 de aço inoxidável, com as transações de carga à vista a preços baixos apresentando um desempenho moderado. Em contraste, para a série 200 de aço inoxidável, a mudança concentrada de produção pelas siderúrgicas no estágio inicial levou a um aumento na oferta, mas não foi observada uma melhoria significativa na demanda a jusante, resultando em um grave desequilíbrio entre oferta e demanda e uma queda acentuada nos preços, levando as siderúrgicas a reduzirem ativamente a produção da série 200.

Olhando para junho, o mercado de aço inoxidável entrará oficialmente na tradicional baixa temporada de consumo. À medida que as perturbações macroeconômicas diminuem temporariamente, a lógica de funcionamento do mercado voltará a ser dominada pelos fundamentos da oferta e da demanda. Anteriormente impactada pela política tarifária dos EUA, os preços dos futuros de aço inoxidável despencaram. Atualmente, o mercado continua a enfrentar uma situação entrelaçada de excesso de oferta, demanda fraca e sentimento pessimista, com os preços dos futuros flutuando em mínimos, impulsionando subsequentemente os preços à vista para mínimos recentes. Apesar de algumas empresas terem iniciado cortes de produção em maio, a produção global do setor permanece em níveis historicamente elevados. Sob as múltiplas pressões da crescente incerteza da demanda externa, da demanda interna fraca e da insuficiente confiança do mercado, as margens de lucro das empresas de aço inoxidável foram severamente comprimidas. Espera-se que mais siderúrgicas implementem cortes de produção e planos de manutenção em junho, com a produção global do setor prevista para diminuir ainda mais, aliviando assim o atual grave desequilíbrio entre oferta e demanda.