A recuperação dos preços do níquel é limitada, fique atento a perturbações macro [Comentário Institucional]

Publicado: Apr 21, 2025 09:39

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Até 18 de abril, o preço de fechamento do contrato de níquel mais negociado na SHFE foi de 125.600 yuan/mt. Os preços do níquel flutuaram e se recuperaram durante a semana, com um aumento de 3,544% em comparação ao preço de fechamento de 11 de abril. O preço de fechamento variou principalmente entre 123.090-126.030 yuan/mt.

Perspectiva macro: A postura hawkish do presidente do Fed, Powell, e a recente política tarifária aliviaram parcialmente os choques no sentimento do mercado. No entanto, a incerteza das políticas tarifárias permanece como um risco macro, e deve-se prestar atenção às respostas das políticas macro domésticas.

Perspectiva de matéria-prima: O governo indonésio anunciou que a política PNBP para royalties de níquel será oficialmente implementada em 26 de abril. O royalty será cobrado apenas uma vez na cadeia industrial, e o mercado já antecipou plenamente essa política. O principal impacto nos preços do níquel está no aumento marginal dos custos. Os preços de minério de níquel da Indonésia permanecem firmes, e com a implementação da política PNBP, os preços de minério de níquel podem aumentar de US$1-2/wmt. Para sulfato de níquel, as encomendas spot de MHP têm sido apertadas recentemente, e os preços de sulfato de níquel permaneceram estáveis com base nos custos.

Perspectiva de oferta e demanda: A demanda de reabastecimento downstream foi liberada mais cedo. Na semana passada, as transações spot de níquel refinado foram moderadas, e o fornecimento geral de níquel refinado permaneceu frouxo, com a indústria ainda em situação de superávit. Na semana passada, o estoque social de níquel refinado em 27 armazéns na China aumentou 184 mt para 43.080 mt, um aumento de 0,43%. Dentre eles, o estoque de garantia aumentou 627 mt para 25.091 mt; o estoque de níquel LME aumentou 36 mt para 204.528 mt, um aumento de 0,02%.

Previsão de mercado e conselhos de investimento: Em resumo, o impacto das tarifas no sentimento macro diminuiu, e a implementação da política PNBP de níquel da Indonésia é iminente. O aumento marginal esperado nos custos oferece algum suporte aos preços do níquel. No entanto, com as avaliações do níquel já recuperadas e fundamentos improváveis de melhorar significativamente, o espaço para uma recuperação adicional nos preços do níquel é limitado. Espera-se que flutue principalmente na faixa de 120.000-130.000 yuan, com cautela contra mudanças repetidas nas políticas tarifárias.

Avisos de risco: Consumo doméstico acima do esperado; mudanças de política em países principais fornecedores de níquel; riscos macro internacionais; mudanças inesperadas no fornecimento de minério de níquel da Indonésia.

Declaração sobre a Fonte de Dados: Com exceção das informações publicamente disponíveis, todos os demais dados são processados pela SMM com base em informações publicamente disponíveis, comunicação de mercado e com base no modelo de base de dados interna da SMM. São apenas para referência e não constituem recomendações para a tomada de decisão.

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