Sem Desequilíbrio Significativo na Oferta e Procura, Preços do Estanho Flutuam [Comentário Institucional]

Análise do Mercado

Na semana passada, os preços do estanho flutuaram, com os contratos abertos do índice de estanho da SHFE diminuindo em 4.601 lotes, para 67.700 lotes, até 18 de abril. O contrato SN2505 da SHFE fechou em 256.250 yuan/tonelada, com alta de 0,82%, e uma variação semanal de 253.660-262.390 yuan/tonelada.

Contexto Macroeconômico

No contexto macroeconômico, as políticas tarifárias permanecem em constante mudança, com os EUA aumentando as tarifas sobre a China para 245%. O sentimento do mercado aliviou-se relativamente, mas o impacto das tarifas pode levar a uma desaceleração no crescimento da demanda global, afetando a recuperação contínua da propensão ao risco no mercado. No entanto, o enfraquecimento da demanda real leva tempo e, a curto prazo, antes que dados econômicos significativos mostrem uma desaceleração, as pressões macroeconômicas são relativamente limitadas. É necessário prestar atenção contínua no jogo de negociação entre a China e os EUA, bem como nas políticas macroeconômicas proativas domésticas.

Contexto da Indústria

No lado da oferta, a Alphamin, uma empresa de mineração de estanho na República Democrática do Congo, anunciou a retomada da produção de minério de estanho, aliviando ligeiramente a pressão da oferta limitada de matérias-primas. No entanto, a retomada da produção no Estado de Wa, em Mianmar, permanece incerta. Após o terremoto no final de março, as reuniões na área da mina foram adiadas, e os canais de transporte bloqueados intensificaram as preocupações do mercado com a escassez de minério. Atualmente, os TCs do concentrado de estanho permanecem baixos, e é necessário prestar atenção nas mudanças nos dados de importação de minério de estanho da China. No lado da demanda, a Casa Branca dos EUA anunciou um aumento nas tarifas sobre a China de 125% para 245%, afetando áreas-chave como máquinas, eletrônicos e semicondutores. Essa política impacta diretamente as expectativas de exportação da cadeia industrial eletrônica da China. Em termos de estoque, os preços relativamente baixos do estanho melhoraram o consumo a jusante, levando à redução do estoque, mas a sustentabilidade ainda precisa ser observada. Até 18 de abril, o estoque de lingotes de estanho da SHFE era de 9.571 toneladas, uma queda de 806 toneladas em relação ao mês anterior; o estoque social de lingotes de estanho doméstico da SMM era de 10.485 toneladas, uma queda de 1.177 toneladas em relação ao mês anterior.

Análise Lógica e Recomendações de Investimento

Diante das políticas tarifárias flutuantes, o sentimento geral do mercado permanece cauteloso, e os preços do estanho lutam para se recuperar. A retomada da produção de minério de estanho na República Democrática do Congo aliviou ligeiramente a pressão da oferta limitada de matérias-primas, mas a retomada da produção no Estado de Wa, em Mianmar, permanece incerta. Atualmente, os TCs do concentrado de estanho permanecem baixos, e é necessário prestar atenção nas mudanças nos dados de importação de minério de estanho doméstico. Sem um desequilíbrio significativo na oferta e demanda, espera-se que os preços a curto prazo flutuem, com uma faixa de referência de 253.000-263.000.