Frente Macro se Estabiliza e Estoque de Alumínio na SHFE Despenca, Alumínio na SHFE Flutua para Cima [Revisão Semanal do Preço do Alumínio SMM]

No âmbito macroeconômico, o Fed dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas em 4,25%-4,5%, reduzindo significativamente a previsão de crescimento econômico deste ano em 0,4 pontos percentuais e aumentando as expectativas de inflação; Powell enfatizou repetidamente as incertezas, reiterando que não há pressa em ajustar a postura, afirmando que atualmente está em um estado onde cortes de juros e manutenção de políticas restritivas são ambos possíveis, com expectativas de inflação de curto prazo em alta e de longo prazo estabilizadas. No cenário doméstico, a melodia macroeconômica favorável permanece, o primeiro-ministro Li Qiang do Conselho de Estado presidiu a oitava sessão plenária do Conselho de Estado, e o Escritório Geral do Comitê Central do CPC e o Escritório Geral do Conselho de Estado emitiram o Plano de Ação Especial para Impulsionar o Consumo, que mencionou promover o crescimento razoável da renda salarial, implementar estritamente o sistema de férias anuais remuneradas, adotar múltiplas medidas para estabilizar o mercado de ações, estudar o estabelecimento de um sistema de subsídio para criação de filhos e continuar promovendo a estabilização e recuperação do mercado imobiliário. O Escritório Geral do Ministério dos Transportes e outros dois departamentos emitiram as Regras de Implementação para Subsídios de Renovação de Ônibus Urbanos de Nova Energia e Baterias de Energia em 2025, estimulando a renovação de ônibus de nova energia por meio de fundos especiais de longo prazo do tesouro.

No lado dos fundamentos, observando o lado dos custos da indústria de alumínio, o custo médio imediato total do alumínio foi de cerca de 17.061 yuan/tonelada, uma queda de 274 yuan/tonelada em relação à última quinta-feira, mostrando um alívio contínuo no lado dos custos. No lado da demanda, após os preços do alumínio ajustarem-se a partir de altas nesta semana, isso estimulou a demanda de reposição de estoques por parte dos usuários finais até certo ponto, com as operações a jusante continuando a se expandir. Nesta semana, a taxa de operação da indústria doméstica de extrusão de alumínio aumentou 3 pontos percentuais em relação à semana anterior, para 60%, com diferenciação estrutural entre áreas de aplicação. Por setor, o campo de extrusão industrial continua sendo impulsionado por novas energias, com a cadeia da indústria de veículos elétricos mantendo alta prosperidade, empresas de ponta mantendo altas taxas de utilização de capacidade, e a extrusão para energia solar fotovoltaica tornando-se o maior destaque, com os principais produtores operando basicamente a plena capacidade. O setor de extrusão para construção mostrou uma tendência polarizada, com empresas líderes mantendo cronogramas de produção normais devido a vantagens de canal, mas as estruturas de pedidos não apresentaram melhorias significativas; pequenos e médios produtores, limitados por pressões financeiras, ainda têm baixas taxas de operação, mantendo apenas pedidos de janelas e portas com pagamento à vista. Em termos de inventário, de acordo com a SMM, em 20 de março, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico foi de 839 mil toneladas, uma queda de 28 mil toneladas em relação à semana anterior, e o estoque de tarugos de alumínio também diminuiu em quase 10 mil toneladas na semana, com o estoque de alumínio na LME também caindo 0,82%. Após os preços do alumínio recuarem das altas na primeira metade da semana, as saídas de armazéns de alumínio à vista melhoraram significativamente, juntamente com uma leve diminuição nos volumes em trânsito, levando a uma redução acentuada no estoque doméstico no meio da semana, impulsionando efetivamente o sentimento do mercado.

No geral, apesar da ressonância macroeconômica negativa causada pelo protecionismo comercial no exterior e pelo crescimento desacelerado na primeira metade da semana, a reunião do Fed de março, realizada ontem à noite, anunciou uma taxa de juros de referência inalterada, em linha com as expectativas do mercado, e sinalizou uma postura dovish para cortes de juros dentro do ano, aumentando o apetite por risco no mercado e impulsionando a recuperação dos preços do alumínio. A melodia macroeconômica favorável doméstica permanece, com o país focando em aumentar os esforços políticos e estimular interações positivas e sinergias entre as forças do mercado para maximizar os efeitos das políticas; três departamentos estão utilizando fundos especiais de longo prazo do tesouro para estimular a renovação de ônibus urbanos de nova energia. Fundamentalmente, a cadeia da indústria de alumínio apresenta múltiplos fatores de suporte, com dados da SMM mostrando que, em 20 de março, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico foi de 839 mil toneladas, uma queda de 28 mil toneladas em relação à semana anterior, e o estoque de alumínio na LME também caiu 0,82%, com uma clara tendência sazonal de redução de estoques no período de "Março Dourado, Abril Prateado" e crescimento constante no consumo final, como veículos elétricos. A SMM acredita que a aceleração da redução de estoques no meio da semana e o suporte político manterão uma tendência de alta flutuante nos preços de curto prazo, com atenção próxima às mudanças nas políticas tarifárias dos EUA e à liberação efetiva da demanda a jusante. Se o alumínio SHFE pode se estabilizar acima de 21.000 yuan/tonelada na próxima semana ainda requer maior impulso ascendente. Espera-se que o contrato mais negociado de alumínio SHFE 2505 seja negociado entre 20.600-21.400 yuan/tonelada, e o alumínio LME deve ser negociado entre $2.640-2.760/tonelada.