Exportações da Indonésia se recuperam, mas caem MoM; Estanho SHFE oscila dentro de um intervalo [Resumo do Mercado de Estanho SMM]

Revisão Diária do Contrato Mais Negociado de Futuros de Estanho da SHFE em 13 de fevereiro de 2025

O contrato mais negociado de futuros de estanho da SHFE (SN2503) flutuou em alta hoje. O preço de abertura foi de 259.010 yuan/mt, superior ao preço de liquidação do dia de negociação anterior. Durante a sessão, atingiu um máximo de 259.540 yuan/mt e fechou em 257.990 yuan/mt, alta de 0,36% em relação ao preço de liquidação anterior. O volume de negociação intradiário totalizou 17,668 bilhões de yuan. Nos últimos cinco dias, o estanho da SHFE apresentou uma leve queda de 0,02%, mostrando um padrão geral de flutuação em faixa.

2. Análise Fundamental

1. Dinâmica de Oferta e Demanda

   • Exportações da Indonésia Recuperaram, mas Caíram MoM: As exportações de estanho refinado da Indonésia em janeiro totalizaram 1.566,26 mt, uma queda significativa de 66,6% MoM, mas um aumento notável YoY, principalmente devido a uma base baixa no ano passado causada por problemas de licenças de mineração.

   • Oferta Doméstica Sob Pressão: As taxas de processamento de concentrado de estanho em Yunnan continuaram a cair, juntamente com a lenta retomada das fundições após o feriado do Ano Novo Chinês. A produção doméstica de estanho refinado em janeiro diminuiu 24,61% MoM, levando a uma escassez de oferta no curto prazo.

   • Descontos à Vista Ampliados: Os preços à vista do lingote de estanho SMM 1# foram cotados a 257.200 yuan/mt, com um desconto de 790 yuan/mt em relação ao preço de fechamento do contrato mais negociado de futuros, refletindo que a demanda downstream ainda não se recuperou totalmente.

2. Fatores Macroeconômicos e Industriais

   • Correlação Entre o Dólar Americano e Metais Básicos: O índice do dólar americano permaneceu em baixas, apoiando a valorização do setor de metais básicos. A política dos EUA de adiar o aumento de tarifas sobre o Canadá e o México estimulou o estoque de curto prazo na cadeia da indústria eletrônica, beneficiando indiretamente o consumo de estanho.

   • Pressão Divergente de Estoques: O estoque de estanho da LME continuou sua tendência de redução, enquanto o estoque de futuros domésticos acumulou-se ligeiramente recentemente. É necessário atenção ao progresso da retomada downstream pós-feriado e seu impacto na digestão de estoques.

   • Padrões Técnicos: No gráfico diário, as barras vermelhas do indicador MACD encurtaram, indicando enfraquecimento do impulso de alta. Os preços enfrentaram resistência próxima à marca de 260.000 yuan, exigindo atenção para saber se esse nível de resistência será rompido.

   • Mudanças no Interesse em Aberto: O contrato mais negociado apresentou redução no interesse em aberto e um recuo durante o dia, com alguns compradores realizando lucros. No entanto, a abertura mais alta na sessão noturna sugere divergência contínua entre os fundos.

   • 5. Perspectiva de Mercado

     No curto prazo, espera-se que os preços do estanho da SHFE permaneçam em níveis elevados, com fatores mistos de alta e baixa:

   • Fatores de Alta: Dólar americano mais fraco, expectativas de redução de estoques no exterior, oferta doméstica apertada e estímulo à demanda impulsionado por políticas.

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   • Riscos de Baixa: Retomada downstream mais lenta do que o esperado, descontos à vista ampliados suprimindo a disposição de compra e pressão de venda desencadeada por preços elevados.