Os EUA impõem tarifa de 10%; Alumínio LME mantém movimento lateral durante o Ano Novo Chinês [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio SMM]

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2,5 Notas da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Mercado de Futuros: O alumínio SHFE esteve fechado durante a noite devido ao feriado do Ano Novo Chinês. Na terça-feira, o alumínio LME abriu a $2.622/mt, atingiu um máximo de $2.644,5/mt, um mínimo de $2.611/mt e fechou a $2.629/mt, alta de $8,5/mt ou 0,32%.

Macro: (1) Em 1º de fevereiro, o presidente dos EUA, Donald Trump, assinou uma ordem executiva para aumentar uma tarifa de 10% sobre bens importados da China. (Baixa★★) (2) Devido a fatores como a proximidade do feriado do Ano Novo Chinês e o retorno em massa de funcionários às suas cidades natais, o PMI de manufatura em janeiro foi de 49,1%, uma queda de 1,0 ponto percentual em relação ao mês anterior. (Baixa★) (3) Em 29 de janeiro, o Fed dos EUA concluiu sua reunião de dois dias de política monetária e anunciou que a faixa-alvo da taxa de fundos federais permaneceria em 4,25%-4,5%. Isso marcou a primeira pausa no ciclo de cortes de taxas do Fed desde que começou em setembro do ano passado, alinhando-se com as expectativas gerais. (Neutro) (4) As vagas de emprego nos EUA atingiram seu nível mais baixo desde setembro do ano passado. Os pedidos de fábrica nos EUA MoM em dezembro registraram a maior queda desde junho de 2024. (Baixa★)

Fundamentos: (1) De acordo com estatísticas da SMM, em 27 de janeiro, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 492 mil toneladas, um aumento de 32 mil toneladas em relação à semana anterior. O estoque de tarugos de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 222,8 mil toneladas, um aumento de 22,8 mil toneladas em relação à quinta-feira anterior. (Baixa★) (2) Dados da SMM mostraram que o custo total médio com impostos da indústria de alumínio chinesa em janeiro de 2025 foi de 19.989 yuan/mt, uma queda de 5,3% MoM, principalmente devido a uma forte retração nos preços à vista da alumina durante o período. Em fevereiro, espera-se que o preço médio mensal da alumina à vista caia significativamente, reduzindo ainda mais os custos do alumínio. (Baixa★) (3) De acordo com a pesquisa da SMM, o PMI da indústria de processamento de alumínio em janeiro foi de 40,4%, principalmente devido ao impacto do feriado do Ano Novo Chinês. Em fevereiro, com o fim do feriado, espera-se que as empresas de processamento de alumínio retomem gradualmente a produção, com o PMI provavelmente subindo acima da marca de 50. (Alta★)

Mercado de Alumínio Primário: No último dia de negociação antes do feriado, 27 de janeiro, o contrato do mês corrente de alumínio SHFE flutuou para baixo para cerca de 20.170 yuan/mt no início do pregão. O mercado do leste da China estava quase totalmente imerso no clima de feriado, com atividade de mercado e sentimento de negociação em baixa, tornando as transações difíceis. O alumínio A00 da SMM foi cotado com um desconto de 20 yuan/mt em relação ao contrato SHFE 2502, estável em relação ao dia de negociação anterior. O lingote de alumínio A00 da SMM foi registrado a 20.120 yuan/mt, uma queda de 70 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Em termos de estoque, o estoque semanal nas principais áreas de consumo de alumínio monitoradas pela SMM era de 492 mil toneladas, com um aumento de estoque de 32 mil toneladas. O ponto de virada para o aumento do estoque social chegou, mas o estoque total permanece relativamente baixo. Deve-se prestar atenção às mudanças no estoque durante o feriado do Ano Novo Chinês, que podem ficar aquém das expectativas do mercado, limitando a expansão dos descontos sazonais no mercado à vista.

Matérias-Primas de Alumínio Secundário: Na última segunda-feira, a maioria dos fornecedores de sucata de alumínio entrou em modo de feriado, e os preços da sucata de alumínio estabilizaram. A sucata de alumínio UBC enfardada foi cotada a 14.850-15.700 yuan/mt (sem impostos), enquanto a sucata de alumínio tensa triturada foi cotada a 16.350-17.850 yuan/mt (alumínio líquido, sem impostos). Liga de Alumínio Secundário: Na última segunda-feira, as plantas de alumínio secundário em grande parte pararam de aceitar pedidos e fecharam para o feriado. Com as empresas a jusante também interrompendo a produção, as transações de mercado foram escassas, e os preços do ADC12 permaneceram estáveis.

Resumo: No lado macro, a política de aumento de tarifas dos EUA foi implementada, com Trump assinando uma ordem executiva em 1º de fevereiro para impor uma tarifa de 10% sobre bens da China. A China apresentou uma queixa ao mecanismo de solução de controvérsias da OMC e tomará contramedidas correspondentes. O Fed dos EUA pausou os cortes de taxas em janeiro, mantendo a faixa-alvo da taxa de fundos federais em 4,25%-4,50%, em linha com as expectativas do mercado. No lado dos fundamentos, as interrupções no fornecimento diminuíram, e espera-se que a capacidade operacional de alumínio doméstico permaneça estável em fevereiro. Os preços médios à vista da alumina devem cair significativamente em fevereiro, provavelmente reduzindo ainda mais os custos do alumínio, enfraquecendo o suporte do lado dos custos. No lado da demanda, o mercado está atualmente na baixa temporada. No entanto, com o fim do feriado do Ano Novo Chinês, as empresas de processamento de alumínio retomarão gradualmente a produção, e espera-se que o consumo se recupere. No curto prazo, os preços do alumínio provavelmente flutuarão para baixo. Áreas-chave de foco incluem os desenvolvimentos na questão das tarifas, mudanças no estoque de lingotes de alumínio durante o feriado e o ritmo de retomada a jusante após o feriado.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir isso por julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]