Key Macroeconomic Indicators for Base Metal Prices (2017-5-23)

Resumo da Reunião Matinal da SMM: Durante a noite, o cobre LME abriu a US$14.208/mt, atingiu uma máxima de US$14.218/mt nas oscilações iniciais, depois recuou gradualmente até US$14.142/mt perto do fim da sessão, e finalmente fechou a US$14.153/mt, com alta de 0,23%. O volume de negociação foi de 15.700 lotes, e o open interest ficou em 261.000 lotes, um aumento de 2.675 lotes em relação ao dia de negociação anterior, indicando um aumento nas posições vendidas. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2609 abriu a 108.200 yuans/mt, com o centro de preço subindo para tocar 108.320 yuans/mt no início do pregão, depois recuando para uma mínima de 107.900 yuans/mt, antes de fechar a 108.000 yuans/mt, com alta de 0,04%. O volume de negociação atingiu 21.000 lotes, e o open interest foi de 213.000 lotes, uma redução de 1.714 lotes em relação ao dia de negociação anterior, indicando uma diminuição nas posições vendidas.

Segundo informações da imprensa estrangeira, o governo do Chile permitirá que a estatal de cobre Codelco reinvista 100% do lucro de 2025, totalizando aproximadamente US$ 2,42 bilhões, marcando a primeira vez que a empresa é autorizada a reter todos os seus ganhos anuais desde sua fundação, em 1976. A decisão confere capacidade financeira adicional à Codelco, que busca estabilizar a produção de cobre enquanto executa diversos projetos de capital intensivo para prolongar a vida útil de minas envelhecidas. A empresa acumulou mais de US$ 20 bilhões em dívidas, ampliando a pressão sobre seu balanço, já que as necessidades de investimento seguem elevadas. Nos últimos anos, a Codelco costumava reter cerca de 30% dos lucros, com a maior parte sendo repassada ao governo chileno. O suporte financeiro ocorre em meio à persistente fragilidade da produção. Após revisão interna, a empresa ajustou sua projeção de 2025 para 1,308 milhão de toneladas, quase 27 mil toneladas abaixo da estimativa anterior. O número revisado representa a menor produção anual da Codelco em quase três décadas e fica aproximadamente 19% abaixo do volume de 2021. A nova liderança da Codelco indicou que melhorar a rentabilidade e a execução dos projetos terá prioridade sobre metas agressivas de produção. Espera-se que os lucros retidos proporcionem maior flexibilidade para financiar internamente o programa de investimentos, reduzindo potencialmente a dependência de novos empréstimos enquanto a empresa trabalha para melhorar o desempenho operacional. Da perspectiva do mercado de cobre, a capacidade da Codelco de estabilizar e, enfim, retomar a produção segue relevante, já que a empresa responde por cerca de 5% da oferta global. Permitir que a mineradora retenha a totalidade do lucro de 2025 fortalece sua capacidade de financiar projetos de renovação das minas, mas o impacto sobre a oferta futura de cobre dependerá, em última análise, de o capital adicional se traduzir em melhor execução dos projetos e em uma recuperação sustentada da produção.