SMM Price Outlook for Base Metals on SHFE (May 23, 2017)

SMM 오전 회의 요약: 밤새 LME 구리는 $14,208/톤으로 개장하여, 초반 변동 중 $14,218/톤의 고점을 찍은 후 장 종료 부근까지 $14,142/톤으로 지속 하락하다가 최종 $14,153/톤에 마감하며 0.23% 상승했다. 거래량은 15,700계약, 미결제약정은 261,000계약으로 전 거래일 대비 2,675계약 증가해 약세 포지션 증가를 나타냈다. 밤새 최대 거래량을 보인 SHFE 구리 2609 계약은 108,200위안/톤에 개장해 장 초반 가격 중심이 108,320위안/톤까지 올랐다가 하락 전환하며 107,900위안/톤까지 저점을 낮춘 뒤 108,000위안/톤에 마감하며 0.04% 올랐다. 거래량은 21,000계약을 기록했고, 미결제약정은 213,000계약으로 전 거래일보다 1,714계약 줄어 약세 포지션 감소를 시사했다.

외신 보도에 따르면 칠레 정부는 국영 구리 생산업체 코델코(Codelco)가 2025년 순이익 전액(약 24억 2천만 달러)을 재투자할 수 있도록 허용할 예정이다. 1976년 설립 이래 연간 이익 전액을 유보하는 것은 이번이 처음이다. 이번 결정은 코델코가 구리 생산을 안정화하는 동시에 노후 광산의 수명 연장을 위한 자본 집약적 프로젝트를 추진하는 데 필요한 추가 재정 여력을 제공한다. 회사의 부채는 200억 달러 이상으로 늘어났으며, 투자 소요가 높은 수준을 유지하면서 재무 건전성에 대한 압박이 커지고 있다. 최근 몇 년간 코델코는 일반적으로 이익의 약 30%를 유보하고 대부분을 칠레 정부에 납부해 왔다. 이번 재정 지원은 코델코의 구리 생산량이 지속적으로 부진한 가운데 이뤄졌다. 내부 검토 결과 회사는 2025년 생산량 전망치를 130만 8천 톤으로 하향 조정했는데, 이는 기존 추정치보다 약 2만 7천 톤 낮은 수준이다. 수정된 수치는 코델코의 연간 생산량으로는 거의 30년 만에 가장 낮으며 2021년 생산량에 비해 약 19% 감소한 것이다. 코델코의 새 경영진은 공격적인 생산 목표 달성보다 수익성과 프로젝트 실행력 개선을 우선시할 것이라고 밝혔다. 이익 유보금은 회사의 투자 프로그램을 내부적으로 조달할 수 있는 유연성을 확대해, 운영 성과 개선 작업을 진행하면서 추가 차입 의존도를 낮출 수 있을 것으로 기대된다. 구리 시장 관점에서 볼 때, 코델코의 생산 안정화 및 회복 여부는 전 세계 구리 공급의 약 5%를 차지하는 만큼 여전히 중요한 의미를 지닌다. 광산 업체가 2025년 이익 전액을 유보하게 되면 광산 개량 프로젝트에 투입할 수 있는 자금 여력이 강화되지만, 향후 구리 공급에 미치는 영향은 추가 자금이 실제로 프로젝트 실행 개선과 지속적인 생산 회복으로 이어지는지에 달려 있다.