SHFE Tin Ends Up RMB 120/mt (Aug. 19, 2015)

[Cobre à vista SMM Xangai] Olhando para amanhã, a SMM registou o inventário social de Xangai em 79.300 t, alta de 1.000 t na comparação semanal face a esta segunda-feira; o inventário social de Jiangsu em 18.100 t, estável na comparação semanal face a esta segunda-feira. No geral, os inventários no leste da China subiram ligeiramente, e a oferta à vista ainda não mostra qualquer aperto claro. Com a entrega a aproximar-se, o spread Back intermensal entre contratos de futuros voltou a alargar-se para 600–750 yuan/t. Os custos mais elevados de rolagem de contratos levaram alguns fornecedores a acelerar as vendas à vista, e as cotações face ao contrato 2608 recuaram rapidamente; entretanto, parte da carga de marcas elegíveis para entrega e em conformidade com os padrões de entrega entrou no canal de warrants, diferenciando ainda mais os fluxos de carga à vista. Depois de os descontos intradiários se alargarem para cerca de 300 yuan/t, alguns participantes começaram a comprar, mas as negociações inclinaram-se claramente para cargas com preços mais baixos, maior reconhecimento de marca ou melhor adequação às suas próprias necessidades de produção. Os compradores a jusante tinham muitas opções e tornaram-se mais rigorosos na seleção por marca e preço, enquanto a procura final efetiva ainda não mostra qualquer melhoria evidente. À medida que a entrega se aproximava, alguns fornecedores tentaram passar a cotar face ao contrato 2609, com ofertas em torno de um prémio de 400 yuan/t; o mercado poderá entrar gradualmente numa fase em que os contratos 2608 e 2609 funcionem em paralelo como duplas referências. Importa notar que a aparente subida dos prémios após a rolagem do contrato resultou sobretudo da mudança do spread Back e não indica um fortalecimento substancial da oferta e da procura à vista. No geral, se as cotações continuarem a ser feitas face ao contrato 2608, a carga à vista poderá manter-se com descontos relativamente profundos; à medida que a referência de preços se deslocar gradualmente para o contrato 2609, as cotações deverão recuperar de forma acentuada, mas espera-se que a divergência de transações entre marcas persista

[SMM Shanghai Spot Copper] Looking ahead to tomorrow, SMM recorded Shanghai social inventory at 79,300 mt, up 1,000 mt WoW from this Monday; Jiangsu social inventory at 18,100 mt, flat WoW from this Monday. Overall inventory in east China edged up, and spot supply has yet to show any clear tightening. With delivery approaching, the intermonth Back price spread between futures contracts further widened to 600–750 yuan/mt. Higher contract rollover costs prompted some suppliers to accelerate spot sales, and quotes against the 2608 contract quickly moved lower accordingly; meanwhile, some deliverable-brand cargo meeting delivery standards flowed into the warrant channel, further differentiating spot cargo flows. After intraday discounts widened to around 300 yuan/mt, some market participants began to purchase, but trades clearly skewed toward cargo with lower prices, higher brand recognition, or better fit with their own production needs. Downstream buyers had ample choices and became more stringent in screening by brand and price, while actual end-use demand has yet to show any obvious improvement. As delivery neared, some suppliers had attempted to shift to quoting against the 2609 contract, with offers around a premium of 400 yuan/mt; the market may gradually enter a phase where the 2608 and 2609 contracts serve as dual benchmarks in parallel. It should be noted that the apparent uplift in premiums after contract rollover mainly came from the Back spread switch and does not indicate a substantive strengthening of spot supply and demand. Overall, if quoting continues against the 2608 contract, spot cargo may remain at relatively deep discounts; as the pricing benchmark gradually shifts to the 2609 contract, quotes are set to recover markedly, but transaction divergence among brands is expected to persist.