Briefing matinal SMM sur le cuivre | Mardi 13 octobre 2026

SMM, 13 octobre : Pendant la nuit, le cuivre au LME a clôturé en hausse de 0,49 %, porté par des positions longues ; le cuivre au SHFE a clôturé en hausse de 0,11 %, soutenu par des rachats de positions courtes. Sur le plan macroéconomique, une attaque contre un pétrolier iranien dans le détroit d’Ormuz a accru les risques pour le transport maritime au Moyen-Orient. Combiné aux propos restrictifs de la responsable de la Fed américaine Hammack et à la hausse des prix du pétrole brut, le prix du cuivre a bondi pendant la nuit avant de se replier. Les prix du cuivre devraient se consolider sur une note ferme aujourd’hui.

1. Contrats à terme pendant la nuit

Cuivre au LME : Ouverture à 14 678,5 $/t, pic à 14 686 $/t, creux à 14 605 $/t et clôture à 14 621,5 $/t, en hausse de 0,49 %. Le volume de transactions s’est élevé à 14 700 lots et l’intérêt ouvert à 261 000 lots, en hausse de 1 029 lots par rapport au jour de bourse précédent, porté par des positions longues.

Contrat de cuivre le plus traité au SHFE 2611 : Ouverture à 111 270 yuans/t, pic à 111 340 yuans/t, creux à 110 820 yuans/t et clôture à 110 890 yuans/t, en hausse de 0,11 %. Le volume de transactions s’est élevé à 21 000 lots et l’intérêt ouvert à 195 000 lots, en baisse de 418 lots par rapport au jour de bourse précédent, soutenu par des rachats de positions courtes.

2. Actualités

(1) La responsable de la Fed américaine Beth Hammack a déclaré que pour empêcher une inflation élevée de s’ancrer dans l’économie, la Fed américaine devrait envisager des ajustements de taux plus petits et plus fréquents plutôt que d’attendre que les pressions inflationnistes s’accumulent avant d’agir plus fortement. Elle estime que les pressions inflationnistes aux États-Unis ne se limitent plus aux prix de l’énergie, les hausses de droits de douane et la demande liée à la construction d’infrastructures d’IA poussant également les coûts à la hausse, ce qui rend nécessaire de maintenir une politique monétaire restrictive pour le moment.

(2) Le ministère des Finances et l’Administration nationale des impôts ont annoncé : 1. À compter du 1er avril 2027, le taux de remboursement de la TVA à l’exportation pour les véhicules à énergie nouvelle sera réduit de 13 % à 9 %. 2. À compter du 1er avril 2027, les remboursements de TVA à l’exportation seront supprimés pour des produits tels que les dispositifs et composants de cigarettes électroniques. 3. Pour les produits soumis à la taxe à la consommation parmi ceux mentionnés ci-dessus, les politiques de taxe à la consommation à l’exportation restent inchangées et les politiques de remboursement (exonération) de la taxe à la consommation continuent de s’appliquer. 4. Le taux de remboursement à l’exportation applicable aux produits énumérés dans la présente annonce est déterminé par la date d’exportation indiquée sur le formulaire de déclaration des marchandises à l’exportation. 3. Marché au comptant

3. Marché au comptant

1) Shanghai

Le sentiment de vente du cuivre électrolytique était de 3,5, en hausse de 0,12 en glissement mensuel, tandis que le sentiment d'achat était de 2,85, en baisse de 0,07 en glissement mensuel.

Le 12 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 étaient cotés avec une prime de 80 à 240 yuans/tonne, avec une prime moyenne de 160 yuans/tonne, en baisse de 380 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent. Pour aujourd'hui, SMM a enregistré un stock social à Shanghai de 66 500 tonnes, en hausse de 11 800 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier, principalement en raison d'arrivées concentrées de cuivre importé. Le stock social dans le Jiangsu a été enregistré à 19 800 tonnes, en baisse de 2 600 tonnes en glissement hebdomadaire, principalement en raison de la diminution des arrivées de marchandises nationales combinée à un enlèvement normal des marchandises en aval et à des retraits d'entrepôt. Avec le réapprovisionnement important de l'offre importée dans la région de Shanghai, la tension de l'offre disponible sur le marché s'est encore atténuée. Dans l'ensemble, avec l'augmentation de l'offre importée, les ventes actives des fournisseurs et la pression exercée par le large écart de prix entre les contrats à terme, les primes au comptant dans la région de Shanghai devraient rester sous pression demain, se maintenant probablement à de légères primes et continuant à reculer légèrement.

2) Guangdong

Le sentiment d'approvisionnement était de 2,73, en hausse de 0,1 par rapport au jour de négociation précédent, tandis que le sentiment de vente était de 2,99, en hausse de 0,03 par rapport au jour de négociation précédent.

Le 12 octobre, les prix au comptant de la cathode de cuivre n° 1 du Guangdong par rapport au contrat du mois en cours :

Le cuivre de haute qualité était coté avec une prime de 350 yuans/tonne, en baisse de 250 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent ;

Le cuivre de qualité standard était coté avec une prime de 50 yuans/tonne, en baisse de 250 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent ;

Le cuivre SX-EW était coté avec une décote de 10 yuans/tonne, en baisse de 250 yuans/tonne par rapport au jour de négociation précédent.

Après le week-end, le stock du Guangdong a de nouveau diminué, principalement en raison de la réduction des arrivées et de l'augmentation des retraits d'entrepôt. À l'approche de la livraison mais avec un écart de prix entre les contrats à terme encore très large, et les prix du cuivre augmentant nettement aujourd'hui, les fournisseurs ont dû baisser les prix pour vendre, tandis que les utilisateurs en aval n'ont que légèrement augmenté les volumes d'approvisionnement.

Dans l'ensemble, à l'approche de la livraison et avec un écart de prix entre les contrats à terme encore large, les fournisseurs ont activement réduit les prix pour vendre, les primes au comptant ont nettement baissé et les transactions d'aujourd'hui n'ont été que légèrement meilleures que vendredi dernier.

3) Cuivre importé

12 octobre : Le prix moyen du warrant était de 130 $/t, en baisse de 5 $/t par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 120 à 140 $/t ;

Le prix moyen B/L était de 125 $/t, en baisse de 5 $/t par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 120 à 130 $/t ;

Le prix moyen du cuivre EQ (CIF B/L) était de 61 $/t, en baisse de 1 $/t par rapport à la séance précédente, avec une fourchette de 54 à 68 $/t.

Les cotations étaient basées sur des cargaisons arrivant en octobre. Le ratio des prix SHFE/LME s'est affaibli hier, la demande en aval a montré des performances médiocres et les primes au comptant domestiques ont chuté, laissant les primes au comptant du cuivre importé sans élan haussier. Les échanges matinaux étaient atones et, dans la structure actuelle des contrats à terme, le marché s'attend à un repli des primes à l'avenir.

4) Cuivre secondaire

À 11h30 le 12 octobre, le cours de clôture des contrats à terme était de 111 740 yuans/t, en hausse de 830 yuans/t par rapport à la séance précédente ; les primes au comptant moyennes étaient de 160 yuans/t, en baisse de 380 yuans/t en glissement mensuel par rapport à la séance précédente.

Les prix des déchets de cuivre ont augmenté de 500 yuans/t en glissement mensuel ; l'indice de sentiment de vente est monté à 2,54 et l'indice de sentiment d'achat à 2,12 ;

L'écart de prix entre la cathode de cuivre et les déchets de cuivre était de 3 854 yuans/t, en baisse de 125 yuans/t en glissement mensuel ; l'écart de prix entre la tige de cathode de cuivre et la tige de cuivre secondaire était de 1 215 yuans/t. Selon l'enquête SMM, les prix du cuivre ont reculé après une hausse rapide. Les entreprises de tiges de cuivre secondaire détiennent de faibles stocks de matières premières et les négociants en déchets de cuivre sont disposés à vendre activement aux prix élevés actuels du cuivre. Les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont signalé que l'approvisionnement était relativement facile pendant la journée. Cependant, en raison des prix élevés, les entreprises de tiges de cuivre secondaire ont fait face à des coûts de capital plus élevés, limitant leurs volumes d'achat.

IV. Stocks (12 octobre)

Les stocks sociaux à Shanghai s'élevaient à 54 700 t, en hausse de 5 500 t par rapport à avant les vacances ; les stocks sociaux dans le Jiangsu s'élevaient à 22 400 t, en hausse de 9 700 t par rapport à avant les vacances.

V. Perspectives de prix

Macro :

Les Gardiens de la révolution iraniens ont déclaré qu'un superpétrolier avait été attaqué dans le détroit d'Ormuz tôt lundi, ravivant les risques pour le transport maritime au Moyen-Orient ; des médias étrangers ont rapporté que les États-Unis cherchaient à « adoucir » la position de la Russie par un accord sur le diesel, mais Poutine a insisté pour capturer entièrement le Donbass. Hammack, de la Fed américaine, a indiqué que de nouvelles hausses de taux restent possibles, le calendrier n'étant pas arrêté, privilégiant des ajustements « plus petits et plus fréquents ». Portés par la hausse des prix du pétrole brut, les prix du cuivre au comptant ont grimpé avant de reculer.

Fondamentaux :

Côté demande : les arrivées concentrées de cuivre importé ont accru les stocks à Shanghai, atténuant la tension sur l'offre disponible, tandis que les fournisseurs montraient une forte volonté de vendre.

Côté demande : les prix élevés du cuivre et les écarts importants entre les contrats à terme ont freiné les achats, les acheteurs en aval se concentrant sur les besoins essentiels et montrant une volonté limitée de courir après des prix plus élevés, d'où une demande faible. Stocks : au lundi 12 octobre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions domestiques ont augmenté de 34 000 tonnes en glissement hebdomadaire pour dépasser 100 000 tonnes, tandis que les stocks totaux étaient en baisse de 64 300 tonnes par rapport à environ 170 000 tonnes à la même période l'an dernier.

Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement et ne constituent pas un conseil direct en matière d'investissement ou de prise de décision. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne pas utiliser ces informations comme substitut à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.