코발트 가격 전반 하락으로 비용 지지 약화

이번 주(9월 4일~10일) 중국 코발트 시장은 전반적으로 하락세를 보였으며, 코발트 메탈, 코발트 중간재, 황산코발트, 코발트 분말 모두 뚜렷한 하락을 기록했다. 이전 하락 국면과 달리 이번 하락에는 명확한 약세 뉴스가 동반되지 않았다. 수요 기대가 무너지면서 약화된 시장 신뢰가 이번 주 시장 전반을 관통하는 공통된 흐름이었다.

자금 흐름은 이번 주 코발트 메탈 하락의 직접적인 원인이었다. 전자 플랫폼 가격은 주 중반부터 빠르게 후퇴하여 톤당 약 30만 위안에서 28만 위안 아래로 떨어졌다. 장 초반 미결제약정 증가와 함께 잠시 하락한 뒤, 미결제약정 감소와 함께 전반적인 하락으로 전환되었는데, 이는 자금 주도 거래의 명확한 신호였다. 현물 시장에서는 주요 제련소들이 공장도 가격을 톤당 29만 5천 위안으로 인하했고, 트레이더들의 베이시스 오퍼는 거의 변동 없이 톤당 1,000~13,000위안의 프리미엄을 유지했다. 판매 수익은 주로 캘린더 스프레드 헤지와 베이시스에 의존했다. 하류 구매자들은 계속해서 필요할 때만 재고를 보충하며 신중하게 매수했고, 거래 확대는 어려웠다.

원자재 측의 가격 유지 입장도 이번 주 완화되었다. 코발트 중간재 가격은 빠르게 하락했다. 주요 광산업체들이 계속 가격을 고수했지만, 주중 두 건의 의심스러운 거래가 시장의 교착 상태를 흔들었다. 주 초반 해외 트레이더가 파운드당 약 15달러에 소량을 판매한 것으로 알려졌으며, 최종 구매자가 국내인지 해외인지는 아직 불분명했다. 주 중반에는 국내 트레이더가 중간재 한 묶음을 파운드당 약 17달러에 판매했다는 소문이 돌았다. 성사된 거래가 오랫동안 부재한 상황에서 이러한 저가 물량의 등장은 시장 심리를 더욱 압박했다.

주목할 점은 원자재 가격의 급락이 제련소에 아무런 안도감을 주지 못했다는 것이다. 원자재 가격이 다시 한번 코발트염보다 빠르게 하락하면서 제련 마진은 서류상 계속 회복되었지만, 하락 추세에서는 마진 회복이 가격 지지로 이어지기 어려웠고 오히려 향후 추가 가격 양보의 길을 열어주었다. 이는 재활용 부문에서 가장 두드러졌다. 현재 코발트 지급률은 삼원계 배터리 70~72%, LCO 배터리 69~71%, 삼원계 극판 74.5~76%, LCO 극판 72~74%로, 코발트 함량만 기준으로 한 현물 원가는 톤당 5만 6천~5만 8천 위안에 불과하다. 이러한 원가 우위는 재활용업체들이 낮은 가격에 판매할 여지를 남긴다.

하락하는 원가와 약한 수요의 압박 속에 황산코발트는 이번 주 기존 지지선을 하향 돌파했다. 일부 재활용업체들이 자금 압박으로 낮은 가격에 판매했으며, 최저 오퍼는 톤당 약 6만 위안까지 떨어져 주류 제련소 오퍼를 톤당 6만 2천~6만 3천 위안으로 끌어내렸다. 수요 측면에서는 9월 초부터 개선 조짐이 없었으며, 주요 배터리 셀 제조업체가 9월에 생산을 대폭 줄일 것이라는 소문이 수요 기대를 더욱 약화시켜 하류 구매 의향은 톤당 약 6만 위안으로 낮아졌다.

코발트 분말도 예외는 아니었다. 대형 초경합금 생산업체들의 주문은 아직 회복되지 않았고, 기업들은 기존에 축적된 재고를 계속 소화하고 있다. 제련소들의 저가 오퍼는 톤당 약 38만 5천~39만 위안으로 떨어졌으며, 평균 가격은 톤당 40만 위안 선을 하향 돌파했다. SMM 코발트 메탈 대비 코발트 분말 가격 비율은 0.74~0.75로 상승하여 코발트 분말의 하락이 코발트 메탈보다 더 급격함을 나타냈다.

전망하자면, 이번 하락은 수급 측면의 새로운 실질적 약세 요인보다는 심리와 자금 흐름에 의해 주도되었다. 단기적으로는 공급망 전반에 걸친 저가 물량 소화에 시간이 걸릴 것이며, 수요 측면의 긍정적 신호가 없는 가운데 코발트 가격은 약세 속에서 바닥을 다지는 흐름을 이어갈 가능성이 높다.