[SMM Analysis] Pasokan Litium Karbonat Pulih Namun Defisit Pasokan-Permintaan Tetap Ada: Prospek untuk Semester II 2026

Ulasan H1: Dari Surplus Nyaman ke Keseimbangan Ketat, dengan Penyimpanan Energi sebagai Faktor Penentu

Pasar litium karbonat Tiongkok menghabiskan paruh pertama 2026 dengan berosilasi dalam rentang lebar, dengan harga rata-rata bulanan diperdagangkan dalam rentang luas sekitar 149.600 hingga 177.000 RMB per metrik ton. Kenaikan ini bukan sekadar cerita kelangkaan pasokan. Penghentian pemeliharaan di danau garam dan kilang, ditambah gangguan di sisi tambang, memangkas pasokan di margin — tetapi ekspansi permintaan baterai kendaraan listrik dan penyimpanan energi yang tanpa henti itulah yang menarik pasar dari surplus nyaman ke keseimbangan ketat.

Di sisi permintaan, baterai kendaraan listrik tetap menjadi fondasi konsumsi litium, tetapi penyimpanan energi adalah pendorong marginal yang lebih penting di H1. Penjualan NEV global mencapai sekitar 10,25 juta unit pada paruh pertama, naik 14% tahun-ke-tahun; penjualan domestik Tiongkok sekitar 7,4 juta, naik 7%. Produksi baterai daya Tiongkok mencapai sekitar 790 GWh pada periode yang sama, naik 43%, dengan pangsa LFP dalam sel daya naik menjadi 76% dari 66% setahun sebelumnya. Sementara itu, pengiriman sel penyimpanan energi global mencapai total 486 GWh di H1 — 263 GWh di Q2 saja, naik 17,9% kuartal-ke-kuartal — dengan pengiriman bulanan naik dari 71 GWh pada Januari menjadi 86 GWh pada Juni.

Pertumbuhan kendaraan listrik yang bertumpuk di atas permintaan penyimpanan yang melonjak membuat jadwal produksi LFP tetap berjalan panas, dan permintaan itu merambat langsung ke rantai atas menuju litium karbonat. Sementara itu, persediaan bergeser dari tren destocking stabil tahun 2025 menjadi ayunan struktural yang didorong oleh sensitivitas harga yang meningkat — pertarungan antara hulu dan hilir atas persediaan dan ritme pembelian semakin intensif.

Saat Ini: Pasokan Telah Pulih. Permintaan Juga. Kesenjangan Jangka Pendek Masih Terbuka.

Logika pasar telah berubah menjelang Q3. Pemeliharaan dan gangguan pasokan sebelumnya mulai memudar, dan kekhawatiran nyata industri bukan lagi "apakah ada pasokan" — melainkan apakah laju pemulihan pasokan dapat melampaui laju pertumbuhan permintaan.

Pemulihan sisi pasokan cukup jelas. Data SMM menunjukkan produksi litium karbonat domestik sekitar 116.400 mt pada Agustus, naik 7% bulan-ke-bulan. Seiring selesainya pemeliharaan di seluruh operasi spodumene, lepidolite, dan danau garam, produksi September diperkirakan naik lebih lanjut 11% menjadi 128.500 mt. Impor menambah aliran: impor Juli mencapai 26.800 mt, naik 30% bulan-ke-bulan dan 93% tahun-ke-tahun, dan impor bersih September diproyeksikan sekitar 29.300 mt. Itu menempatkan total pasokan September pada 157.900 mt, naik dari 142.900 mt pada Agustus.

Namun, permintaan tidak runtuh meskipun harga litium tinggi.

Di pasar akhir, penjualan NEV rebound bulan-ke-bulan pada Agustus setelah penurunan Juli, dan September membawa musim puncak tradisional plus gelombang pengiriman model baru. Permintaan baterai daya seharusnya terus membaik. Namun, kaki permintaan otomotif ini lebih terlihat seperti perbaikan musiman daripada kembalinya ke siklus pertumbuhan tinggi. Sebaliknya, penyimpanan tetap sangat tangguh: SMM memperkirakan produksi sel penyimpanan September sebesar 94,47 GWh, dengan penyimpanan sisi jaringan dan pembangkit plus C&I masih menjadi sumber permintaan utama.

Permintaan akhir mengalir ke sel dan katoda. Produksi sel domestik Tiongkok terus naik pada Agustus, dipimpin oleh sel daya LFP. Di sisi katoda, produksi LFP naik 7,8% bulan-ke-bulan pada Agustus dan diperkirakan akan melampaui 610.000 mt pada September. Kesimpulannya: kekuatan LFP saat ini bukan cerita otomotif semata. Ini adalah perbaikan musim puncak kendaraan listrik plus sektor penyimpanan yang masih booming — dengan penyimpanan memberikan dorongan marginal yang lebih besar.

Itu menjelaskan keadaan pasar spot litium karbonat. Harga Agustus bergerak sideways dengan pusat gravitasi sedikit lebih rendah — rata-rata bulanan turun sekitar 2% — tetapi tidak ada penurunan tren. Penjual hulu, dengan beberapa lini masih dalam pemeliharaan dan tonase spot terbatas yang beredar, menahan penawaran. Pembeli hilir menjadi jauh lebih sensitif terhadap harga: minat beli kuat di bawah 150.000 RMB/mt.

Prospek H2: Dari Pasar Akhir ke Garam Litium, Kenaikan Tetap Melalui LFP

Memperkirakan paruh kedua tahun ini memerlukan melihat permintaan akhir, bukan hanya produksi garam litium.

Di sisi kendaraan listrik, pasar NEV Tiongkok diperkirakan mengikuti pola pemulihan "stabilisasi Q3, musim puncak Q4". Secara domestik, tekanan seharusnya mereda seiring efek payback dari permintaan yang ditarik maju tahun 2025 secara bertahap tercerna. Di luar negeri, pertumbuhan di pasar berkembang di Asia Tenggara, Amerika Latin, dan Timur Tengah — plus restocking dealer — seharusnya menjaga ekspor tetap kuat. Instalasi baterai daya H2 diperkirakan jauh di atas H1: kendaraan penumpang memberikan basis, kendaraan komersial memberikan kenaikan.

Penyimpanan tetap menjadi mesin kenaikan yang lebih besar. Permintaan sel penyimpanan global diperkirakan terus tumbuh pesat di H2, ditopang oleh aplikasi sisi jaringan/pembangkit dan C&I — sementara sel berkapasitas besar 500Ah+ sedang menyelesaikan kualifikasi pelanggan dan bergerak ke pengiriman dengan skala.

Permintaan itu akan terus merambat ke rantai "pasar akhir → baterai → katoda → litium karbonat". Menurut perkiraan SMM saat ini, permintaan litium karbonat bulanan untuk produksi katoda LFP naik dari 139.100 mt pada Agustus menjadi 146.900 mt pada September dan 154.000 mt pada Oktober, mencapai sekitar 158.600 mt pada November. Aplikasi tunggal ini sekarang menyumbang lebih dari 80% total permintaan litium karbonat — ini adalah variabel yang menentukan keseimbangan H2.

Pasokan akan tumbuh secara paralel. SMM melihat produksi domestik naik dari 116.400 mt pada Agustus menjadi 137.500 mt pada Desember, dengan impor bersih naik dari sekitar 26.500 mt menjadi sekitar 32.500 mt — membawa total pasokan dari 142.900 mt menjadi 170.000 mt. Tetapi berdasarkan asumsi pasar akhir dan jadwal produksi saat ini, permintaan Oktober–Desember diproyeksikan masing-masing 184.900 mt, 189.500 mt, dan 182.300 mt — menyiratkan defisit sekitar 20.100 mt, 21.500 mt, dan 12.300 mt.

Cerita H2 sudah jelas: Ini bukan tentang apakah pasokan litium karbonat tumbuh, tetapi apakah permintaan LFP, yang ditarik oleh kendaraan listrik dan penyimpanan energi, dapat terus melampaui pemulihan pasokan. Menurut angka SMM, pasar litium karbonat Tiongkok akan mengalami defisit setiap bulan dari Agustus hingga Desember, dan persediaan akan terus turun.

Pengungkapan risiko: Perkiraan dalam artikel ini didasarkan pada penilaian SMM saat ini atas pasokan, permintaan, dan persediaan, dan dapat direvisi seiring berkembangnya kondisi pasar aktual. Artikel ini bukan merupakan nasihat investasi. Pasar melibatkan risiko; keputusan memerlukan kehati-hatian.