SMM, 2 de setembro: Durante a noite, o estanho LME abriu perto de US$ 54.400/t, oscilou fortemente no início do pregão, com o centro de preços se mantendo estável no geral, e fechou em US$ 54.500/t, alta de 0,01%. Durante a noite, o contrato de estanho SHFE mais negociado abriu em torno de 416.570 yuans/t, com o centro de preços se consolidando em baixa no início do pregão, e fechou em queda de 1,61%, entre os maiores declínios dos metais básicos da SHFE, impulsionado pela liquidação de posições compradas. No front macro, a escalada das tensões entre EUA e Irã empurrou o petróleo bruto para cima com força, com o WTI subindo quase 6% para romper acima de US$ 90/barril e o Brent subindo mais de 5%. Barkin, do Fed dos EUA, sugeriu aumentos decisivos de juros se a inflação não esfriar, e as expectativas crescentes de alta de juros elevaram o índice do dólar para perto da máxima de duas semanas. Com riscos geopolíticos e sinais hawkish entrelaçados, os metais preciosos despencaram sob sentimento de aversão ao risco, os metais básicos viram o mercado externo superar o doméstico, e os preços do estanho sofreram pressão notável na SHFE.
No lado dos fundamentos, na frente de oferta, o Estado de Wa em Mianmar permanece no final da estação chuvosa, com mineração e logística ainda restritas, dificultando um aumento significativo nas importações de concentrado de estanho. Os controles de exportação de estanho refinado da Indonésia permanecem em vigor, com cotas anuais em níveis baixos, deixando o padrão de oferta restrita de matéria-prima no exterior inalterado. As operações domésticas de fundição de estanho refinado estão estáveis, os lucros da fundição de minério adquirido externamente estão sob pressão, e o crescimento da produção de estanho secundário é limitado pelas restrições de oferta de sucata, embora as chegadas de lingotes de estanho nos portos tenham compensado parcialmente a restrição de oferta de minério. No lado da demanda, a indústria de estanho está atualmente em sua tradicional entressafra de consumo, e com os preços do estanho flutuando em altas, as empresas downstream estão comprando estritamente conforme a necessidade, o ritmo das transações de mercado desacelerou, e os estoques domésticos a montante acumularam levemente. No entanto, a oferta global de concentrado de estanho permanece em déficit de longo prazo, os estoques nas bolsas estão perto das mínimas de três anos, fornecendo suporte de fundo para os preços do estanho. A demanda por estanho em setores emergentes como servidores de IA, GPUs e HBM continua a ser liberada, intensificando ainda mais o equilíbrio apertado na indústria de estanho.
No geral, as expectativas macroeconômicas hawkish e a força do dólar americano estão exercendo pressão de curto prazo sobre os preços do estanho, mas a escassez de oferta de minério e os baixos estoques limitam o espaço de queda. Espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE mantenha um padrão de oscilações amplas hoje, com faixa de negociação de 415.000–425.000 yuan/t. Sugere-se atenção ao ritmo de recomposição de estoques a jusante a preços baixos e ao progresso da retomada da produção no Estado de Wa.
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![SHFE estanho caiu 1,61% durante a noite, devolvendo os ganhos do dia anterior; 415.000 torna-se suporte fundamental [Atas da Reunião Matinal de Estanho da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tyydv20251217171753.jpg)
