SHFE thiếc 428,000 khối lượng giao dịch cao, chờ đợi PCE ngày 8/26 và Jackson Hole để định hướng [SMM Tin Morning News]

Hợp đồng tương lai

LME : Thiếc giao sau ba tháng trên LME tại phiên điện tử ngày 21/8 đóng cửa ở mức 56.070 USD/tấn, tăng 220 USD tương đương +0,39%, với mức cao nhất trong ngày gần 56.200 USD. Trong ngày tất cả các kim loại cơ bản trên LME đều tăng, thiếc tiếp tục vượt trội so với hầu hết các kim loại khác (kẽm +1,07%, chì +0,64%, đồng -0,07%, niken -0,98%, nhôm -1,30%). Tồn kho thiếc LME giảm 130 tấn xuống còn khoảng 1.715 tấn vào ngày 20/8 và nhích nhẹ trở lại khoảng 1.740 tấn vào ngày 21/8, vẫn ở mức thấp lịch sử tuyệt đối, với nguồn cung vật liệu giao hàng bên ngoài Trung Quốc vẫn thắt chặt không đổi.

Trung Quốc (phiên ban ngày 21/8 → phiên đêm lúc 22:02): SHFE thiếc SN2609 đóng cửa phiên ban ngày tại 428.570 NDT/tấn, tăng 3.520 NDT hay +0,83%, mở cửa tại 424.000, đạt đỉnh 431.140 và đáy 423.100, khối lượng giao dịch 110.018 lot, lãi suất mở 29.904 lot (giảm 928 lot trong ngày); phiên đêm lúc 22:02 báo cáo 427.430 NDT/tấn, giảm 260 NDT hay -0,06%, với đỉnh 429.750 và đáy 426.660 — sau khi tăng mạnh trong phiên ban ngày, phiên đêm không thể tiếp tục đà tăng, và mốc 430.000 thất bại trong lần thử thách thứ hai, chuyển sang xoay chuyển ở mức cao vào cuối phiên thứ Sáu. Hợp đồng SN2610 đóng cửa phiên ban ngày tại 429.030, với lãi suất mở tăng 4.902 lot lên 36.137 lot, khi hợp đồng giao dịch nhiều nhất đang tăng tốc chuyển giao sang hợp đồng tháng 10.

Vĩ mô: Xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 đã dao động trở lại từ 36,2% lên khoảng 41%, và PCE ngày 26/8 là điểm tựa vững chắc cuối cùng trước Jackson Hole.

(1) Dự báo PCE đồng thuận: chỉ số tổng thể +3,6% so với cùng kỳ năm trước và chỉ số lõi +3,3% so với cùng kỳ, nhưng với tốc độ tăng hàng tháng tăng tốc.​ PCE tháng 7 sẽ được công bố vào ngày 26/8 (8:30 sáng giờ ET). Nhiều nguồn (RBC, Oxford, Cleveland Nowcast, CMC) thống nhất — PCE tổng thể so với cùng kỳ 3,6%(tháng 6: 3,7%), hàng tháng +0,1%; PCE lõi so với cùng kỳ 3,3% không đổi, hàng tháng +0,2%(tháng 6: +0,1%). Regards of Wall Street lưu ý rằng "tỷ lệ hàng năm 3,3% che giấu sự tăng tốc gấp 2,5 lần trong tốc độ tăng hàng tháng của tháng 7," bởi vì mức tăng +6,5% phí quản lý danh mục từ PPI sẽ trực tiếp chuyển vào mục dịch vụ tài chính của PCE, mà CPI không bao gồm — Nếu PCE hàng tháng vượt quá dự báo hơn 0,25 điểm phần trăm, xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 có thể tăng trở lại từ mức hiện tại ~41% lên trên 55%.

(2) Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đã quay đầu từ 36,2% vào sáng ngày 21/8 lên khoảng 41%.​ Cập nhật đến ngày 24/8: CME FedWatch cho thấy xác suất tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là ~41% và xác suất giữ nguyên là ~59%. Nguyên nhân là lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm lại vượt 5,25%, thâm hụt ngân sách lên mức kỷ lục 1,799 nghìn tỷ USD, và "liệu pháp sốt" mua lại trái phiếu dài hạn của Bessent thất bại trong vòng 24 giờ, khi lợi suất dài hạn tăng tự tạo dư địa cho lập trường diều hâu của Walsh.

(3) Bài phát biểu đầu tiên của Walsh tại Jackson Hole vào ngày 28/8 lúc 10 giờ sáng theo giờ miền Đông.​ Đây là cửa sổ tín hiệu chính sách quan trọng nhất 21 ngày trước cuộc họp FOMC ngày 16/9; các cựu chủ tịch Fed Philadelphia và St. Louis cảnh báo: "Nếu chỉ đưa ra tuyên bố mang tính cấu trúc mà không có giải thích thực chất về chống lạm phát, uy tín của Fed sẽ chịu áp lực."Chỉ số PCE ngày 26/8 và bài phát biểu của Walsh ngày 28/8 là hai điểm neo trong mùa thu, quyết định giá thiếc tăng vọt lên 433.000 hay giảm về 420.000.

(4) Chuỗi AI và địa chính trị: Báo cáo thu nhập quý 2 năm tài chính của Nvidia (dự kiến ~91 tỷ USD doanh thu, biên lợi nhuận gộp 75%, doanh thu từ Trung Quốc bằng 0) sẽ được công bố đồng thời vào tối ngày 26/8; nếu chi tiêu vốn cho AI lại vượt kỳ vọng, tâm lý ngắn hạn về "thiếc hàn" sẽ được thúc đẩy thêm; cuộc chiến Trung Đông/Iran đẩy chi phí năng lượng tháng 8 tăng cũng tạo rủi ro cho PCE tăng.

Cơ bản: Yinman ngừng hoàn toàn chưa giải quyết + Indonesia siết chặt khai thác trái phép ở Bangka, nguồn cung bị hạn chế cứng nhưng không đẩy giá lên một chiều.

(1) Yinman Mining vẫn ngừng hoàn toàn, thời gian khôi phục sản xuất chưa xác định (hỗ trợ cứng).​ Xingye Silver&Tin đã xác nhận nhiều lần vào ngày 31/7, 6/8 và 13/8: Hệ thống khai thác và hệ thống tuyển quặng - đuôi quặng của Yinman Mining đều đã ngừng; mỏ thiếc-bạc cốt lõi có công suất hàng năm 1,65 triệu tấn; nguyên nhân tai nạn và nguyên nhân tử vong đang được điều tra; "không thể xác định thời gian ngừng, và hiện chưa thể ước tính chính xác tác động đến kỳ hiện tại và cả năm.""Dựa trên thời gian ngừng hoạt động ngắn từ 1-2 tháng, tác động ước tính đến hàm lượng thiếc kim loại là khoảng 1.000 tấn (3%–4% lượng tinh quặng thiếc của Trung Quốc), và nếu kéo dài đến quý 4, khoảng cách sẽ mở rộng hơn.

(2) Cuộc đàn áp mỏ thiếc bất hợp pháp ở Bangka, Indonesia: không phải là một lực đẩy một chiều; cần phân biệt giữa tăng trưởng tuân thủ.Kuang Lifang ngày 20/8: Indonesia có kế hoạch đóng cửa khoảng 1.000 mỏ thiếc bất hợp pháp tại Bangka Belitung (khai thác phi chính thức chiếm khoảng 80% sản lượng địa phương, xuất khẩu bất hợp pháp hàng năm lên tới khoảng 12.000 tấn), nhưng năng lực tuân thủ như PT Timah cũng đang phục hồi/mở rộng sản xuất — nếu việc đàn áp nhanh hơn phục hồi chính thức, gián đoạn nguồn cung gia tăng; nếu chậm hơn, nó sẽ được bù đắp. Đừng đơn giản hiểu điều này là 'Indonesia lại giảm nguồn cung.'

Thị trường giao ngay

giao dịch: 'Các quỹ đầu cơ giá lên đang tích cực mua vào, giao dịch đã phục hồi nhẹ, nhưng mua ở mức cao vẫn yếu.' Sau khi phiên giao dịch ban ngày tăng vọt lên 431.140,các nhà máy hàn và hợp kim hạ nguồn đã hoàn tất định giá đúng lúc theo lô nhỏ dưới 428.000 (424.000–426.000), và về cơ bản không đặt hàng trên 430.000.

[Tuyên bố về nguồn dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác được SMM xử lý dựa trên thông tin công cộng, trao đổi thị trường và dựa vào mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM, và chỉ mang tính tham khảo. SMM từ chối mọi trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định nào dựa trên thông tin này. (Tuyên bố của SMM)]