SHFE thiếc giảm sau khi tăng nhanh, sau đó phục hồi trong tuần, giao dịch thiếc giao ngay hạn chế trong mùa thấp điểm và chủ yếu theo nhu cầu cứng [Tóm tắt cuộc họp sáng SMM về thiếc]

SMM Buổi họp sáng về thiếc, ngày 24 tháng 8 năm 2026

Đánh giá thị trường: Tuần trước, hợp đồng thiếc kỳ hạn giao dịch nhiều nhất trên Sàn giao dịch Thượng Hải (SHFE) tăng rồi giảm, biến động mạnh, tâm lý vĩ mô liên tục chi phối nhịp độ ngắn hạn. Đầu tuần, dữ liệu PPI ôn hòa làm giảm kỳ vọng tăng lãi suất của Fed Mỹ, thúc đẩy tâm lý lạc quan, và giá tương lai tăng vọt lên kiểm tra ngưỡng 430.000 đồng/tấn; sau đó, khi tin tức tích cực đã được phản ánh vào giá, các nhà đầu cơ chốt lời ồ ạt, trung tâm giá tương lai giảm mạnh và có lúc kiểm tra hỗ trợ tại mức tròn 420.000 đồng/tấn. Gần cuối tuần, được hỗ trợ bởi giao dịch nới lỏng và tồn kho thấp, giá phục hồi và giữ vững ở mức khoảng 428.000 đồng/tấn, với biên độ giao dịch tổng thể dao động quanh 420.000–430.000 đồng/tấn. Trên thị trường giao ngay thiếc thỏi, hoạt động giao dịch gắn chặt với biến động của tương lai. Đầu tuần, giá cao đã kìm hãm mạnh nhu cầu mua của hạ nguồn, thị trường chứng kiến các đơn hàng thực tế yếu; giữa tuần, sự điều chỉnh của tương lai kích thích một số đơn hàng định giá nhu cầu cứng và đặt hàng bổ sung tồn kho ngắn hạn, bầu không khí hỏi hàng phục hồi; tuy nhiên, sau khi giá quay lại trên 428.000 đồng/tấn, các doanh nghiệp cuối cùng lại thận trọng, và tổng thể giao dịch vẫn thận trọng trong mùa thấp điểm.

Dự báo thị trường:

Về mặt vĩ mô quốc tế, sự hạ nhiệt rộng rãi của dữ liệu lạm phát Mỹ tiếp tục làm dịu kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất của Fed Mỹ. Dữ liệu CPI, PPI và doanh số bán lẻ công bố tuần trước đều yếu, và xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn ở mức thấp khoảng 30%, với các giao dịch nới lỏng trở thành bối cảnh vĩ mô cốt lõi hỗ trợ giá thiếc. Ngoài ra, Hội nghị chuyên đề Ngân hàng Trung ương toàn cầu Jackson Hole sắp tới đang được chú ý. Thị trường kỳ vọng Chủ tịch Fed sẽ không đưa ra tín hiệu lãi suất rõ ràng, nhưng bất kỳ phát biểu ôn hòa nào cũng có thể thúc đẩy thêm khẩu vị rủi ro. Thị trường quặng thiếc Trung Quốc nhìn chung vẫn có đặc điểm là hạn chế cung cứng không thay đổi trong khi nhu cầu cứng vẫn tồn tại ở phía cầu. Về nguồn cung, các gián đoạn ở phía quặng vẫn tiếp diễn: Hệ thống khai thác, tuyển quặng và xử lý chất thải của Mỏ Yinman (Trung Quốc) đã ngừng hoạt động hoàn toàn, thời gian ngừng hoạt động vẫn chưa chắc chắn; nếu kéo dài sang quý 4, sẽ làm gia tăng đáng kể thâm hụt nguồn cung quặng của Trung Quốc. Trong khi đó, chính sách cấm khai thác mỏ của Bang Wa vẫn tiếp tục, với mức trần khôi phục sản xuất bị giới hạn chặt chẽ ở mức 40%–50% so với trước lệnh cấm. Mặc dù xuất khẩu quặng thiếc của Myanmar sang Trung Quốc đã phục hồi, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức bình thường, và tình trạng nguồn cung thắt chặt không thay đổi. Về nhu cầu, các doanh nghiệp hàn hạ nguồn đã giải phóng một số nhu cầu cứng khi giá thiếc giảm xuống mức tương đối thấp, nhưng nhìn chung họ vẫn chủ yếu mua theo nhu cầu; chi tiêu vốn cao cho máy chủ AI đã tạo ra nền tảng trung và dài hạn cho nhu cầu hàn. Về phía tồn kho, tồn kho thiếc trên sàn LME vẫn ở mức thấp lịch sử tuyệt đối, với nguồn cung giao ngay bên ngoài Trung Quốc tiếp tục thắt chặt, trong khi tồn kho xã hội của Trung Quốc tích lũy phần nào do tập trung nhập kho tại Quảng Đông; tổng tồn kho sàn giao dịch vẫn ở mức tương đối thấp. Nhìn chung, được hỗ trợ đồng thời bởi bối cảnh kinh tế vĩ mô ấm lên và các hạn chế nguồn cung mạnh, hỗ trợ giảm giá cho thiếc vẫn vững chắc. Sau đợt tăng và giảm mạnh tuần trước, giá đã phục hồi trở lại để giành lại các mức quan trọng, cho thấy sức bền mạnh mẽ. Giá thiếc dự kiến sẽ củng cố ở mức cao trong tuần này, với khoảng 428.000 nhân dân tệ/tấn có thể trở thành một chiến trường trung tâm mới cho phe mua và phe bán, và xu hướng tăng dự kiến sẽ kiểm tra lại vùng giá cao. Nhà đầu tư có thể theo dõi cơ hội vào lệnh sau khi giá giảm, đồng thời chú ý đến cách dữ liệu PCE sắp tới và phát biểu từ hội nghị chuyên đề của ngân hàng trung ương định hướng tâm lý thị trường.