[[귀금속 약세]]
미 연준 7월 의사록, 매파적 신호 발신…정책 도구함에 금리 인상 옵션 유지
베이징 시간 8월 20일 새벽 공개된 미 연준의 7월 통화정책 회의 의사록에 따르면, 연준이 최종적으로 9대 3 표결로 금리를 동결했지만 내부 매파 성향은 시장 예상보다 강했다. 여러 참가자는 인플레이션이 계속 둔화하지 않을 경우 추가 통화 긴축이 필요한 선택지라고 보았고, 일부 정책 입안자는 현 통화 긴축 정도가 인플레이션을 2% 목표로 되돌리기에 충분하지 않을 수 있다고 지적했다. 의사록은 또한 반대표를 던진 3명의 지역 연방준비은행 총재 외에도 표결권이 없는 2명의 관계자가 금리 인상을 지지했다고 밝혀, 실제로 매파 진영이 더 광범위함을 시사했다.
또한 회의에서는 AI 산업 투자가 총수요를 끌어올려 인플레이션 압력을 가중시킬 위험과 중동 갈등이 에너지 가격 반등을 촉발해 고인플레이션 기간을 연장할 수 있는 꼬리 위험도 특별 논의됐다. 연준 의장 월시는 회의에서 연례 FOMC 회의 횟수를 8회에서 6회로 줄이는 안을 제시했지만, 올해는 조정이 없을 것임을 분명히 해 단기 정책 속도에는 영향을 미치지 않았다. 전반적으로 미 연준은 금리 인상 가능성을 열어두었고, 고금리 기간이 추가로 연장되어 무이자 귀금속에 대한 가치 하락 압박 논리는 근본적으로 제거되지 않았다.
미 국채 수익률, 연중 최고치 경신…글로벌 채권 매도세, 귀금속 가치 하락 압박
이번 주 글로벌 채권 시장은 전반적인 매도 압력을 받으며 장기물 수익률이 가파르게 상승했다. 미국 10년물 국채 수익률은 장중 한때 4.75%까지 올라 2025년 1월 이후 19개월 만에 최고치를 기록했고, 30년물 수익률은 5.3%를 돌파하며 2007년 6월 이후 약 19년 만에 최고 수준에 도달했다. 한편 프랑스, 독일, 영국, 일본 등 주요 경제국의 국채 수익률도 동반 상승했다. 독일 30년물 국채 발행 수익률은 15년 만에 최고치를 기록했고, 프랑스 10년물 수익률은 4.1%를 넘어서며 글로벌 무위험 금리 중심축이 전반적으로 상승했다.
목요일 미 재무부가 환매 규모를 확대한다는 소식에 장기물 수익률이 단기적으로 하락했지만, 수익률이 고점에서 변동하는 전반적인 패턴은 바뀌지 않았다. 귀금속은 무이자 자산으로서 실질 금리 상승에 따라 기회비용이 지속적으로 높아져 자본 매력도가 낮아졌다. 여기에 8월 시장 유동성 부족, 기업 채권 발행 집중 등 공급 측 압력까지 더해져 미 장기 국채 수익률은 하락보다 상승 가능성이 더 컸으며, 이는 귀금속에 지속적인 가치 하락 압력으로 작용했다.
미국-이란 협상 창구 공식 종료…지정학적 긴장, 인플레이션-금리 인상 연쇄 고리 반복 강화
이번 주 미국-이란 상황이 중요한 국면을 맞았다. 6월 체결된 60일 휴전 양해각서가 8월 17일 공식 만료됐다. 양측은 핵심 쟁점에 대한 입장 차이가 커 영구적인 평화 합의에 도달하지 못했다. 트럼프 미 대통령은 18일 미국은 현재나 미래에 이란과 어떠한 대화도 하지 않을 것이라고 밝히고 협상단에 접촉 중단을 지시했으며, 전략을 '신속한 제압'에서 '점진적 교살'로 전환했다. 이란은 미국이 봉쇄와 제재를 해제하고 자산을 동결 해제할 때까지 호르무즈 해협을 계속 폐쇄할 것이라고 재차 강조했다.
한편 아랍에미리트와 이란은 서로가 군사 작전을 개시했다고 비난하며 지역 분쟁이 확산될 위험에 직면했다. 재점화된 지정학적 긴장은 국제 유가를 안정시키고 반등하게 했다. 브렌트유는 배럴당 80달러 근처에서 지지를 받은 후 반등했다. 에너지 가격 상승은 2차 인플레이션 우려를 심화시켰고, 이는 미 연준의 고금리 유지 및 추가 인상 기조를 강화하는 근본 논리를 뒷받침했다. 이는 '지정학적 갈등 → 유가 상승 → 인플레이션 고착화 → 고금리 장기화'로 이어지는 부정적 연쇄 고리를 형성해 귀금속에 간접적으로 부담을 줬다.
[[귀금속 강세]]
재무부, 장기채 환매 규모 두 배로 확대…미 국채 수익률 하락, 달러 약세 유도
8월 19일 미 재무부는 만기 10~20년 및 20~30년 장기 명목 국채에 대한 유동성 지원 환매 규모를 최소 두 배로 확대한다고 발표했다. 1회당 상한선을 최대 20억 달러에서 최소 40억 달러로 인상했다. 새로운 규칙은 9월 9일부터 시행되며 분기 재융자 창구가 종료되는 11월 4일까지 적용된다. 이는 재무부가 2주 만에 장기채 시장 지원을 두 번째로 확대한 것으로, 시장은 장기물 수익률의 과도한 급등을 적극적으로 억제하려는 신호로 해석했다.
발표 후 30년물 미 국채 수익률은 장중 8bp 급락해 약 5.19%를 기록하며 장기채 시장에 일시적인 숨 고르기를 제공했다. 달러 인덱스는 장중 한때 0.85% 하락해 3주 만에 최대 일일 하락폭을 기록하며 5월 중순 이후 최저 수준으로 떨어졌다. 달러 약세는 달러 표시 귀금속의 가치를 직접적으로 끌어올렸고, 실질 금리의 소폭 하락과 함께 귀금속 선물의 급속한 반등을 이끌었다. 이번 개입은 시장에서 미 재정 당국이 부채 지속 가능성 압박을 인식하기 시작했다는 신호로 받아들여졌으며, 이는 금의 신용 헤지 수단으로서의 장기적 강세 요인이다.
베센트, 미일 공동 외환시장 개입 주도…부채 위험 우려, 금 중장기 논리 뒷받침
8월 초, 베센트 미 재무장관은 약 30년 만에 처음으로 미일 공동 외환시장 개입을 주도해 엔화를 함께 매수했다. 미국은 약 50억~100억 달러를 투입했고, 일본과 합산 규모는 13조 엔을 넘어섰다. 핵심 논리는 단순히 엔화를 지지하기 위한 것이 아니라, 일본이 환율 안정을 위해 대규모로 미국 국채를 매도하는 것을 방지해 해외 '미 국채 매도 폭탄' 위험을 원천적으로 차단하기 위한 것이었다. 이는 본질적으로 미국 부채 시스템의 취약성에 대한 수동적 대응이었다.
'엔화 공동 매수를 통한 환율 안정'에서 '장기채 지원을 위한 환매 규모 두 배 확대'까지, 베센트는 불과 한 달 만에 외환시장과 채권시장에 잇따라 개입해 미 재정 부채 압박이 사전 관리가 필요한 임계점에 도달했음을 간접적으로 확인시켜 줬다. 미국 연방 정부 부채는 현재 40조 달러를 넘어섰고, 채무 상환 비용은 계속 증가하며 재정 지속 가능성에 대한 위험이 축적되고 있다. 시장은 하반기 경기 부진이 나타나면서 미 연준의 금리 사이클 방향이 전환될 것으로 널리 예상하며, 장기 달러 약세 및 부채 화폐화에 대한 기대가 귀금속의 중장기적 배분 가치를 계속 지지할 것으로 본다.
중앙은행 금 매수 사상 최대…실물 수요, 가격 하단 지지력 강화
세계금위원회 최신 데이터에 따르면 2026년 2분기 글로벌 중앙은행의 순 금 매수량은 289톤에 달해 전년 동기 대비 62% 급증하며 사상 최고 동기 기록을 경신했다. 중국 인민은행은 21개월 연속 금 보유량을 늘렸으며, 7월에만 약 20톤을 추가 매수해 2023년 10월 이후 월간 최대 증가 폭을 기록, 연초 이후 누적 증가량은 60톤에 이른다. 폴란드 중앙은행은 2분기에 51톤을 매수하며 700톤 준비량 목표를 향해 계속 나아가고 있다. 한국은행은 13년 만인 8월에 실물 금 매입을 재개하겠다고 발표하며 자산 다각화를 장기적 전략 방향으로 삼았다.
설문조사에 따르면 응답 중앙은행의 89%가 향후 12개월 동안 글로벌 금 보유량이 계속 증가할 것으로 예상해 사상 최고 수준을 기록했다. 중앙은행의 금 매수는 뚜렷한 역순환 패턴을 보였다. 2분기 금 가격이 급락했을 때 공식 부문의 매수는 오히려 강화돼 단기 투기가 아닌 장기 전략적 배분 성격을 강조했다. 지속적인 중앙은행 매수와 실물 금 수요의 회복력은 귀금속의 하락 여력을 실질적으로 제한하며가격 하지를 지지하는 핵요한 힘이 되었다.
[[거시경제 요약]]
이번 주 거시경제 요인은 강세와 약세 요인이 혼재되며 신호가 불명확했다. 연초 미 국채 수익률이 잇ᄂ 번 신고를 경신하고 매파적 기대감이 높아지며 귀금속이 압박을 받아 조정을 보였으며, 주 중반 재무부가 환매 규모를 확대하자 장기물 수익률이 하락하며 귀금속이 급반등했다. 단기적으로 미 국채 수익률이 높은 수준을 유지하고 미 연준의 매파적 기조가 변하지 않아 귀금속은 여전히 하락 위험에 노출되어 있다. 그러나 부채 위험의 가시성이 높아지고 중앙은행의 금 매수는 중장기적 하단 지지력을 제공해 하락 여력을 제한한다. 잭슨홀 중앙은행 연례 심포지엄과 미-이란 상황의 미시적 변화를 주시해야 한다.
