게재일：2026년 8월 19일 － 오전 1：48
(Kitco 뉴스) ― 가격은 금리 인상 기대감 하락에 힘어 상승세를 보이고 있지만, 아시아 투자자와 중앙은행들은 결코 이 황색 금속을 버리지 않았으며, 웰스파고 투자 연구소의 전략가들에 따르면 현재부터 연말까지 가격이 추가로 11% 상승할 것이라고 합니다.
“5개월간의 어려움 끝에 금은 중동 협상 진전에 대한 기대와 투자자들의 연준 금리 인상 기대 하락에 어 모멘텀을 회복하고 있습니다,”라고 전략가들은 최신 보고서에서 썼습니다. “금 가격은 8월 첫째 주에 7% 이상 상승하여 1월 이후 최대 주간 상승률을 기록했습니다. ETF 흐름도 개선되어 자금 유출이 안정되고 심지어 반전되기 시작했습니다.”
“의심의 여지없이, 금은 2026년 3월 이후 고전을 겪어 왔습니다. 미국의 인플레여션 조정 수익률 상승과 인플레여션이 연준의 금리 인상을 압박할 수 있다는 우려가 이자를 지급하지 않는 금을 이자부 자산에 비해 상대적으로 덜 매력적으게 만들었기 때문입니다,”라고 그들은 인정했습니다. “그러나 금의 부진한 성과에도 불구하고 우리는 계속해서 여러 근본적인 강점을 보고 있다고 믿습니다.”
웰스파고는 2026년 상반기 동안 탄탄한 글로벌 수요를 낙관의 이유로 지적했습니다. “국제 투자자들은 지정학적 및 시장 불확실성, 인플레여션 위험, 그리고 중국과 같은 특정 주요 시장의 상대적으로 낮은 금리 속에서 특별히 건설적인 태도를 보였습니다,”라고 애널리스트들은 말했습니다. “금의 글로벌 현물 가격이 상반기 동안 5% 하락했지만, 아시아 투자자들은 실제로 꾸준히 매수해 왔으며, 아시아 거래 시간 동안 금의 성과를 측정하면 금은 13% 상승했습니다."
"우리는 이러한 동일한 지정학적 및 시장 불확실성이 금의 역할을 강화하고 2분기 중앙은행 매수의 반등을 지원했다고 믿습니다.”
미래를 내다보며, 웰스파고는 이러한 강점이 금의 지속적인 상승을 지원할 것으로 보고 있으며, 회사는 귀금속 전반에 대한 긍정적인 전망을 재확인했습니다.
“그렇기는 하지만, 우리는 금의 상승 경로가 고르지 않을 것이라고 믿습니다. 국제 수요가 미국 통화 정책의 역풍에 직면하고 있기 때문입니다,”라고 그들은 경고했습니다. “이러한 이유로, 우리는 여전히 긍정적인 입장을 유지하지만 2026년 및 2027년 연말 금 목표 가격을 각각 옵스당 4,900~5,100달러 및 5,400~5,600달러로 하향 조정했습니다.”
웰스파고 글로벌 주식 및 실물자산 전략 책임자 사미르 사마나는 금이 이제 하방 위험이 점점 제한적인 반면 장기 상승 여력은 여전히 매력적인 지점에 도달했다고 말했다.
그는 "위험 대비 보상 비율이 정점 이후 상당히 바뀌었다고 생각한다"며 "연방기금 금리 선물 시장이 두세 차례 인상을 반영하고 있다면 금 가격도 두세 차례 인상을 반영하고 있다고 본다"고 말했다.
사마나는 금이 1월 사상 최고치에서 20% 넘게 조정된 이후 투자자들은 단기 변동성에서 시선을 돌려 금의 장기 위험-보상 프로필을 평가해야 한다고 말했다. 그는 유가가 높은 수준을 유지하든 연방준비제도가 추가 금리 인상을 단행하든, 그 위험의 상당 부분이 이미 금 가격에 반영되어 있다고 덧붙였다.
사마나는 이제 투자자들이 다른 질문을 던져야 한다고 생각한다. "두세 차례 인상을 넘어서는 무언가가 일어날 확률은 얼마인가? 인플레이션이 그렇게 큰 문제는 아니다. 훨씬 더 긴축이 필요할 정도는 아니다."
금은 수개월 동안 부진을 겪어왔다. 중동 긴장 고조로 유가가 상승했고, 이는 연준이 통화정책을 긴축할 수밖에 없다는 기대를 부추겼기 때문이다. 실질 금리 상승은 금과 같은 무수익 자산을 보유하는 기회비용을 높였다.
그러나 사마나는 시장이 지나치게 비관적일 가능성이 있다고 주장했다.
"진짜 질문은 위험 대비 보상 비율이 다른 곳에서 재현하기 매우 어려운 포트폴리오 익스포저에 유리한지 여부다. 나는 그렇다고 생각한다"고 말했다.
하방 위험은 남아 있지만 장기 추세는 유지됨
사마나는 기술적 그림이 아직 개선되지 않았다는 점을 인정하며 투자자들에게 조정이 완전히 끝났다고 가정하지 말라고 경고했다.
"금이 바닥을 쳤다고 주장하기는 어렵다"며 "단기적으로는 3,500달러까지 하락할 위험이 있다고 본다"고 말했다.
동시에 그는 고점 부근에서 매수한 투자자들이 손실 포지션을 청산하려 함에 따라 4,500~4,900달러 사이에서 기술적 저항도 나타날 가능성이 있다고 덧붙였다.
이러한 위험에도 불구하고, 사마나는 투자자들이 더 큰 거시경제 사이클을 간과해서는 안 된다고 강조했습니다.
그는 "먼지가 가라앉으면 대부분 비슷한 상황으로 돌아갈 것"이라며 "유가 상승과 금리 인상은 경제를 둔화시킬 것이며, 이는 중앙은행과 재정 당국이 다시 개입해 항상 해왔던 일을 하도록 만들 것"이라고 말했습니다.
그에 따르면, 그런 둔화는 결국 정책 입안자들이 다시 금리를 인하하고 잠재적으로 추가 통화 지원을 제공하게 할 가능성이 높습니다.
그는 "4,500달러 전에 3,500달러를 볼 수 있을까? 가능하다"면서 "하지만 장기 사이클이 끝났다고 믿지 않는다면, 금값이 오르는 것은 정말 시간 문제일 뿐"이라고 말했습니다.
금은 여전히 가치 있는 포트폴리오 보험 수단입니다.
사마나는 역사적으로 금이 경기 침체 기간 동안 비교적 잘 버텨 왔다고 언급했습니다.
최근의 경기 침체와 강력한 긴축 시기를 살펴보면, 금의 하락폭은 다른 많은 자산군에 비해 일반적으로 적었다고 그는 지적했습니다. 2020년 경기 침체와 2018년 연준의 긴축 사이클에서도 금은 약 15% 하락했으며, 2008년 금융 위기 당시에는 약 34% 하락에 그쳤습니다. 더 중요한 것은, 금의 장기 약세장은 일반적으로 급격한 붕괴보다는 수년에 걸쳐 전개된다는 점입니다.
금이 이미 고점 대비 약 30% 하락했기 때문에, 사마나는 잠재적 손실의 상당 부분이 이미 흡수되었다고 봅니다.
그는 "많은 고통이 이미 가격에 반영되었다고 생각한다"고 말했습니다.
또한 금은 전통적 자산이 어려움을 겪을 때 자주 좋은 성과를 내기 때문에, 계속해서 가치 있는 분산 투자 수단을 제공한다고 덧붙였습니다.
그는 "이 자산은 모든 환경에서 작동하는 것은 아니다"면서 "하지만 주식이 통하지 않고 채권도 통하지 않을 때, 금이 작동할 가능성이 매우 높다"고 말했습니다.
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