Imbal Hasil Obligasi AS Mempengaruhi Tren Logam Mulia, Konsumsi Pasar Platinum dan Palladium Spot Tetap Lesu [Tinjauan Mingguan SMM Platinum dan Palladium]

[Tinjauan dan Prakiraan Harga Platinum dan Paladium]

Pekan ini (14-20 Agustus), harga platinum dan paladium mengalami fluktuasi liar, dengan posisi bullish dan bearish yang bergeser dengan cepat. Di awal pekan, harga melanjutkan koreksi dari pekan lalu, dipengaruhi oleh ketidakpastian geopolitik dan aksi ambil untung oleh para bull. Baik platinum maupun paladium dibuka lebih rendah dan turun. Pada 17 Agustus, sektor logam mulia menguat secara keseluruhan, ditambah dengan meredanya ekspektasi dalam pembicaraan AS-Iran. Platinum dan paladium pulih tajam, dengan platinum ditutup naik 3,37% pada 436,00 yuan/g, dan paladium naik 2,03% pada 318,95 yuan/g. Pada 18 Agustus, platinum dan paladium mundur setelah kenaikan cepat, menunjukkan resistensi kuat di atas.

Pada 19 Agustus, tertekan oleh imbal hasil Treasury AS 30 tahun yang menembus di atas 5,3% ke level tertinggi baru sejak 2007, indeks dolar AS yang menguat, dan aksi ambil untung yang terkonsentrasi oleh para bull, platinum dan paladium kembali turun tajam. Platinum ditutup turun 2,86% pada 423,50 yuan/g, dan paladium ditutup turun 2,71% pada 309,20 yuan/g. Namun pasar malam melihat pergeseran penting: Departemen Keuangan AS mengumumkan bahwa batas ukuran operasi tunggal untuk operasi pembelian kembali dukungan likuiditas obligasi berjangka nominal jangka panjang akan setidaknya dua kali lipat dari $2 miliar menjadi $4 miliar. Imbal hasil Treasury AS 30 tahun merosot dari tertinggi 5,33% menjadi sekitar 5,19%, indeks dolar AS melemah secara signifikan, dan logam mulia internasional melonjak di semua lini. Didorong oleh kenaikan tajam semalam di pasar internasional, pada 20 Agustus, pasar domestik dibuka lebih tinggi dengan gap. Platinum ditutup naik sekitar 4,65% pada 443,70 yuan/g, dan paladium ditutup naik sekitar 2,22% pada 315,65 yuan/g.

Di GFEX, kontrak platinum yang paling banyak diperdagangkan mencapai tertinggi 445,40 yuan/g selama pekan dan terendah 418,00 yuan/g. Hingga penutupan 20 Agustus, dilaporkan pada 443,65 yuan/g, dengan platinum naik sekitar 3,0% untuk pekan ini. Kontrak paladium yang paling banyak diperdagangkan mencapai tertinggi 321,55 yuan/g dan terendah 307,25 yuan/g selama pekan, ditutup pada 315,65 yuan/g pada 20 Agustus, dengan paladium turun sekitar 1,7% untuk pekan ini.

Di sisi spot, premi spot untuk platinum dan paladium sedikit mengikuti fluktuasi futures pekan ini, dengan konsumsi keseluruhan yang masih lesu. Selama minggu ini, kuotasi platinum utama terhadap kontrak yang paling banyak diperdagangkan berada di kisaran -4~-2 yuan/g. Selisih harga antara platinum 9995 SGE dan kontrak GFEX tetap sekitar 3 yuan/g. Kuotasi paladium utama terhadap kontrak yang paling banyak diperdagangkan berada di kisaran -3~-2 yuan/g. Pada 19 Agustus, saat harga futures turun tajam, beberapa perusahaan hilir mengisi kembali persediaan pada harga yang lebih rendah. Pada 20 Agustus, setelah futures dibuka dengan gap naik, harga spot tertinggal dalam mengikuti kenaikan, dan diskon secara pasif melebar hingga ke ujung bawah kuotasi utama. Waran gudang platinum dan paladium menunjukkan premi tipis, terkonsentrasi pada diskon -2,5~-1,5 yuan/g terhadap kontrak paling aktif GFEX. Konsumsi katalis otomotif dan industri tetap lemah, dan pengguna akhir terutama melakukan penambahan stok sesuai permintaan, dengan kemauan untuk menimbun secara aktif yang tidak mencukupi. Secara keseluruhan, pola konsumsi yang lesu di pasar spot platinum dan paladium tetap tidak berubah selama minggu ini.

Ke depannya, perluasan program pembelian kembali obligasi jangka panjang oleh Departemen Keuangan AS menjadi variabel marjinal inti minggu ini, memberikan dukungan kuat untuk pemulihan valuasi logam mulia dalam jangka pendek. Namun, keberlanjutan pemulihan perlu diamati, dan batasan penurunan tetap ada: Pertama, skala pembelian kembali obligasi adalah $4 miliar per operasi, yang merupakan setetes air dibandingkan dengan utang AS jangka panjang yang beredar sebesar $40 triliun, sehingga menimbulkan keraguan tentang apakah hal itu dapat secara terus-menerus menekan imbal hasil jangka panjang. Kedua, sikap hawkish The Fed AS belum berbalik secara fundamental, dan kendala suku bunga masih ada. Arah harga selanjutnya masih membutuhkan panduan lebih lanjut dari tren imbal hasil obligasi AS, kemajuan substansial dalam perundingan AS-Iran, serta sinyal kebijakan The Fed AS.

[Tinjauan Data Mingguan Platinum dan Paladium]

Persediaan COMEX untuk platinum dan paladium menunjukkan fitur penurunan stok ringan yang sinkron minggu ini. Persediaan platinum melanjutkan tren penurunan sebelumnya, dengan total persediaan turun menjadi sekitar 393.500 ons, turun sekitar 5.000 ons secara mingguan. Tren penurunan stok berlanjut, dengan alasan inti bahwa di bawah konsolidasi level tinggi, pembelian industri meskipun hati-hati masih memiliki permintaan penambahan stok pada harga rendah, ditambah dengan beberapa pembatalan waran dan arus keluar setelah kenaikan harga sebelumnya, yang menyebabkan konsumsi persediaan berkelanjutan. Persediaan paladium juga sedikit menurun, dengan total persediaan sekitar 251.100 oz. Meski sedikit turun WoW, levelnya tetap mendekati tertinggi dalam hampir satu tahun. Persediaan penyangga gudang AS memadai, dan pola pasokan longgar tidak berubah secara fundamental.

Dari sisi impor, pada Juli 2026, impor platinum tak ditempa dan bubuk platinum sekitar 8,35 mt, turun 21,74% MoM dan naik 23,52% YoY. Impor paladium tak ditempa dan bubuk paladium sekitar 2,99 mt, turun 37,05% MoM dan turun 2,61% YoY. Meski data impor platinum dan paladium Juli sedikit terkoreksi, secara keseluruhan impor tumbuh cepat sejak awal 2026. Saat ini, pasokan platinum dan paladium domestik relatif memadai, sehingga memberi tekanan pada harga domestik.

Dari sisi ETF, kepemilikan ETF platinum dan paladium terus bergerak berbeda. ETF platinum mencatat arus masuk kecil yang sporadis selama rebound harga, tetapi tidak ada kenaikan besar yang berkelanjutan, dengan sentimen alokasi institusional masih berhati-hati. ETF paladium melanjutkan tren arus keluar bersih jangka menengah dan panjang, dengan eksodus modal jangka panjang belum berbalik secara fundamental, sehingga memberikan dukungan yang lebih lemah bagi harga paladium dibandingkan platinum.

Dari sisi tingkat sewa, tingkat sewa platinum dan paladium di London tetap rendah. Tingkat sewa platinum 1 bulan berada di bawah 2%, sedangkan tingkat sewa paladium 1 bulan bertahan di sekitar 1%, menunjukkan likuiditas pasar spot yang memadai dan permintaan pinjaman yang lemah. Secara keseluruhan, pola pasokan longgar tetap tidak berubah.

[Senyawa Kelompok Platinum]

Pekan ini, asam kloroplatinat dan paladium klorida berfluktuasi mengikuti harga bahan baku, dengan pasar spot tetap menunjukkan permintaan yang lemah.

Pekan ini, asam kloroplatinat bergerak stabil di 176,5 yuan/g pada awal pekan, lalu sedikit turun ke 174,5 yuan/g pada Rabu, dan rebound kuat ke 183,0 yuan/g pada Kamis, mencetak level tertinggi baru untuk pekan ini. Secara akumulatif naik sekitar 3,7% sepanjang pekan. Harga asam kloroplatinat sangat berkorelasi dengan platinum. Pekan ini, asam kloroplatinat menunjukkan pola “konsolidasi naik → bergerak turun setelah pembukaan lebih tinggi → turun di bawah tekanan → rebound kuat”. Pada Kamis, Departemen Keuangan AS mengumumkan setidaknya menggandakan skala operasi repo obligasi pemerintah AS nominal jangka panjang. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor panjang turun signifikan, indeks dolar AS sempat turun 0,85% pada hari itu—penurunan terbesar dalam tiga minggu—dan valuasi logam mulia secara keseluruhan naik. Kontrak platinum PT2610 yang paling banyak diperdagangkan di GFEX melonjak 4,52% dan ditutup pada 443,15 yuan/g, mendorong asam kloroplatinat naik signifikan.

Palladium klorida dibuka pada 202 yuan/g pekan ini. Harganya turun beruntun di awal pekan, turun ke level terendah mingguan 196 yuan/g pada Rabu, lalu sedikit rebound ke 198,5 yuan/g pada Kamis seiring membaiknya sentimen makro. Secara akumulatif, turun sekitar 1,7% sepanjang pekan. Pekan ini, harga paladium relatif lemah. Pada Rabu, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun naik ke 4,74%, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun menyentuh 5,33%, memperbarui level tertinggi sejak 2007, sehingga menekan kontrak berjangka logam mulia. Bahan baku turun di bawah tekanan. Pada Kamis, seiring melemahnya dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang terkoreksi, harga paladium sedikit rebound, dan palladium klorida ikut naik ke 198,5 yuan/g.