SS 선물 하락, 스테인리스 현물 거래 약세 [SMM 분석]

SMM의 8월 1일 보고서에 따르면, SS 선물이 전반적으로 하락했습니다. SHFE 니켈 하락에 끌려 SS 선물도 동반 하락했으며, 주력 SS 계약은 14,470위안/톤으로 마감했습니다. 현물 시장에서는 SS 선물이 뚜렷하게 약세를 보였습니다. 최근 NPI 가격이 잘 유지되면서 원가 지지로 인해 스테인리스 현물 가격 변동은 제한적이었으나, 시장 문의와 거래는 더 위축되었고, 일부 대리점들은 가격을 인하해 주문을 확보했습니다.

SS 선물 주력 계약. 오전 10시 15분, SS2609는 전 거래일 대비 185위안/톤 하락한 14,525위안/톤에 거래됐습니다. 우시 지역 304/2B의 현물 프리미엄은 445~895위안/톤 수준이었습니다. 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 보합이었고; 우시 냉연 304/2B 코일 평균 가격은 25위안/톤 하락, 포산도 25위안/톤 하락했으며; 우시 냉연 316L/2B 코일 가격은 100위안/톤 하락; 우시 열연 316L/NO.1 코일 가격은 보합; 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일 가격은 모두 보합이었습니다.

이번 주 거시 정서가 약세로 전환되며 금속 시장 흐름을 주도했고, 스테인리스 선물은 전반적으로 압박을 받으며 약보합세로 조정됐습니다. 미 연준은 이번 주 회의에서 예상대로 금리를 동결했지만 전반적인 입장이 매파적으로 기울면서 상품 가치 평가에 전반적으로 부담을 주었고, 비철금속 섹터가 전반적으로 약세를 보였습니다. 약세 거시 심리의 전염으로 SS 선물도 동반 하락하며 약세로 조정되었고, 전반적으로 신중한 거래 분위기 속에서 가격 중심이 하락했습니다. 현물과 재고 측면에서는 선물 하락과 비수기 수요 부진으로 하류 구매가 신중했지만, 철강업체들의 가격 유지, 원가 지지, 적정 재고 수준이 현물 가격을 지지하면서 선물 약세와 현물 보합의 괴리가 나타났습니다. 시장은 현재 전통적인 소비 비수기로, 최종 사용자의 실수요는 이미 상대적으로 적습니다. 게다가 이번 주 연이은 SS 선물 하락이 시장 신뢰를 지속적으로 잠식하며 하류 최종 사용자의 관망 심리를 심화시키고 구매 의욕을 더욱 위축시켜, 현물 시장 거래는 대체로 침체 국면이었습니다. 그러나 현물 가격은 선물 가격의 급락을 따르지 않았다. 첫째, 주요 스테인리스 제강사들이 완강하게 가격 고수를 결의하면서 출하 수준에서 시장 호가 중심을 안정시켰다. 둘째, 앞서 현물 가격이 비교적 안정적이었고 유통 재고 증가도 완만하여 합리적 범위 내에 머물며 큰 폭의 재고 감축 압력이 없어 현물 하방 위험을 효과적으로 완화했다. 셋째, 월말 제강사들의 집중적인 NPI 구매로 원료 수요가 소폭 회복되면서 NPI 가격을 끌어올렸고, 비용 측면이 스테인리스 현물 가격에 강한 지지력을 제공했다. 이러한 여러 요인이 단기적으로 현물 호가를 안정시키는 데 함께 작용했다. 비용과 수익 측면에서는 이번 주 원료 가격의 소폭 상승과 현물 가격 안정세로 제강사들의 제련 수익이 축소되며 업계 마진이 소폭 위축됐다. 월말 스테인리스 제강사들의 NPI 구매가 시작되면서 고급 NPI 가격이 다소 오르고 원료 비용 중심이 높아졌다. 한편 완제품 현물 가격은 비수기 수요에 제약을 받아 안정세를 유지했으며, 완제품과 원료 간 스프레드가 축소되면서 제강사들의 수익에 주기적인 압박과 둔화가 나타났다. 수익성이 다소 위축되기는 했지만 업계 전반적으로 흑자를 유지했고, 생산 측에서는 큰 손실 압박을 받지 않았다. 종합하면 이번 주 스테인리스 시장은 거시 요인이 선물을 압박하고, 현물 가격은 비용과 가격 고수 노력에 지지받으며, 수익이 소폭 축소되는 구조적 패턴을 보였다. 단기적으로 현물의 견고함은 충분하지만, 장기적인 펀더멘털 압력이 점차 누적되고 있다. 이전에 가동을 중단하거나 감산했던 제강사들이 생산을 재개하며 업계 공급이 꾸준히 회복되고 있으며, 8월 스테인리스 생산량이 더욱 증가하여 공급 증가가 점진적으로 방출될 전망이다. 반면 다운스트림 비수기 수요는 단기적으로 의미 있는 회복을 보이기 어려워, 수급 완화 기대감이 고조되면서 향후 스테인리스 가격에 지속적인 하방 압력을 가할 것이다. 단기 시장은 선물이 약세를 보이고 현물 가격은 횡보하며 안정되는 차별화된 흐름을 이어갈 것이다. 이후, 미국 연준의 정책 기대 변화, SS 선물 변동 속도, 하류 비수기 경직적 수요 회복 강도, 제철소 생산 재개 이행 진척 상황 및 원자재 가격 변동 상황을 추적하는 데 중점을 두어야 한다.