Fed dos EUA mantém taxas estáveis pela quinta vez consecutiva, contrato de estanho SHFE 2609 retorna a 418.000 [SMM Atualização Matinal de Estanho]

Futuros

LME : O estanho de três meses na LME fechou a US$ 53.850/mt em 29 de julho, alta de US$ 445/mt, ou 0,83% , recuperando-se da sombra da queda de 1,72% da sessão anterior, à medida que a nova escalada das tensões no Oriente Médio aumentou as preocupações com interrupções na cadeia de suprimentos do Golfo. Os estoques de estanho da LME caíram 80 mt para 6.330 mt, continuando a desestocagem , com warrants cancelados em níveis elevados, a estrutura de sustentação de preços fora da China permaneceu intacta.

China (sessão diurna de 29 de julho) : o contrato mais negociado de estanho na SHFE SN2609 fechou a 417.020 yuan/mt, alta de 0,53% , apresentando forte desempenho durante a sessão diurna. Referência de abertura para a sessão matutina de 30 de julho: espera-se que o SN2609 abra entre 417.000–420.000 yuan/mt . Acima da marca de 415.000 (máxima de 10 de julho) há um novo campo de batalha entre comprados e vendidos, e a marca redonda de 400.000 passou de um "nível de teste de suporte" para uma "zona de suporte forte" .

Macro
(1) O Fed dos EUA manteve as taxas em 3,5%–3,75% em 29 de julho, mas revelou a dissidência hawkish mais forte desde 2016. O FOMC manteve as taxas estáveis pela quinta reunião consecutiva, por 9 votos a 3, com três presidentes regionais do Fed—Logan de Dallas, Kashkari de Minneapolis e Hammack de Cleveland—dissidindo a favor de uma alta de 25 pontos-base, marcando a primeira vez desde 2016 que três votos dissidem na mesma direção. O chair Warsh reiterou "tolerância zero para uma inflação persistentemente alta," e o texto do comunicado tinha apenas 115 palavras, o mais curto em quase 20 anos. CME FedWatch: A probabilidade de pelo menos uma alta de 25 pontos-base até janeiro de 2027 é de 90%, enquanto a chance de pelo menos duas altas de 25 pontos-base até dezembro é de cerca de 58%. Embora o desfecho de "sem alteração" tenha se materializado como um fator positivo de curto prazo, a trajetória de altas de juros para o ano ficou significativamente mais inclinada, exercendo pressão de médio prazo sobre a natureza de rendimento zero dos metais não ferrosos.
(2) O conflito EUA-Irã se intensificou ainda mais, com o prêmio geopolítico impulsionando os preços do petróleo. O Irã lançou mísseis balísticos contra uma base militar dos EUA no Oriente Médio, rompendo o cessar-fogo. O petróleo bruto disparou, e a cadeia "inflação energética → taxas de juros" se apertou novamente, ressoando com a divergência hawkish do FOMC. A turbulência no Oriente Médio foi o principal fator externo por trás da recuperação em V de 0,83% do estanho na LME em 29 de julho.
(3) As ações dos EUA caíram no final do pregão, com divergência nas ações de tecnologia. Após a decisão do Fed, os três principais índices americanos despencaram: o Dow caiu 2,19%, o S&P 500 caiu 1,52% e o Nasdaq caiu 1,74%. No entanto, o setor de armazenamento de ações A ficou ativo, impulsionado pelo impulso pós-IPO da CXMT (ChangXin Memory Technologies). O suporte do "alfa de solda" da cadeia de potência computacional de IA para o estanho permaneceu intacto, e o estanho da SHFE demonstrou forte resiliência.
Fundamentos
(1) Oferta: O padrão de oferta restrita de minério e disponibilidade limitada de lingotes permaneceu inalterado, e a retomada da produção no Estado de Wa, em Mianmar, continuou aquém das expectativas. O Estado de Wa registrou produção mensal real de cerca de 1.200 t de Sn, enquanto o nível de retomada na mina de estanho de Man Maw foi de apenas 40%-50% do nível anterior à proibição. Espera-se que Mianmar alcance a retomada total da produção somente em 2027. De janeiro a junho, as importações de concentrados de estanho de Mianmar totalizaram 13.200 t, queda de 75,96% em relação ao ano anterior.
As exportações de estanho refinado da Indonésia em junho foram de 2.995 t (alta de 5,09% em relação ao mês anterior, queda de 32,55% em relação ao ano anterior). A cota anual do RKAB foi de apenas 55.000 a 60.000 t, e os controles sobre impostos e taxas de exportação continuaram a se apertar.
(2) Demanda: Os preços elevados suprimiram as transações, com a baixa temporada e o temor de preços altos exercendo um duplo freio. Os participantes downstream ficaram cautelosos e à margem devido aos preços elevados, com pouca disposição para recompor estoques ativamente, e as negociações de carga à vista se enfraqueceram. A demanda por estanho de alta pureza de servidores de IA e embalagens avançadas continuou a ser liberada, mas, no curto prazo, os preços altos tornaram os produtores de solda e os clientes de eletrodomésticos e energia fotovoltaica mais cautelosos nos pedidos. O acúmulo de estoques para os novos lançamentos da Apple/Huawei no final de agosto será o próximo ponto de gatilho da demanda.

Transações no mercado à vista: relativamente fracas. Após uma forte alta nos preços à vista, os participantes downstream ficaram à margem devido ao temor de preços altos. Enquanto isso, o sentimento dos comerciantes de reter a venda se fortaleceu, juntamente com a recomposição de estoques a preços mais baixos em certa medida. As transações no mercado se recuperaram um pouco, mas, no geral, permaneceram medianas. A diferenciação de prêmios por marca continuou: marcas menores +500 a +900, Yunzi +900 a +1.200 e Yunnan Tin +1.200 a +1.500, com a estrutura de prêmios se mantendo firme.

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