Conflito EUA-Irã se reacende, perturbando commodities; prêmio geopolítico impulsiona disparada do alumínio da SHFE com alto volume [SMM Resumo Matinal do Alumínio]

Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 29/07

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.190 yuan/t na sessão noturna de 28 de julho, atingiu máxima de 23.535 yuan/t, mínima de 23.130 yuan/t e fechou a 23.445 yuan/t, alta de 0,97% em relação ao fechamento anterior. Nesse período, os preços dispararam com forte volume e fecharam como uma vela de alta, rompendo a faixa de consolidação anterior e mantendo-se firmemente acima do sistema de médias móveis MA5 (23.317,37), MA10 (23.269,85), MA20 (23.223,10), MA40 (23.234,24) e MA60 (23.338,15). As médias móveis formaram um suporte sólido, com a mínima anterior de 22.875 servindo como suporte robusto, e o centro de preços continuou a se deslocar para cima. O volume de negociação disparou para 142.000 lotes, enquanto as posições em aberto subiram para 260.000 lotes, caracterizando um aumento de posições compradas. O capital incremental impulsionou o mercado para cima. Do ponto de vista técnico, no indicador MACD de 4 horas, o DIFF (43,04) estava acima do DEA (26,38), com o histograma continuando a se expandir, indicando fortalecimento do momento de alta. A tendência de curto prazo se manteve bem. Em 28 de julho, o alumínio na LME abriu a 3.169,5 USD/t, atingiu máxima de 3.169,5 USD/t, mínima de 3.130,5 USD/t e fechou a 3.148,5 USD/t, queda de 0,77% em relação ao fechamento anterior. O preço se consolidou e recuou para fechar como uma vela de baixa, caindo abaixo das médias móveis de curto prazo MA5 (3.163,27 USD/t) e MA10 (3.165,42 USD/t), que passaram de suporte para resistência. As médias móveis de médio e longo prazo MA20 (3.181,95 USD/t), MA40 (3.252,74 USD/t) e MA60 (3.296,34 USD/t) estavam em alinhamento de baixa, com significativa pressão acima. O suporte de curto prazo foi visto no nível de 3.120 USD/t. O volume de negociação aumentou, enquanto as posições em aberto caíram ligeiramente, indicando redução de posições compradas com suporte comprador insuficiente. Tecnicamente, no indicador MACD diário, o DIFF (-39,73) estava acima do DEA (-54,98), mantendo um cruzamento de alta, mas o histograma estava convergindo, sugerindo enfraquecimento do momento de alta. O alumínio na LME continuou a se consolidar em baixa.

Cenário Macro: O mercado aguardava que os EUA e o Irã impulsionassem negociações de paz, mas a disputa no Estreito de Ormuz permanecia sem solução. No entanto, na manhã de hoje, os preços do petróleo bruto dispararam novamente, com a imprensa estrangeira a noticiar que a situação do cessar-fogo temporário entre EUA e Irão voltou a mudar. De acordo com o CME FedWatch: A probabilidade de a Fed manter as taxas inalteradas em julho era de 69,5%, com 30,5% de hipóteses de uma subida acumulada de 25 pontos-base. A probabilidade de a Fed manter as taxas inalteradas até setembro era de 23,4%, com 56,4% de hipóteses de uma subida acumulada de 25 pontos-base e 20,2% de hipóteses de uma subida acumulada de 50 pontos-base.

Fundamentos: Desde o final de junho, o rácio de preços SHFE/LME recuperou rapidamente, fechando abruptamente a janela de arbitragem que tinha impulsionado as exportações em larga escala de produtos semimanufaturados de alumínio. À medida que o efeito das encomendas transferidas se desvaneceu gradualmente, as novas encomendas em alguns segmentos diminuíram, mas as encomendas a preço fixo anteriormente acordadas continuaram a ser executadas conforme planeado. A partir de julho, espera-se que as exportações de chapas, folhas e tiras de alumínio recuem gradualmente, com as exportações médias mensais do segundo semestre a caírem para o intervalo de 280.000 a 320.000 toneladas. Combinado com o forte desempenho do primeiro semestre, as exportações anuais poderão ainda atingir 3,3 a 3,4 milhões de toneladas. Em termos de inventários, o stock de lingotes de alumínio nos principais polos de consumo caiu 0,4 face ao dia de negociação anterior na terça-feira, com a redução a ocorrer principalmente em Guangdong e Wuxi.

Mercado de Alumínio Primário: O centro do contrato SHFE de alumínio 2606 recuou durante a sessão inicial face ao mesmo período do dia de negociação anterior. Afetada pela fraca procura final, as compras no mercado global continuaram hoje a ser sobretudo de reabastecimento por necessidade. Com a descida dos preços do alumínio, a vontade de vender de alguns operadores diminuiu em certa medida, mas a disponibilidade de material circulante manteve-se ampla e a aceitação dos preços pelo mercado permaneceu num nível baixo. Os preços de transação mais representativos variaram sobretudo entre um desconto de 10 yuan/tonelada e um prémio de 10 yuan/tonelada face ao contrato SHFE de alumínio de agosto. O índice de sentimento de venda no leste da China situou-se hoje em 3,08, menos 0,05 do que no dia de negociação anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 3,00, mais 0,06. A atmosfera de negociação no mercado do centro da China manteve-se hoje fraca, já que a sessão noturna recuperou e as empresas transformadoras a jusante adotaram uma postura de esperar para ver. A demanda fraca típica da baixa temporada, combinada com as restrições decorrentes das inspeções de segurança, deixou as usinas a jusante com baixa disposição de compra, com apenas alguns comerciantes realizando pequenas reposições de estoque. As compras de cargas com faturas do mês corrente por alguns comerciantes, que tinham cotas de fatura insuficientes, elevaram os preços dessas cargas, mas o volume total de negócios foi limitado. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central se estabeleceram em uma faixa de descontos de 90-110 yuan/t em relação ao contrato de agosto do alumínio da SHFE. O índice de sentimento de venda na China central hoje foi de 3,11, alta de 0,02 em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,86, queda de 0,05 em relação ao dia anterior.

Sucata de Alumínio: Hoje, o preço spot do alumínio SMM A00 fechou a 23.200 yuan/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio permaneceu estável no geral. Em relação à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de perfis de alumínio misturados sem pintura em Foshan, em 28 de julho, foi de aproximadamente 2.030 yuan/t, enquanto a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tense scrap) ficou em torno de 710 yuan/t, ambas continuando a operar em níveis historicamente extremamente baixos. No front de importação, dados alfandegários mostraram que as importações de sucata de alumínio da China totalizaram aproximadamente 132.800 toneladas em junho de 2026, abaixo das 152.000 toneladas de maio, marcando o terceiro mês consecutivo de queda. Considerando os dados acumulados de 2026, as importações totais de sucata de alumínio de janeiro a junho somaram aproximadamente 981.800 toneladas. Recentemente, as encomendas de importação do Sudeste Asiático para a região de Guangdong aumentaram. Embora a janela de arbitragem de importação tenha melhorado em relação ao período anterior, as novas transações concentraram-se principalmente em cargas de baixo preço, e a atividade geral do mercado spot permaneceu limitada. Afetada pela proibição de exportação de sucata de alumínio dos EAU e pelo aumento das tarifas da UE, o efeito de contração na oferta de sucata de alumínio importada de alta qualidade se tornará mais evidente no futuro. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio mantenha um padrão de faixa estreita esta semana, pressionado pela demanda e sustentado pelos custos. No contexto do aprofundamento da baixa temporada, as encomendas de uso final a jusante mostrarão pouca melhora substancial, e as empresas de aproveitamento de sucata continuarão sua estratégia de compra conforme necessário, o que significa que é improvável uma recuperação significativa no ambiente de compras. A faixa de negociação principal para sucata de alumínio tensa fragmentada (precificada com base no teor de alumínio) deve ficar em torno de 19.800-20.500 yuan/mt. Atualmente, a diferença de preço entre alumínio primário e sucata de alumínio diminuiu para uma mínima histórica, corroendo significativamente a vantagem de custo da sucata sobre o alumínio primário. Se os preços do alumínio primário caírem ainda mais, o efeito de substituição do alumínio primário pela sucata acelerará e se tornará evidente, por isso é necessário prestar muita atenção ao efeito de exclusão das tendências de preço do alumínio sobre a demanda por sucata de alumínio.

Liga de Alumínio Secundário: Mercado spot: Hoje, as cotações do ADC12 permaneceram estáveis em geral. Do lado dos custos, os preços da sucata de alumínio permaneceram em níveis elevados, juntamente com preços relativamente firmes do alumínio primário, dando algum suporte aos preços do ADC12; no entanto, o lado da demanda estava fraco, pois as empresas a jusante entraram gradualmente em férias de alta temperatura, os pedidos diminuíram um pouco e a atividade de negociação no mercado caiu. Em meio ao impacto duplo do suporte de custo e da demanda fraca, espera-se que os preços do ADC12 continuem a se mover lateralmente no curto prazo. O mercado observa a recuperação subsequente da demanda de uso final e as mudanças nos preços das matérias-primas.

Perspectivas: A persistência do prêmio de risco geopolítico no Oriente Médio, combinada com a contínua redução dos estoques de lingotes de alumínio domésticos, sustentaram conjuntamente os preços do alumínio; no entanto, a liberação contínua da capacidade de longo prazo do alumínio no exterior, a fraca demanda tradicional de uso final na China, juntamente com as expectativas repetidas de aumentos nas taxas de juros do Federal Reserve dos EUA e a incerteza decorrente da situação geopolítica no Oriente Médio, exerceram uma pressão significativa sobre o espaço de alta dos preços do alumínio. No curto prazo, os preços do alumínio mantiveram um padrão de consolidação.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]