Faktor Makro dan Fundamental Saling Terkait dengan Kekuatan Bullish dan Bearish, Harga Aluminium Jangka Pendek Diperkirakan Terutama Akan Mengalami Konsolidasi dan Penyesuaian [SMM Tinjauan Mingguan Aluminium]

SMM, 16 Juli:

Perspektif Makro:

IHK AS Juni turun 0,4% MoM, kontraksi bulanan pertama sejak 2020, mendorong pasar menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed. Namun, Ketua The Fed Warsh dengan tegas menyatakan “toleransi nol” terhadap inflasi tinggi yang bertahan di level tertinggi lima tahun, menunjukkan sikap hawkish yang keras. Menurut data CME, probabilitas kenaikan suku bunga adalah 53,5% pada September, naik menjadi 61,8% pada Oktober dan lebih lanjut menjadi 74% pada Desember. Tekanan terhadap valuasi sektor logam non-ferrous dari ekspektasi kenaikan suku bunga tidak pernah sepenuhnya hilang. Di sisi lain, konflik baru di Timur Tengah dan kemajuan negosiasi AS-Iran yang kurang dari perkiraan sesekali mengguncang kontrak berjangka dengan premi risiko geopolitik.

Sisi Fundamental:

Sisi Pasokan, minggu ini, proporsi aluminium cair di industri aluminium Tiongkok naik 0,37 poin persentase WoW, terutama didorong oleh biaya pemrosesan billet aluminium yang kuat, yang meningkatkan pangsa pasokan aluminium cair langsung dan semakin mengurangi produksi ingot aluminium. Di luar Tiongkok, dengan berlanjutnya peningkatan proyek baru dan dimulainya kembali produksi, pasokan aluminium diperkirakan akan terus meningkat. Namun, secara keseluruhan, tren pengurangan stok ingot aluminium global tidak mungkin berbalik dalam jangka pendek.

Sisi Permintaan, industri pengolahan hilir sedang dalam musim sepi konsumsi tradisional, dengan kinerja sektor yang berbeda-beda tetapi sebagian besar di bawah tekanan. Tingkat operasi para pemimpin industri pengolahan hilir aluminium tercatat 61,3%, turun 0,6 poin persentase MoM. Rasio harga aluminium SHFE/LME membaik, menekan laba ekspor hilir. Seiring dengan dicernanya pesanan yang ada, dukungan ekspor terhadap permintaan diperkirakan akan melemah.

Sisi Persediaan, minggu ini, persediaan sosial aluminium Tiongkok melanjutkan tren pengurangan stok. Hingga Kamis, persediaan sosial ingot aluminium di Tiongkok turun 54.000 mt dari Kamis sebelumnya dan turun 23.000 mt dari Senin ini. Minggu ini, harga aluminium terutama berkonsolidasi dalam kisaran sempit, permintaan hilir lemah, sentimen pembelian agak hati-hati, dan penarikan dari gudang melambat.

Kesimpulannya, situasi Timur Tengah tetap bergejolak, kekhawatiran atas kenaikan suku bunga masih ada, pasokan terus pulih, tetapi pola pengurangan stok sulit untuk dibalik dalam waktu dekat. Di tengah tarik-menarik antara posisi long dan short, harga aluminium diperkirakan akan terkonsolidasi dalam waktu dekat. Kontrak aluminium SHFE yang paling aktif diperdagangkan diperkirakan akan bergerak dalam kisaran 22.500–23.500 yuan/mt minggu depan, sementara aluminium LME diperkirakan akan bergerak dalam kisaran $3.050–$3.250/mt. Ke depan, perhatian harus dicurahkan pada kemajuan pemulihan produksi di Timur Tengah dan arah konflik geopolitik, perubahan stok ingot aluminium LME, serta pesanan pemrosesan hilir dan data ekspor aluminium setengah jadi di Tiongkok.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran investasi langsung. Klien harus berhati-hati dalam pengambilan keputusan dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]