2026년 상반기 태양광 웨이퍼 시장 분석 및 전망 – 무역 장벽, 기술 반복, 생산 능력 합리화 [SMM 분석]

SMM, 7월 10일:

2026년 상반기 PV 웨이퍼 시장은 수급 불균형과 정책 조정의 복합 압력 속에서 가격이 단계적으로 하락하고, 생산 일정이 상승 후 하락하며, 생산능력 합리화가 가속화되는 사이클을 겪었다.

1월 중순~2월 중순: 급락 사이클. 가격은 2025년 말 국가에너지국의 산업계 과당 경쟁 근절 캠페인에 힘입은 반등을 기반으로 연초를 시작했으나, 춘절 비수기 진입과 산업사슬 내 조기 비축 사이클 종료로 수요가 급격히 약화되며 가격이 큰 폭으로 하락했다. 182mm 웨이퍼 지수는 1월 중순 최고치 1.39위안/장에서 2월 중순 1.14위안/장으로 하락, 약 한 달 반 동안 누적 18% 가까이 떨어졌다.

2월 하순~4월 중순: 하락폭 축소 및 단계적 가격 안정. 3월 웨이퍼 생산업체들의 생산 일정이 전월 대비 10.71% 증가했으나, 하류 태양광 셀 공장들이 동시에 가동률을 대폭 올리면서 웨이퍼의 단계적 재고 소진을 촉진, 가격 하락세가 눈에 띄게 둔화되었다. 4월 들어 생산업체들은 선제적으로 생산 일정을 5.4% 감축했고, 시장 가격은 하락을 멈추었으며 중소업체들은 선두업체 가격을 추종했다.

4월 하순~6월 말: 선두업체들은 가격을 방어했으나, 중소업체들은 차별적 하락세를 보였다. 주요 웨이퍼 기업들이 공동으로 가격 하한선을 방어했지만, 하류에서는 태양광 셀 부문의 공급 과잉과 은 가격 하락으로 셀 가격이 현금원가 이하로 떨어져, 상류 웨이퍼 측에 가격 인하와 판매 압력을 지속적으로 행사했다. 시장은 뚜렷한 계층화 패턴을 보였는데, 대형 생산업체들은 상대적으로 높은 가격대를 유지한 반면, 2·3선 업체들은 물량 확보를 위해 할인 판매했다. 6월 들어 시장은 더욱 약세를 보여, 210N 저가 물량은 1.16위안/장까지 하락했고, 183 소형 포맷 웨이퍼는 가장 큰 가격 압력을 받았다.

수급 요약:

웨이퍼 시장은 2026년 상반기 지속적으로 소폭의 공급 초과 상태를 보였으며, 생산량은 상승 후 하락 변동을 겪었고, 재고는 "재고 축소—재고 증가—차별적 재고 증가 가속화" 과정을 거쳤다. " 1~2월 생산은 높은 수준을 유지했습니다. 3월에는 달력상 일수 증가와 세금 환급 취소 전 수출 러시로 인한 수요 급증에 힘입어 생산 계획이 전월 대비 약 10.71% 증가했습니다. 4월에는 기업들이 자발적으로 생산 계획을 약 5.4% 축소했습니다. 5월 생산량은 전월 대비 대체로 보합세였습니다. 6월 생산 계획은 54~55GW 범위에 도달할 전망이었으며, 이에 따라 전체 공급이 수요를 소폭 앞서는 상태가 유지되었습니다.

재고 측면에서는, 3월 하류 셀 업체들의 높은 생산 계획으로 인해 일시적인 재고 감소가 발생했습니다. 4월부터는 셀 공장의 생산 감축이 웨이퍼 공장보다 더 빠르게 진행되면서 재고가 다시 쌓이기 시작했습니다. 6월에는 수출 주문이 연이어 약화되고 해상 운임 급등으로 인한 수출 압박이 더해져 재고 증가 속도가 빨라졌습니다. 동시에, 통합 기업들의 감산과 임가공 주문 집중이 수급 균형 회복 속도를 더욱 저해했습니다.

전망:

미국 232조

2024년 이후 과잉 생산능력과 국내 수요 부족으로 인해 태양광 기업들은 해외로 진출하여 외부 시장을 모색할 수밖에 없었습니다. 하지만 성과는 저조했습니다. 현장 조사 결과 산업 체인 지원, 정책 리스크, 인건비 등 중국 기업의 확장을 가로막는 여러 장애 요인이 확인되었습니다. 순수한 수출 무역 모델은 미래에 변화할 것이며, 해외 수익 창출 경로는 합작 투자와 해외 공장 건설로 전환될 것입니다.

하반기에는 미국 232조가 핵심 초점이 될 것입니다. 1962년 미국 무역확장법 232조는 국가 안보 근거로 상무부가 수입품을 조사할 수 있도록 권한을 부여하며, 대통령에게 외국 상품에 대해 추가 관세를 부과하거나 수입 쿼터를 설정할 수 있는 권한을 줍니다. 우리는 이것이 대통령의 직권 범위 내에 있다고 평가합니다. 만약 그가 올해 이를 실행하기로 결정한다면, 다음 두 가지 영향이 있을 것입니다:

1. 중국의 태양광 무역은 폴리실리콘 단계까지 역추적되어, 전통적인 환적 무역은 이론적으로 불가능해질 것입니다. 해외 폴리실리콘 기업들은 더 이상 원산지 세탁에 협조하지 않을 것이며, 해외 폴리실리콘 생산능력은 미국 현지 설치 수요에 직접 공급하는 데 투입될 것입니다.

2. 앞으로는 해외 웨이퍼 생산능력을 보유한 지역만 글로벌 무역에 참여할 수 있게 될 것입니다. 중국의 인도·동남아 진출 기업은 직접 경쟁하게 될 것이며, 유럽의 '우회 생산' 설비는 자가 사용으로 전환될 것이다.

현재 미국은 태양광 제품이 초과 수익을 거두는 국가이다. 현지 TOPCon 모듈을 예로 들면, 판매 가격은 중국 국내 수준의 약 3~4배 수준이다. 중국 기업이 해외에 장기적으로 진출하려면 합작 투자 형태가 최적의 선택일 가능성이 크며, 이를 통해 규모를 늘릴수록 손실만 커지는 국내 함정에서 벗어날 수 있다.

텅스텐 와이어 다이아몬드 와이어 침투율

18μm 극세 텅스텐 와이어 다이아몬드 와이어가 대량 생산 체계를 갖추고, 텅스텐 원자재 가격 하락에 따른 비용 최적화까지 더해지면서, 기존 탄소강 다이아몬드 와이어 대비 텅스텐 와이어 절단의 장점이 충분히 실현되었다.

SMM 모델 계산에 따르면, 절단폭이 작아 실리콘 잉곳 1kg당 웨이퍼 생산량이 증가하여 웨이퍼당 폴리실리콘 비용 0.05위안을 절감할 수 있다. 다이아몬드 와이어 소모품 비용 증가분 0.03위안을 제외하면 웨이퍼당 순 절감액은 0.03위안이며, 1GW 용량당 약 296만 위안의 비용을 절감할 수 있다. 태양광 웨이퍼 판매 가격이 지속 하락하고 업계가 기존 설비 점유 경쟁 단계에 접어들면서, 폴리실리콘 비용 절감 폭은 점차 줄어들고 있다. 텅스텐 와이어 다이아몬드 와이어 대체를 필두로 한 비실리콘 비용의 정밀한 관리는 제조사가 이익률을 확대하고 가격 중심의 과당 경쟁에서 벗어나는 중요한 수단이다. 미세 텅스텐 와이어의 탄소강 다이아몬드 와이어 대체는 이미 명확한 업계 발전 추세이다.

시장 주도형 설비 합리화

우리는 평균 가격 바닥이 2027년에 나타날 것으로 보지만, 시기상 최저점은 이미 최근에 도달했다고 판단한다. 일부 시장의 견해와 달리 상황이 완전히 절망적으로 치닫지 않을 것이라고 생각한다. 현금 비용은 생사를 가르는 레드라인이다. 가격이 그 이하로 떨어지면 기업은 가동을 중단하고, 이상으로 오르면 재가동한다. 장기간 그 이하에 머물며 가동을 중단하면 재가동이 불가능해진다. 후속 웨이퍼 생산능력 합리화를 위한 경로는 다음과 같이 제한된다: 지방 정부가 국영 기업을 조직하여 공장을 인수하고, 기술적으로 개조 및 업그레이드한 후 재가동하거나, 외국 자본이 자금을 투입하여 기업을 회생시키거나, 또는 큰 물고기가 작은 물고기를 잡아먹는 합병이 이루어지는 경우다. 완전 파산 가능성은 상대적으로 낮은데, 웨이퍼 기업 장비의 잔존 가치가 여전히 매우 높기 때문이다.

마지막으로, 저희는 한 가지 견해를 표명하고자 합니다: 로우엔드 생산능력은 수요가 있는 한 사라지지 않습니다. 신기술을 과도하게 추구하며 자신이 독보적이라고 광고하는 태양광 기업들은 썰물이 빠질 때 가장 먼저 무너지곤 합니다. 이는 2020년 출시되어 오늘날까지 점유율을 유지하며 오래 지속되고 있는 18X 제품과 같습니다. 반면, 지난 2년간 시대를 앞서간다고 선전되었던 일부 기술들은 결국 이 제품 수명의 절반도 채우지 못했습니다.