2026년 상반기 태양광 EVA 시장 분석 및 전망——지정학적 급등 이후 가격 하락, 하반기는 수급 이중 게임 직면 [SMM 분석]

SMM, 7월 10일:

I. PV-grade EVA 수지: 완전한 “롤러코스터” 시장

2026년 상반기 PV-grade EVA 수지 가격은 “저점 횡보 – 충동 질주 – 고점 견조 – 하락 가속 – 바닥 확인 후 안정”이라는 전형적인 사이클을 거치며 50% 이상의 변동폭을 보였다.

1. 가격 동향

연초 PV-grade EVA 수지 가격은 톤당 8,700~9,000위안의 낮은 범위에서 머물렀다. 석유화학 공장들은 높은 재고 부담에 직면했고, 업계는 손실 또는 저수익 상황이었다. 다운스트림 필름 생산업체들은 주로 기존 원자재 재고 소진에 주력했으며, 구매 속도는 신중했다. 3월 수출세 환급 폐지가 시행되기 직전 수출 러시 윈도우가 열렸다. 중국의 모듈 예정 생산량은 2월 27.19GW에서 36.46GW로 급증하며 필름 예정 생산량을 부양했고, 수지 가격은 톤당 9,000위안에서 12,650위안으로 빠르게 올랐다. 이는 극도로 빠른 상승이었다. 4월에는 수지 가격이 톤당 12,250~13,050위안 수준에서 견조했고, 4월 중순 가격은 상반기 최고점을 기록했다. 5월 들어 모듈 수출 러시 윈도우가 공식적으로 닫히면서 최종 수요처의 예정 생산량이 급격히 위축되었고, 필름 원자재 수요는 빠르게 둔화되었으며, 업계 수지 재고는 지속적으로 증가했다. 게다가 미국-이란 긴장 완화에 따라 국제 유가가 눈에 띄게 하락하고 EVA 원자재의 비용 지지력이 약화되면서 수지 가격은 지속적인 하락 궤도에 접어들었다. 6월에는 석유화학 공장들이 가격을 지지하기 위해 적극적으로 생산을 조절하고, 다운스트림 필름 생산업체들의 필수 재보충 수요가 계속해서 나타나면서 업계 재고가 꾸준히 감소했다. 이전의 높은 재고 부담이 분명히 경감되었고, PV-grade EVA 가격은 톤당 9,550위안 선에서 하락을 멈추고 안정세를 되찾았다.

2. 수급 구도

2026년 상반기 중국의 PV-grade EVA 총 생산량은 약 59.27만 톤으로 전년 동기 대비 18.16% 감소했다. 3월 모듈 수출 러시로 예정 생산량이 급증하여 필름 가동률도 동반 상승했다. 그러나 여러 설비의 집중적인 정기 보수와 석유화학 기업들의 적극적인 생산 조절로 인해 PV-grade EVA 생산량은 전월 대비 무려 33.2% 급감했다. 이는 공급이 수요 급증을 따라잡지 못했음을 의미하며, 단기 수급 불일치를 더욱 확대시켰다. 4월, 모듈 예정 생산량은 28.8GW로 감소했고, 앞서 방출된 수지 공급은 점차 과잉 상태가 되었다. 2분기 중후반에는 하류 모듈 예정 생산량이 소폭 회복되었으나, 필름 제조사들은 보수적인 구매 전략을 취하며 필요한 만큼만 구매했다. 동시에 석유화학 기업들은 물량을 선제적으로 통제하기 위해 PV급과 비PV급 소재 간 생산 일정을 지속적으로 조정했으며, 업계 전반의 공급 압력은 계속 완화되었다.

3. 비용 및 수익성

PV급 EVA 생산 비용의 약 80%를 차지하는 두 가지 핵심 원료인 에틸렌과 비닐 아세테이트는 상반기 동안 "지정학적 갈등 격화 – 고점 횡보 – 수요 약화 및 하락"이라는 3단계 사이클을 거쳤으며, 이는 EVA 수지 가격의 큰 변동성을 촉발한 핵심 요인 중 하나였다. 1~4월에는 미국-이란 간 지정학적 긴장이 고조되며 국제 원유 가격이 상승했고, 에틸렌과 비닐 아세테이트도 동반 상승했다. 게다가 수지 현물 가격 상승폭이 원료 비용 상승폭을 크게 웃돌면서 석유화학 공장의 이익은 계속 회복되었다. 5~6월에는 모듈 설치 집중 시기가 끝나면서 최종 수요가 약화되어 EVA 수지 가격을 급격히 끌어내렸다. 한편, 기업들이 보유하던 고가 원료 재고는 지속적으로 소진되었고, 업계 수익성도 동시에 급격히 위축되었다.

II. PV급 POE 수지: 수입 의존이 만든 고탄력 시장

수급 펀더멘털과 국산화 진행 상황의 차이로 인해 POE 수지는 변동성 폭과 회복 속도 면에서 EVA와 뚜렷한 차이를 보였다.

1. 가격 동향

수입 C4 기반 POE는 연초 톤당 1,265달러에서 상승해 3월 중동 긴장으로 톤당 2,215달러까지 올랐고, 4~5월에는 2,215달러의 고점에서 횡보하다 6월에 2,144달러로 하락했다. 국산 C4 기반 PV급 POE 가격은 1~2월 톤당 11,281~11,400위안의 낮은 범위에서 횡보했다. 3월에는 비용 측면의 큰 상승으로 POE 가격이 빠르게 뛰었고, C4 기반 POE는 4월에 톤당 16,000위안까지 급등하며 두 달 만에 40% 이상의 누적 상승률을 기록했다. 5월 들어 지정학적 긴장이 완화되고 하류 수요가 약화되는 가운데, 국내 POE 신규 생산능력이 지속적으로 가동되면서 수급 불균형이 점차 심화되어 가격이 고점에서 하락했다. 6월에는 시장 불균형이 더욱 심해지며 POE 가격 하락세가 가속화되었고, 6월 말 기준 C4 기반 POE 가격은 약 13,000위안/mt으로 떨어졌다.

2. POE의 독특한 특성

POE 국산화는 단계적 돌파구를 마련했지만, 단기적으로 완전한 수입 대체에는 여전히 상당한 장벽이 존재한다. 상반기 국내 POE 생산능력은 꾸준히 증가했고, 그에 따라 해외 수입 물량은 동시에 감소했다. 그러나 제품 안정성 및 촉매 공정과 같은 기술적 장벽에 막혀 중국 시장은 여전히 수입 등급을 통한 공급 보완이 필요하다. 동시에 상대적으로 높은 원자재 비용과 순수 POE 필름 생산의 높은 기술적 문턱으로 인해 하류 필름 제조업체들의 실제 흡수 능력이 제한적이어서, 최종 수요가 단기간에 대규모로 확대되기는 어려웠다. 공급 확대 속도는 수요 증가 속도를 크게 앞질렀다.

III. 하반기 전망

하반기에는 두 수지 모두 "수요 회복 기대감"과 "공급 증가 압력" 간의 줄다리기를 겪겠지만, 전반적으로 EVA가 더 큰 압력을 받을 것으로 보인다. EVA의 경우 주로 3분기 말부터 4분기에 걸쳐 약 60만 톤의 신규 생산능력이 출시될 가능성이 있어 가격 상승 여력이 제한될 것이다. 성수기에 단계적 회복 기회가 있을 수 있지만, 생산능력 증가 물결을 감안하면 상승 폭은 제한적이다. POE 역시 신규 생산능력 출시 압력이 예상되지만, 업계 수익성 압박 속에서 계획된 일부 가동이 지연될 수 있어 실제 증분 생산량은 계획보다 낮아질 수 있다. 장기적 관점에서, 2027년 의무 국가 에너지 소비 기준 시행과 업계 생산능력 거버넌스 조사 추진에 따라, 이러한 조치들이 저효율·고에너지 소비 설비의 퇴출을 효과적으로 이끌어낼 수 있다면, 태양광용 EVA와 POE 수지의 중장기 수급 구도는 지속적으로 개선될 것으로 기대된다.