[Phân tích SMM] Phân tích và Triển vọng Thị trường Pin Mặt trời Nửa đầu năm 2026 – Giá lao dốc chạm đáy, Phục hồi cung-cầu vẫn chờ kiểm chứng

I. Xu hướng giá: Giảm dần trong nửa đầu năm, chạm đáy nhanh hơn vào tháng 6

Trong nửa đầu năm, giá pin mặt trời trải qua ba giai đoạn: “củng cố ở mức cao, giảm nhanh và suy giảm sâu nhanh chóng”. Xu hướng giá của ba quy cách pin TOPCon chính thống đồng bộ cao, với mức giảm tổng thể khoảng 35%–39%.

Từ tháng 1 năm 2026 đến tháng 2 năm 2026: Củng cố ở mức cao.Đầu năm, giá bạc tăng mạnh đẩy chi phí keo bạc lên cao. Giá pin TOPCon 183N tiếp tục tăng từ 0,39 NDT/W vào đầu tháng 1 lên 0,44 NDT/W vào cuối tháng, với các nhà sản xuất hàng đầu dẫn dắt đà tăng và trung tâm giao dịch di chuyển lên. Quanh dịp Tết Nguyên đán, do nhu cầu yếu, giá vẫn giằng co ở mức cao, trong khoảng 0,435–0,44 NDT/W trong tháng 2.

Từ tháng 3 năm 2026 đến tháng 4 năm 2026: Giảm nhanh.Sau kỳ nghỉ, giá bạc và giá tấm wafer giảm mạnh làm yếu hỗ trợ chi phí, và pin mặt trời bước vào quỹ đạo giảm nhanh. Đầu tháng 3, giá pin Topcon 210N tiếp tục trượt từ 0,425 NDT/W xuống khoảng 0,3325 NDT/W vào giữa tháng 4, giảm lũy kế khoảng 22%. Sau khi hoàn thuế xuất khẩu chính thức bị hủy bỏ vào ngày 1 tháng 4, đơn hàng xuất khẩu sụt giảm, phân khúc pin mặt trời bước vào giai đoạn tích tụ tồn kho, và tâm lý thị trường giảm giá gia tăng.

Từ tháng 5 năm 2026 đến tháng 6 năm 2026: Suy giảm sâu nhanh chóng. Tháng 5, giá chủ đạo tạm thời ổn định quanh 0,33 NDT/W, nhưng sau triển lãm SNEC vào tháng 6, giá chào và trung tâm giao dịch giảm rõ rệt. Tính đến ngày 8 tháng 7, giá trung bình của TOPCon 183N là 0,2675 NDT/W, 210N là 0,2775 NDT/W và 210R là 0,2675 NDT/W.

II. Sản lượng và Tỷ lệ vận hành: Thu hẹp chủ động trong nửa đầu năm, Kế hoạch sản xuất ổn định và phục hồi vào tháng 6

Nhìn chung, sản lượng pin mặt trời trong nửa đầu năm giảm gần 20% so với cùng kỳ năm trước, do ngành chủ động thu hẹp sau thời kỳ bùng nổ công suất từ năm 2024 đến 2025. Xu hướng cho thấy mô hình “giảm trước, tăng sau”, nhưng sự phục hồi không đến từ sự phục hồi nhu cầu. Các bước ngoặt chính xảy ra vào tháng 3 và tháng 4. Sản lượng tăng vọt so với tháng trước vào tháng 3, chủ yếu do các đợt giao hàng tập trung gấp rút trước thời điểm hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu ngày 1 tháng 4, thay vì nhu cầu nội địa thực sự. Sau khi chính thức hủy bỏ hoàn thuế, xuất khẩu giảm mạnh từ tháng 4 sang tháng 5 và tồn kho tăng nhanh, buộc các doanh nghiệp phải chủ động cắt giảm kế hoạch sản xuất. Mặc dù sản lượng tháng 6 phục hồi lên mức cao nhất nửa đầu năm, nhưng tăng trưởng mô-đun hạ nguồn rõ ràng chậm hơn tăng trưởng pin mặt trời, và sản lượng tăng thêm phần lớn chuyển thành tồn kho.

Dữ liệu tỷ lệ vận hành tiếp tục xác nhận tình trạng dư cung cơ cấu. Trong nửa đầu năm, tỷ lệ vận hành phục hồi từ mức thấp 38,06% vào tháng 2 lên 53,51% vào tháng 6, và dự kiến tăng lên 58,35% vào tháng 7. Dù có vẻ cải thiện qua từng tháng, nhưng vẫn cách xa mức 60%–70% cùng kỳ năm 2025. Ngay cả khi kế hoạch sản xuất hồi phục, khoảng 50%–60% công suất vẫn nhàn rỗi hoặc hoạt động ở tải thấp. Về mặt cơ cấu, các dây chuyền TOPCon hiệu suất cao có tỷ lệ vận hành tương đối cao, trong khi các dây chuyền PERC và đời cũ có tỷ lệ vận hành cực thấp hoặc đã ngừng sản xuất; bức tranh công suất “phân cực” của ngành đang dần trở nên cố hữu.

Tín hiệu thu hẹp ở phía công suất cũng rất rõ ràng. Ngày 29 tháng 4, 29 GW dự án tấm wafer và pin đồng loạt tuyên bố chấm dứt, bao gồm 5 GW dự án pin mặt trời, với tổng vốn đầu tư dự kiến ban đầu gần 4,9 tỷ nhân dân tệ. Điều này đánh dấu sự thay đổi trong thái độ của dòng vốn đối với việc mở rộng công suất quang điện, từ tích cực mở rộng sang thận trọng thu hẹp. Các công suất mới được bổ sung tập trung vào các lộ trình hiệu suất cao như nâng cấp TOPCon, BC và HJT, trong khi công suất PERC đang đẩy nhanh quá trình rời thị trường. Khi các tiêu chuẩn hiệu suất và hiệu quả bắt buộc dần được triển khai trong nửa cuối năm, tốc độ đào thải công suất kém hiệu quả dự kiến sẽ còn tăng tốc.

III. Xuất khẩu: Làn sóng xuất hàng gấp trước hủy bỏ đẩy xuất khẩu lên đỉnh, cơ cấu xuất khẩu đa dạng hóa nhanh

Việc hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu là biến số chính sách có tác động lớn nhất đến tiến độ xuất khẩu pin mặt trời trong nửa đầu năm. Theo thông báo của Bộ Tài chính, hoàn thuế GTGT xuất khẩu đối với sản phẩm quang điện bị hủy bỏ từ ngày 1 tháng 4 năm 2026. Do đó, xuất khẩu đã đạt đỉnh xuất hàng gấp tập trung vào tháng 3, với lượng xuất khẩu hàng tháng theo báo cáo của SMM tăng vọt lên 13,73 GW, vượt xa mức trung bình tháng năm 2025. Sau khi chính thức hủy bỏ hoàn thuế vào tháng 4, xuất khẩu nhanh chóng hạ xuống 10,81 GW, giảm 21,3% so với tháng trước; sang tháng 5, còn 7,34 GW, giảm 32,1% so với tháng trước. Xuất khẩu lũy kế từ tháng 1 đến tháng 5 đạt khoảng 47,13 GW, tăng khoảng 32% so với 35,71 GW cùng kỳ năm 2025, cho thấy nhu cầu lắp đặt điện mặt trời ở nước ngoài vẫn duy trì đà tăng trưởng mạnh. Việc hủy bỏ hoàn thuế không làm suy yếu căn bản vai trò là cơ sở cung ứng pin mặt trời toàn cầu của Trung Quốc.

Trong khi đó, cơ cấu thị trường xuất khẩu đang có sự điều chỉnh sâu sắc. Theo nghiên cứu của SMM, thị phần tại châu Âu và Mỹ tiếp tục giảm, trong khi tỷ trọng các thị trường mới nổi như Indonesia, Philippines và châu Phi tăng đáng kể; thị phần của Indonesia nhảy vọt từ 1% lên 22%. Thị phần xuất khẩu sang Ấn Độ tiếp tục thu hẹp, giảm xuống dưới 50%, chủ yếu do chính sách ALMM của Ấn Độ chính thức có hiệu lực từ ngày 1 tháng 6, với tổng quy mô niêm yết 29,9 GW, tạo ra rào cản rõ rệt đối với xuất khẩu pin mặt trời của Trung Quốc. Chiến lược toàn cầu hóa của các doanh nghiệp Trung Quốc đang chuyển từ “bàn đạp” duy nhất ở Đông Nam Á sang hệ thống sản xuất “nội địa hóa theo mạng lưới” trải khắp Trung Đông, Bắc Mỹ và châu Phi.

IV. Triển vọng nửa cuối năm 2026 – Các lĩnh vực trọng tâm về giá, xuất khẩu và chính sách

Về giá, giá pin mặt trời Topcon trong nửa cuối năm dự kiến sẽ có xu hướng tăng tổng thể, với nhịp điệu trải qua ba giai đoạn: “chịu áp lực ở mức cao – thoái lui từng giai đoạn – ổn định và phục hồi”. Sau khi áp lực tích lũy tồn kho đạt đỉnh theo giai đoạn vào tháng 7, bắt đầu từ tháng 8, mùa cao điểm xuất khẩu tấm pin, cùng với sự phục hồi của đơn hàng xuất khẩu, sẽ thúc đẩy tình trạng thắt chặt cung cầu theo từng giai đoạn, điều này có thể hỗ trợ giá ổn định và phục hồi; tuy nhiên, độ co giãn tăng giá sẽ bị hạn chế bởi sức mạnh phục hồi của nhu cầu.

Về phía cung, các tiêu chuẩn bắt buộc về hiệu suất và hiệu quả sẽ thúc đẩy quá trình rút lui công suất nhanh hơn. Bộ Công nghiệp và Công nghệ thông tin (MIIT) liên tiếp ban hành các tiêu chuẩn quốc gia bắt buộc như Yêu cầu an toàn đối với tấm pin quang điện, đồng thời nâng cao ngưỡng hiệu suất tấm pin, với yêu cầu hiệu suất tối thiểu là 23,4% cho TOPCon/HJT và 23,7% cho BC; ước tính cho thấy quy mô rút lui tương ứng từ 153–328 GW. Việc nâng cấp tiêu chuẩn tấm pin sẽ được truyền ngược lên phân khúc pin mặt trời, và các doanh nghiệp đi đầu trong triển khai lộ trình công nghệ hiệu suất cao sẽ giành được lợi thế cơ cấu trong quá trình rút lui.

Về xuất khẩu, việc hủy bỏ hoàn thuế đang buộc ngành phải chuyển từ “sản phẩm vươn ra toàn cầu” sang “thương hiệu vươn ra toàn cầu” và “năng lực sản xuất vươn ra toàn cầu”. Sau khi hủy bỏ hoàn thuế, tăng trưởng giá trị xuất khẩu pin tháng Tư so với cùng kỳ năm trước vẫn đạt 133,2%, cho thấy tác động ngắn hạn hạn chế; tuy nhiên, sau khi hiệu ứng dồn hàng từ các lô hàng gấp rút phai nhạt trong nửa cuối năm, việc các doanh nghiệp có thể hấp thụ cú sốc hoàn thuế thông qua triển khai năng lực sản xuất bên ngoài Trung Quốc hay không sẽ là yếu tố then chốt. Năng lực sản xuất bên ngoài Trung Quốc của các doanh nghiệp có vốn Trung Quốc đang đẩy nhanh mở rộng từ Đông Nam Á sang Trung Đông, Bắc Mỹ và châu Phi.