Анализ SMM: Цены на сульфат марганца вырастут во втором полугодии на фоне сезонного спроса, но рост ограничен избыточным предложением.

Рынок высокочистого сульфата марганца в первом полугодии 2026 года демонстрировал сегментированную динамику: рост в первом квартале сменился коррекционной волатильностью во втором. Цены в I квартале поддерживались ценовыми преимуществами и экспортной политикой, тогда как во II квартале давление оказывали слабый сезонный спрос и рост предложения. Тем не менее резкого падения удалось избежать благодаря стабильно высоким ценам на сырьё и подушке долгосрочных контрактов — колебания оставались в узком диапазоне.

1. I квартал: двойной импульс от издержек и политики устойчиво поднимает спотовые цены

В I квартале сульфат марганца демонстрировал устойчивый восходящий тренд с явными бычьими драйверами. Со стороны затрат серная кислота оставалась на повышенных уровнях. Поскольку производство сульфата марганца потребляет большие объёмы серной кислоты, рост сырьевых затрат существенно увеличил издержки плавки по отрасли, что удерживало производителей от снижения цен для продаж. В политической сфере введение возврата экспортного НДС для продуктов-прекурсоров стимулировало оптимистичные ожидания по зарубежным заказам. Производители тройных и марганцевых прекурсоров нарастили закупки сырья, что вызвало всплеск запросов и спотовых сделок. Улучшение фундаментальных показателей спроса и предложения совместно толкало спотовые цены на сульфат марганца вверх в течение квартала.

2. II квартал: слабые сезонные фундаментальные факторы вызывают мягкую коррекцию цен

Динамика рынка полностью изменилась во II квартале, когда отрасль вошла в традиционное межсезонье. Производители аккумуляторов и прекурсоров сократили производство, замедлили закупки сырья и охладили спотовую активность.

Между тем предложение столкнулось с растущим давлением. Высокие цены I квартала побудили многих производителей солей марганца перезапустить простаивающие линии, насытив рынок избыточным оборотным предложением. Отрасль смягчала выпуск за счёт концентрированного техобслуживания оборудования, однако большинство остановленных на ремонт мощностей возобновили работу в июне, что немного повысило загрузку и возродило давление со стороны предложения.

Что касается структуры предложения, кристаллический сульфат марганца составляет 93% рыночного обращения, а побочный раствор сульфата марганца от производства прекурсоров — лишь 7%. Побочный продукт ограничен по объёму и нестабилен по чистоте и примесным показателям, что не позволяет ему в масштабах замещать основной кристаллический продукт для ослабления избытка предложения.

Хотя ослабление баланса спроса и предложения умеренно тянуло цены вниз, основное сырьё, включая марганцевую руду и серную кислоту, оставалось дорогим, а годовые долгосрочные контракты обеспечивали стабильный жёсткий спрос. У производителей не было стимула продавать товар с глубокими скидками, что привело лишь к небольшим ценовым корректировкам, а не к резкому обвалу, с прочной поддержкой на ценовом дне.

3. Прогноз на второе полугодие 2026 г.: сезонный спрос восстановится, но потенциал роста ограничен

Исходя из баланса спроса и предложения, сезонных циклов и затрат на сырьё, во втором полугодии 2026 г. сульфат марганца может получить периодический повышательный импульс, при этом ряд ограничений будет сдерживать общий рост цен.

Ожидаются два раунда сезонных катализаторов спроса. III квартал открывает традиционный сезон пополнения запасов в аккумуляторной цепочке. Продолжающееся расширение мощностей средне-никелевых высоковольтных прекурсоров обеспечивает устойчивый рост жёсткого спроса, поскольку этот технологический маршрут потребляет значительно больше высокочистого сульфата марганца. Улучшение покупательских настроений придаст ценам периодическую силу. В IV квартале, синхронизируясь с циклами экспортных заказов на аккумуляторы, переработчики заблаговременно пополнят запасы и заключат объёмные долгосрочные соглашения, создав вторую волну всплеска спроса.

Несмотря на два последовательных сезонных бума спроса, мощный рост маловероятен по трём причинам. Во-первых, обилие новых и перезапущенных мощностей сохраняет рынок в состоянии перманентного переизбытка предложения, делая сценарий жёсткого баланса маловероятным и подавляя рост цен в долгосрочной перспективе. Во-вторых, серная кислота, основной компонент затрат, по широко распространённым прогнозам, умеренно подешевеет во второй половине года, постепенно ослабляя поддержку себестоимости готового сульфата марганца. В-третьих, в рыночной торговле доминируют годовые долгосрочные контракты. Покупатели придерживаются консервативных стратегий закупок, приобретая только по мере необходимости и поддерживая низкие складские запасы сырья, без спекулятивного масштабного накопления.

В целом сезонный спрос окажет повышательную поддержку ценам на сульфат марганца во втором полугодии, однако медвежьи факторы ограничат рост. Устойчивые односторонние резкие скачки маловероятны, цены продолжат колебаться в определённом диапазоне.